甲醇期货受多种因素影响处在下跌行情

　　【摘要】今年以来甲醇产能投放呈现内弱外强格局，我国上半年甲醇产量增速明显放缓。受低油价的打压，甲醇期货的价格一直处在低位。国庆后甲醇期价出现上涨的行情，上冲至2062元/吨高位。

　　进口或持续增加
　　今年以来,甲醇产能投放呈现内弱外强格局。我国上半年甲醇产量增速明显放缓,一方面新投放的甲醇产能较少,另一方面在前两年甲醇产能的快速扩张下,产能基数偏高,目前已达到6900万吨。1—9月我国甲醇总产量在2933万吨,较去年同期增加5.3%。国际方面,产能的集中释放加速,美国制造业回流显现,今年新增产能约250万吨,导致其甲醇进口大幅减少,并且部分出口至西北欧地区。此外,东南亚地区的大型甲醇装置运行较为平稳,对中国的输出也较为稳定。从进口数据来看,8月我国甲醇进口量在46.8万吨;1—8月累计进口甲醇352.8万吨,较去年同期增加27%,月均进口量在44万吨,去年同期的月均进口量仅为34万吨。根据相关船期统计,预计9月进口量在50万—55万吨。由于外围甲醇具有成本优势,纷纷瞄准国内甲醇需求市场,在外围供应压力下,我国四季度甲醇进口仍将呈稳步增加态势,预计今年进口量或达到550万吨。

　　港口低库存已成为“新常态”
　　目前港口低库存已成为“新常态”。截至10月16日当周数据显示,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为49.85万吨,周度小幅增加。其中,因部分船货到港推迟,华东甲醇库存略有减少至40万吨附近;华南略微上涨,广东、福建库存总量为9.75万吨。从周度库存均值来看,目前在56.65万吨,略高于2014年的均值56万吨,库存累加的迹象不明显。一方面贸易商囤货热情大减,往年的四季度持货待涨的行情今年难以重现;另一方面价格波动加剧,对贸易商的价格判断、套保工具运用提出了更高要求。

　　低油价打压新兴需求
　　房地产投资及新开工数据显示行业需求前景悲观,甲醛已经进入旺季尾声。而二甲醚、醋酸等需求亦乏善可陈。新型下游市场方面,南京惠生、阳煤、神达、兴兴等外采装置均正常运转。目前市场尚未能形成新的有效增量,预期增加量在于西北的两套新建烯烃装置:中煤蒙大以及神华榆林。阶段性的装置检修及开工率调节会影响短周期甲醇需求。此外,油价的大幅波动也成为影响甲醇价格的至关重要的因素。
　　从区域来看,随着近几年甲醇产业链的纵深发展,以西北地区为典型的煤化工产业链在不断深化,从低廉的煤价到下游PE、PP,具有丰厚的产业利润。山东地区烯烃产业亦多集中于中部、北部及南部地区,不仅消化了当地甲醇的外销量,亦消耗了来自西北地区的部分流入量,阻拦了西北及当地货物的南下。这也导致了甲醇市场的价格体系发生了新的变化,港口价格较山东地区价格“倒挂”。内地甲醇形成“自产自销”的格局,使得其价格相对抗跌,也意味着价格下跌优先在港口显现,随后带动内地;相反,价格止跌或将以山东价格的企稳作为先行指标。而在目前的低油价背景下,面对丙烯等下游产品的下行压力,山东地区MTP的装置开工非常有限,一旦沿海等区域MTO的开工率大幅随之下降,那么甲醇价格重心将快速下移。

　　慧择提示：由于受到甲醇期货成本的影响，外国纷纷瞄准中国内地的甲醇，在外围的压力下，我国进口的甲醇将会持续增加。由于低油价的打压，甲醇等新兴行业的需求量减少。目前由于进口的增加以及工序平衡的情况下，甲醇期货或处在下跌行情。