“偿二代”细化保险资金投资风险

　　【摘要】在保险行业快速发展的过程中，监管体系的建设与完善同样重要。目前，“偿二代”监管体系将揭开面纱，助力保险资金运用兼顾收益与风险。

　　“偿二代”细化保险资金投资风险
　　中国保监会主席办公会1月13日下午审议通过了以风险为导向的中国第二代偿付能力监管体系，近期将揭开神秘面纱。从2012年3月《中国第二代偿付能力监管制度体系建设规划》发布，到2013年5月《中国第二代偿付能力监管制度体系整体框架》发布，再到2014年全年都在进行的“偿二代”技术标准测试，“偿二代”建设工程不断稳步推进。
　　据数轮寿险量化测试结果显示，“偿二代”一级风险的最低资本构成中，人身险公司将面临风险度最高的指标分别是市场风险(78%)、保险风险(26%)和信用风险(15%)，这也是“偿二代”相比于“偿一代”的明显变化之一。
　　据悉，由于“偿一代”不能全面反映风险、风险敏感性低、注重资本要求而非风险管理能力等缺陷，保监会从2012年4月正式启动“偿二代”建设。“偿二代”采取三支柱的整体框架，第一支柱是以资本为核心的定量要求，第二支柱是以风险管理为核心的定性要求，第三支柱是信息披露的要求。
　　中国人寿资产管理公司副总裁宋子洲表示，“偿二代”推出以后，对每一项资产都要进行风险度量。今后，我们要看一揽子组合情况，既要看诸多投资收益，也要看各类资产配置情况以及风险度量情况。
　　对此，北京工商大学保险系主任王绪瑾表示，“偿二代”推出为风险管控能力强的公司进行有效投资创造条件。
　　正如上述大型寿险公司相关负责人所言，“偿二代”对比“偿一代”核心的变化在于“偿二代”对市场的风险，比如交易对手信用风险、保险业务负债风险等进行了细化和量化，对保险公司自身资本补充机制也进行了细化，比如原来股东资本金再保、次级债都可以补充保险公司直接进入到资本金账户，而“偿二代”对此进行了细化，有综合资本偿付能力，还有核心资本偿付能力等规定。
　　此外，上述负责人谈到，“偿二代”对各类资产进行了风险量化，设置了不同的风险因子。原来根据保监会所发布的《保险公司偿付能力报告编报规则第2号：投资资产》规定，在考虑各类投资资产风险的基础上引入风险折扣，股票基本都统一在保险公司持有股票应当以该类股票账面价值的95%作为其认可价值。现在基本上股票分为主板、创业板和ST股票，相应的主板市场按31%来提取风险因子，ST股票百分之百提取风险因子，进行不同的量化。

　　“新常态”下保险业两个“新关注”
　　上述相关负责人进一步表示，在国外学习时，老师讲到保险最终是Surplus(过剩)的投资，即有多少风险溢额可投资多少高风险的资产，是一一对应的关系。就2015年的投资而言，各个保险公司负债、资本金情况大同小异，有行业领先的保险公司，也有中小保险公司，有两个领域值得保险公司关注。
　　第一，中国新经济常态下，传统投融资模式可能需要彻底的改变。原来是银行简单的信贷业务融资模式，在新的常态之下，可能更多地需要多元化融资，比如股权工具的运用。相关数据显示，前几年社会融资总量在12万亿元—13万亿元，股权工具刚刚占了不到1万亿元，只有9000多亿元，这就不同于美国等发达国家权益类工具和收益类工具平衡的局面。
　　第二，保险公司的境外业务。最近保险公司纷纷在境外开展了相应的业务，不同保险公司采取的形式不太一样，而其中最核心的问题，在于保险资产和负债对应的关系。行业境外投资远远没有达到分散风险的要求，刚刚达到1%的比例，根据中国保监会《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》所规定的，境外投资余额，合计不高于本公司上季末总资产的15%。

　　慧择提示：目前，我国“偿二代”监管规则已经通过保监会的审议，将进一步助力保险资金的投资。“新常态”下，保险业两个“新关注”需重视，传统投融资模式需要转变，而保险公司的境外业务也在加快发展。