大宗商品持续低迷是喜还是忧

　　【摘要】据最新数据显示，今年6月我国原油进口量为2949万吨，同比大增26.7%，而原油进口金额却大降超四成。然而大宗商品也保持低迷，今年上半年，包括原油、成品油、纸浆、铜金矿等在内的8大类主要进口商品都是量增价跌。

　　海关总署数据还显示，今年上半年，我国共进口原油1.6337亿吨，同比增长7.49%；原油进口金额为1770.9亿元，同比减少41.72%。从进口单价来看，今年上半年我国原油进口单价约为2599.2元/吨，而去年同期进口单价约为4794.2元/吨，同比下降了45.8%。

　　而据商务部对80大类进口商品的监控(占总进口比的30%)，今年上半年，包括原油、成品油、纸浆、铜金矿等在内的8大类主要进口商品都是量增价跌，同比进行比较，少支付了外汇770亿美元。

　　在业内人士看来，大宗商品价格的萎靡不振正给中国经济带来实实在在的惊喜。今年上半年，中国进出口总值同比下降6.9%至11.53万亿元。其中，出口同比增长0.9%至6.57万亿元，进口同比下降15.5%至4.96万亿元，从而导致上半年贸易顺差扩大1.5倍，至1.61万亿元。

　　有分析师预计称，中国通过扩大对低价原油、铜和铁矿石的进口，每年总计可以节省多达2500亿美元。而据IMF的模拟分析结果，受此轮油价下跌形成的利好，2015年和2016年中国国内生产总值(GDP)可能会分别提升0.4%-0.7%和0.5%-0.9%。

　　硬币的另一面是，大宗商品价格持续下跌，也可能进一步加剧我国经济的通缩风险。“商品之王”原油价格的大幅下跌引发一系列连锁反应，我国商品市场同样难以幸免，国内成品油和化工产品市场价格显著下降，生产资料市场价格延续下行走势且降幅扩大。据测算，国际油价下跌10%将可能分别拉低CPI和PPI约0.1和0.5个百分点。

　　国家统计局的最新数据显示，2015年6月份，全国居民消费价格指数(CPI)总水平同比上涨1.4%，连续5个月处于“1时代”；全国工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.4%，同比下降4.8%，连续40个月下降，增速低于市场预期。

　　“内外两方面原因导致工业生产者购进价格跌幅扩大：一方面，国际大宗商品低位震荡，输入性通缩压力不减；另一方面，煤炭、钢铁、金属冶炼、原材料加工等上游产业去产能压力，内需不足难以推升价格。”交通银行(7.89, -0.11, -1.38%)分析认为，随着大宗商品和原油价格止跌企稳，一系列基建投资项目可能改善需求，下半年PPI同比跌幅可能收窄，但负增长态势在年内难以扭转。预计全年PPI同比-4%，跌幅大于去年。

　　而在整体需求疲软的格局下，大宗商品价格下跌显然并不能普惠所有行业。有分析师指出，不容忽视的是，大宗商品价格持续走低带来的通缩预期，使得产成品价格下跌的幅度更深，并会影响企业的补库存行为，进一步拖累需求的复苏。

　　慧择提示：大宗商品的萎靡一方面为中国的经济带来惊喜，另一方面，也可能进一步加剧我国经济的通缩风险。显然大宗商品的下跌并没有带来什么实质性的好处，反而会影响中国经济。