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债券投资准备工作：投资之前应做四大分析
更新时间：2012-12-24 17:52
【摘要】债券投资是一种需要动脑筋的投资。虽然债券相较于其它的投资产品风险较小，但是一些不适合的债券产品或者不恰当的投资还是会让您的收益大打折扣。那么，怎样进行债券投资分析呢？
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利率走势预测
债券价格跟利率变化呈负相关性，即息升债价跌，息降债价升。投资者倾向调节债券的年期/存续期，当利率上升时持短年期债券，从而保护债券的价值。期内利息收入及本金也可以较高利息重投新发行债券；当利率下降时持长年期债券，利息收入不会因近来降息所影响，而且能捕捉资本升值机会。利率走势多受宏观经济影响。就2008年底，美国陷入二次世界大战以来最严重的衰退，联储局下调基准利率至0.25厘，几近零息水平，更先後推出多轮量化宽松政策，成功把债券利率压低。次轮量宽的扭曲操作，针对压低长债息率，10年和30年期国债降息约1厘，期内30年期国债价格升值约9%（若连同消息公布前的预期，债券累计跃升24%）。故此，利率走势及孳息曲线之分析对债券投资极为重要。不过，投资者需注意长年期债券对利率变化较敏感，利率风险较高。
估值分析
跟其他资本投资一样，债券估值可透过预期现金流经合适折现率折现计算。如债券市场价格较估值为低，反映债券价值被低估，投资机会浮现。计算债券估值的方法也可包括信贷评级、票息、行业、隐含期权等元素，透过数学回归得出预期息率。若现价息率较预期息率为高，反映债券息率吸引，债券价值被低估。此项分析涉及复杂数学计算，多为专业投资者使用。
信贷分析
即使利率走势平稳、债券估值合理，投资者也可透过信贷分析从而寻找机会。通过分析国家的财务状况，了解其经济增长、经常帐变化、债务负担、财政盈余、外汇储备、通胀水平等，判断国家的财政实力（企业债券的财务状况多参考於负债比率、现金储备、偿还能力、资产价值、业务状况等）。若各方面均见改善趋势，国际信贷评级机构或上调该国主权债评级，减轻债券利息成本，促使已发行国债升值。菲律宾、印尼和韩国便是近来获评级机构上调主权评级的例子。值得注意的是，新兴市场债的评级较低和带有较大地区性风险，容易因政治或政策规管的改变而蒙受损失。
息差变化
相对价值也常用於债券分析。通过观察一系列债券跟同年期国债的利息变化，计算历史平均息差、最大及最小息差，从而判断债息趋势。举例说，某企业债券与美国政府债券的息差远低於历史水平，显示未来息差再收窄的空间有限，基于回归平均值的长线趋势，息差很可能回升，导致企业债券价格下跌。此项分析也可扩展至同行业企业债比较、投资级别债跟非投资级别债比较、国债跟政府机构债比较等。
慧择提示：进行债券投资之前，需要对以上因素进行分析，只有这样您才能做到科学投资。提醒您，除了投资债券，您还有其它理财产品可供选择。推荐您投保慧择理财保险，保障高，风险小，一般大众适合。
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利率走势预测
债券价格跟利率变化呈负相关性，即息升债价跌，息降债价升。投资者倾向调节债券的年期/存续期，当利率上升时持短年期债券，从而保护债券的价值。期内利息收入及本金也可以较高利息重投新发行债券；当利率下降时持长年期债券，利息收入不会因近来降息所影响，而且能捕捉资本升值机会。利率走势多受宏观经济影响。就2008年底，美国陷入二次世界大战以来最严重的衰退，联储局下调基准利率至0.25厘，几近零息水平，更先後推出多轮量化宽松政策，成功把债券利率压低。次轮量宽的扭曲操作，针对压低长债息率，10年和30年期国债降息约1厘，期内30年期国债价格升值约9%（若连同消息公布前的预期，债券累计跃升24%）。故此，利率走势及孳息曲线之分析对债券投资极为重要。不过，投资者需注意长年期债券对利率变化较敏感，利率风险较高。
估值分析
跟其他资本投资一样，债券估值可透过预期现金流经合适折现率折现计算。如债券市场价格较估值为低，反映债券价值被低估，投资机会浮现。计算债券估值的方法也可包括信贷评级、票息、行业、隐含期权等元素，透过数学回归得出预期息率。若现价息率较预期息率为高，反映债券息率吸引，债券价值被低估。此项分析涉及复杂数学计算，多为专业投资者使用。
信贷分析
即使利率走势平稳、债券估值合理，投资者也可透过信贷分析从而寻找机会。通过分析国家的财务状况，了解其经济增长、经常帐变化、债务负担、财政盈余、外汇储备、通胀水平等，判断国家的财政实力（企业债券的财务状况多参考於负债比率、现金储备、偿还能力、资产价值、业务状况等）。若各方面均见改善趋势，国际信贷评级机构或上调该国主权债评级，减轻债券利息成本，促使已发行国债升值。菲律宾、印尼和韩国便是近来获评级机构上调主权评级的例子。值得注意的是，新兴市场债的评级较低和带有较大地区性风险，容易因政治或政策规管的改变而蒙受损失。
息差变化
相对价值也常用於债券分析。通过观察一系列债券跟同年期国债的利息变化，计算历史平均息差、最大及最小息差，从而判断债息趋势。举例说，某企业债券与美国政府债券的息差远低於历史水平，显示未来息差再收窄的空间有限，基于回归平均值的长线趋势，息差很可能回升，导致企业债券价格下跌。此项分析也可扩展至同行业企业债比较、投资级别债跟非投资级别债比较、国债跟政府机构债比较等。
慧择提示：进行债券投资之前，需要对以上因素进行分析，只有这样您才能做到科学投资。提醒您，除了投资债券，您还有其它理财产品可供选择。推荐您投保慧择理财保险，保障高，风险小，一般大众适合。
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