权益类收益拖后腿 另类投资仍保持正增长

　　【摘要】尽管今年年初保监会正式发文，放宽了保险资金投资创业板股票的限制，但是上市险企并没有因此而动心。其实，保险公司近年来较低的投资收益率主要是为股票投资所拖累。不过，在投资资金额度上，另类投资仍然保持正增长。

　　前不久，中国保监会发布的最新数据显示，截至今年一季度末，我国保险业总资产规模达89458.74亿元，较年初增长7.93%。保险资金运用余额82228.33亿元，较年初增长6.97%。根据四大上市保险公司数据，一季度总资产收益率最好的是新华保险，为5.1%，其他三家公司均出现不同程度下滑，中国人寿、中国平安和太保分别为5.06%、5.0%和4.3%。

　　业内主流观点认为，自2014年初，《保险资金运用管理暂行办法》、《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》等政策陆续出台，是险资运用监管规范和松绑的延续和重大突破。随着存款利率市场化进程加快和投资渠道拓宽，保险监管和资金环境将朝着“进一步提升保险资金运用效率”方向不断改善。可以预见，今后保险公司还将继续保持以投资债券、定期存款、债券投资计划等为主的投资模式。

　　权益类投资收益拖后腿
　　从四大上市险企披露的一季报数据来看，在其交出的首季成绩单里，权益类投资无一例外均拖了“后腿”。除新华保险总资产收益率略有提升、达5.1%外，其他三家公司均出现不同程度下滑，中国人寿、中国平安和太保分别为5.06%、5.0%和4.3%。
　　受今年一季度沪深300指数下跌7.9%的影响，中国人寿在今年一季度权益投资就产生了23亿元左右浮亏，而上年同期浮盈为43.14亿元；中国平安权益类资产占比仅在10%左右，75%以上投资在固定收益类产品上。对此，申银万国研究员孙婷表示，事实上，保险公司近年来较低的投资收益率主要是为股票投资所拖累。同样，今年一季度，保险资金权益投资亦全线皆墨。
　　平安养老保险股份有限公司投资总监王承炜前不久也坦言：“对权益类投资，虽然平安养老看重成长性股票，但对创业板会控制投资比例。”他还认为，就目前的收益率曲线来看，在固定收益类资产中，权衡下来信托计划是风险收益比较好的一类资产。

　　另类投资仍保持正增长
　　经过2013年全年的快速发展，保险资金运用在另类投资方面达到今年2月的最高值，为17.5%，但在3月首次出现了占比下滑，至0.09个百分点。
　　“影响另类投资收益率比较大的因素是利率市场化这个大背景。利率市场化影响两个因素，第一是利率价格，而利率会影响所有金融资产的价格。利率市场化最关键的是去年、今年和明年。这期间整个市场的收益率水平都会上升。第二是风险暴露，这一过程也将让平安养老比较谨慎。”王承炜透露，去年的“钱荒”就给年金提供了很好的低风险高收益机会。“我们希望金融市场对风险作出定价，也在观察哪些行业、哪些地区会出现风险的暴露。这个过程需要投资机构保持耐心，不要把所有的资金一次都投进去。平安养老今年将会加大另类投资比例，还是以投资信托计划为主。”他说。
　　4月初，保监会印发《保险公司偿付能力报告编报规则——问题解答22》，这预示着保险公司发行的资产管理产品将处于严格控制之中。随后，银监会发布《关于信托公司风险管理指导意见》清理非标资金池，也可以看作是“严控影子银行业务，防止非标绕道保险资管”的又一次回应。
　　申银万国研究预测，上述监管举措都将迫使今年保险公司持续加大非标资产配置，总投资收益率有望继续提升。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以获知，以上监管举措有可能会迫使今年保险公司持续加大非标资产配置，总投资收益率有望继续提升。