养老金入市 控制风险是关键

　　【摘要】养老保险基金是公共的基金，它的使用与投资都要对公众负责。养老金投资入市一成定局，这加大了人们的紧张感。近期，《基本养老保险基金投资管理办法》公开征求意见，当中最大的亮点，是扩大了养老金的投资范围，股票首次入选，且上限达30%。

　　自实行统账结合的养老保险制度以来，我国养老金累计结余速度加快。1995年，养老金累计结存额还仅仅429.8亿元；而到2014年末，累计结存额已达35645亿元，短短20年增长了80多倍。面对规模如此庞大的养老金，管理部门既喜也忧。喜的是，未来养老有了“定心丸”，忧的是，这笔钱不知放到哪里才能保值增值。在安全第一的投资原则下，管理部门过去主要选择银行存款。然而，随着存款利率的下调以及消费价格指数的上升，银行存款的真实收益率逐步下降，甚至为负。正因如此，近年来要求放宽养老金投资渠道的呼声日渐高涨。可以说，《办法》回应了呼声，标志着养老金投资理念从重安全向兼顾安全与收益转变。

　　长期看来，股票收益率要高于银行存款，因此多数国家并未禁止养老金入市。但是高收益也意味着高风险。以智利为例，上世纪80年代至90年代初，其养老金投资平均收益率超过12%；然而自1995年起，这种情况发生逆转，部分年份的收益率出现负数，差距巨大如坐过山车。为控制风险，多数国家都制定了养老金投资监管制度。于私人养老金投资股票，主要有两种监管方式，即“谨慎人”和数量监控。前者由投资者决定投资品种，通常股票所占比例较高；后者由政府规定投资品种的比例，股票所占比例较低。而对于公共养老金投资，多数国家则采用了严格的数量限制和投资行为控制。出于安全考虑，大多数国家的公共养老金对股票投资显得保守，即便在证券市场相当成熟的美国，仍然主要投资于国债等低风险品种。

　　我国基本养老保险基金是公共养老金，其投资应遵循安全优先原则，其次才是考虑收益最大化。况且，中国股市还不成熟，投机氛围较浓，风险较高，贸然进入可能带来巨大风险。因此，控制风险理当是养老金投资股票的前提条件。为此，政府应继续完善《办法》，制定更具可操作性的投资规则和行为准则；同时要制定进入股票市场的战略步骤，逐步提高股票在养老金投资品种中的比例。另外，投资时也要以中长线为主，切忌短平快，为中国股市的健康发展做出贡献。尤为重要的是，要制定透明且可行的监管制度，加大对违规者的处罚力度，促进养老金投资的良性发展。

　　公共养老金具有公共属性，社会效益也是养老金追求的重要目标。进入股市之后的养老金，不能被资本所绑架，更不能走上片面追求收益的道路。

　　慧择提示：养老金是公共基金，对于它的投资入市，需要格外的谨慎。养老金投资于股市，应对风险进行控制，确保其安全性。只有把风险控制在最低，才能避免出现较大的损失，取得较稳定的收益。