30家寿险公司偿付能力下降

　　截至昨日，多数寿险公司披露了2017年二季度偿付能力报告。对中保协官网及保险公司官网披露的偿付能力报告不完全统计显示，已披露偿付能力的56家寿险公司中，有30家险企二季度末的综合偿付能力较一季度末出现下降，有8家综合偿付能力充足率低于130%。

　　引人注意的是，一些寿险公司处于转型调整期，由于万能险等中短存续期产品的新增保费不足，但退保保费较多，导致今年二季度及预计三、四季度，现金流出现一定的缺口。

　　25家寿险公司　偿付能力较一季度增长
　　从纳入统计的56家寿险公司综合偿付能力充足率来看，有30家险企较一季度出现下降，1家持平，25险企出现增长。
　　引人注意的是，有8家险企的综合偿付能力充足率低于130%，本报记者发现这8家险企已经连续两个月综合偿付能力充足率低于130%，其中除了中法人寿与新光海航人寿偿付能力不达标之外，另有4家险企偿付能力二季度出现小幅度下降。
　　对比偿付能力逼近监管线（综合偿付能力不得低于100%）的险企前5个月保费数据发现，偿付能力较低以及偿付能力出现下降的险企，保费数据中万能险保费均出现较大幅度的下降，个别险企下降幅度超过五成。
　　整体来看，有10家险企二季度的综合偿付能力充足率较高，分别是横琴人寿、华贵人寿、复星保德信、华汇人寿、中华人寿、渤海人寿、德华安顾、友邦、民生人寿、中美联泰，偿付能力充足率分别为2006.05%、1146.41%、832.28%、626.76%、602.27%、583.37%、505.64%、451.73%、393.00%、336.00%。
　　从偿付能力增长的情况的来看，有10家寿险公司增幅较大，分别为复星保德信、友邦、德华安顾、恒大人寿、民生人寿、弘康人寿、农银人寿、中荷人寿、中邮人寿、交银康联，环比分别增长了454.48%、407.32%、361.67%、54.96%、40.00%、26.00%、23.75%、21.30%、11.72%、10.36%。
　　根据普华永道6月6日发布的《2017保险公司偿二代二支柱暨风险管理调查报告》显示，2017年行业对 SARMRA （保险公司偿付能力风险管理能力评估）得分预期更为谨慎，107家受访机构的平均预期得分为78.58，较2016年平均预期78.61分甚至略有下降。

　　个别险企预计　未来万能险现金流为负
　　引人注意的是，在今年的二季度偿付能力报告中，个别险企提到了由于主动下调万能险保费收入，新增保费不足但退保较多，导致万能险账户在压力情景测试中现金流为负。
　　某中小险企在“流动性风险分析及应对措施”中提到，从分帐户和险种大类现金流测试结果来看，万能账户现金流处于现金流出的状态，主要是由于中短存续期产品销售所致。“该类产品通常在不再收取退保手续费时，客户有强烈的意愿收回投资款，一定程度影响全公司的现金流动性。因此，管理层将重点关注该帐户的流动性，提前制定现金流管理方案。”
　　中德安联在偿付能力报告中也提到，截至2季度末，公司流动资金主要体现为活期存款和货币市场基金，资金充裕且流动性高，整体流动性风险较小。“万能险账户在报告日后第3年呈现净现金流出，在压力情景一下的未来个别季度也出现净现金流出，其原因在于目前阶段万能险不是本公司业务重点，新业务保费很少，退保上升时会导致未来季度的现金流呈净流出状态，万能险账户配置有较为充足的高流动性资产，以应对流动性需求。”
　　利安人寿也在流动性风险分析及应对措施中提到，二季度公司整体净现金流为19.98亿元，公司现金流充裕。万能账户基础情境未来三、四季度及报告期第二年、报告期第三年现金流为负，但本年度产生净现金流22亿元，公司将配置短期资产，足以满足未来两年的现金流支付压力。
　　长生人寿也在偿付能力报告中提到，公司二季度末流动性资产占比较高，未来一年综合流动比率为 215%，压力情景一和压力情景二下公司账户流动性覆盖率分别为 557%、1140%，流动性监测指标较持续保持稳定。目前公司已进入产品退保较为集中的时期，公司上下高度重视流动性风险的预防和应对，后续还将持续关注流动性风险指标的变化，谨防发生流动性风险对公司造成影响。
　　1-5月，有数据可对比的74家险企中，有39家规模保费出现同比下降，寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款本年新增交费（绝大多数为万能险）达3084亿元，同比下降59.4%。其中，46家寿险公司万能险保费出现下降，下降超九成的险企有12家，有29家险企下降幅度超过五成。

　　资产配置与产品联动 化解流动性风险
　　引人注意的是，在二季度偿付能力报告中，不少险企提到了“流动性风险应对措施”。
　　针对流动性风险应对措施，中英人寿在偿付能力报告中提到将采取以下措施：一是密切关注新业务的变动，及时调整相应的市场推广策略。二是努力改善保单品质。三是适时审核公司筹资计划。四是做好资产负债管理，定期审查资产和负债的久期匹配，为投资决策提供支持。五是谨慎的投资策略，并定期监控资产的投资组合，增加对 AAA及准政府债券等高评级资产的投资，改善公司整体投资组合的评级情况，及时调整偏离投资策略的投资行为，最大限度地在投资资产的安全性和收益性上获得平衡。六是当发生不利情形导致净现金流大幅流出时，公司将启动短期和中期预案。
　　某中型险企在偿付能力报告中提到，2017 年二季度3个月内综合流动比率较上季度降低了462个百分点，主要是公司二季度3个月内资产预期现金流入总计减少了361.65亿元，负债预期现金流出总计增加了90.73亿元导致。公司流动性风险应对措施为：“将持续对资产进行优化，盘活存量资产；在现金流存在严重缺口等特殊情况下，可以提前退出非战略性持有的项目，以满足公司现金流需求。”
　　另一家险企也提到，流动性风险分析及应对措施基本情景下，未来1个季度公司净现金流出预计18.54 亿元，存在一定的流动性风险。二季度末，公司流动性资产较多，可以有效应对净现金流出，流动性风险可控。除了未来一个季度，其他各期均为净现金流入。公司正在着力加强分账户管理、资产负债匹配管理，强化利差损风险、流动性风险的管理。
　　利安人寿提到，在实际经营过程中，如遭遇测试时的压力情景，面临现金流问题，可以通过出售现有资产、正回购或其他融资方式融入现金，化解流动性风险。 从综合流动比率来看，现有资产配置中，流动性好的资产配置充足，抵押融资能力好，具有很好的短期抵御流动性风险事件的能力，并且在压力情景下，流动性覆盖率指标也处于非常好的状态。

　　事实上，在监管高压下，多数险企万能险保费出现下降，上述个别险企的万能险账户预计未来现金流出现负值也就不难理解。在增强流动性方面，寿险公司一方面在资产配置方面加大流动性资产的占比；另一方面也通过改善产品久期，从产品端改变流动性。