甲醇期货“扩弩”之势显现

　　【摘要】近期，甲醇期货市场也呈下跌的趋势发展，当甲醇期货价格过低，买入期货相对于买入现货更有利时，就会有买盘涌现，且流程性越强。甲醇业作为实体经济的一部分，在很大程度上，其价格运行受到实体经济各种相关因素的影响。

　　期货市场零和博弈的交易机制，决定了其同样具有战场般的诸多特性。《孙子兵法》用“其势险，其节短”来形容“善战者”，并用“势如扩弩，节如发机”来说明“势险”与“节短”。意思是说，善于作战的指挥者，如同满弓待发的弩那样蓄势，如同拨动弩机那样短促有力。期醇常规有哪些“扩弩”之势，其“发机”何在？

　　“扩弩”三势
　　其一，库存变动中的价格涨跌背离之势。通常，甲醇价格与主要港口库存呈负相关。库存增加，表明市场供应过剩，甲醇价格会下跌；库存减少，表明市场供应不足，甲醇价格会上涨。不过，并非库存增加，甲醇价格就一定下跌；库存减少，甲醇价格就一定上涨。
　　当出现库存增加、甲醇价格却上涨的情况，或者库存减少、甲醇价格却下跌的情况时，“扩弩”之势正在形成。
　　值得一提的是，库存的预期变动于价格而言，似乎比意外性的数据变动更为重要。预期一旦得到投资公众的广泛认同，背离之势很快就会消失。
　　其二，基差变动中的期现套利之势。绝大多数期货交易的目的是为获取价差收益。相对于现货交易，期货交割存在一定的成本，所以将期货市场当作真正的买卖场所是不现实的。
　　当甲醇期货价格过低，买入期货相对于买入现货更有利时，就会有买盘涌现，且流程性越强，这种机会越少。反之，当甲醇期货价格过高，卖出期货相对于卖出现货更有利时，也会有卖盘涌现，特别是具有交割便利条件的厂库，更倾向于参与交易，因而这种机会也很少出现。多数时候，期货价格会在这样形成的动态区间内波动，在区间的上下边界附近，往往具有一定位势，后期价格更容易向平衡区域运行。
　　其三，上下游行业间利润博弈之势。处于同一经济链条的两种商品，各自的赢利总会趋向平衡状态。当上(下)游商品的利润相对过高时，会传导到下(上)游商品上，直到达到平衡。影响商品利润的因素众多，且各因素不断变化是常态，因而行业间的利润分配也总是处于不平衡状态。利益的再分配会让商品价格围绕动态平衡区运行，离平衡区越远，回归平衡的机会越大。
　　评判期醇“扩弩”之势的角度还有很多，上述三方面只是笔者着重关注的因素。但，不论从哪个或哪些视角看，当“扩弩”至满时，“发机”随时可见。

　　“发机”探寻
　　其一，从甲醇的金融属性找“发机”。甲醇业作为实体经济的一部分，在很大程度上，其价格运行受到实体经济各种相关因素的影响。许多时候，我们发现，大宗商品甚至整个金融市场会向着特定方向运行，出现齐涨或共跌的现象，一些与甲醇看似不相关的金融品种的价格变动，常常影响着甲醇的运行轨迹。

　　慧择提示：甲醇价格与主要港口库存呈负相关。库存增加，甲醇价格会下跌；库存减少，甲醇价格会上涨。但这也不是绝对的，也有例外的情况。当金融市场主要品种齐涨或共跌时，往往也是甲醇的交易时机。