两融业务相关产品受市场青睐

　　【摘要】近期以来，险企参与两融业务的问题备受各方的关注，其风险更是成为监管部门关注的重点。就目前情况来看，险资两融业务风险受严控。

　　要求完善风控管理
　　据悉，此次引发保监会“面谈”的导火索，源自方正证券与股东之间的纠纷，该公司第二大股东北京政泉控股有限公司向中国国际经济贸易仲裁委员会提出仲裁申请，要求方正证券赔偿损失人民币30亿元，期间，方正证券17.3亿元资金被冻结。虽然方正证券称被冻结为自有资金账户，但由于该公司与几家保险公司有融资融券业务联系，引起保监会的警觉。
　　据了解，融资融券业务是指以券商融资业务债权收益权为投资标的的资管产品，市场上的融资融券业务自2010年就已放开。数据显示，截至2015年1月8日，A股融资融券余额达10609亿元，其中融资余额为10530亿元。而险资参与证券公司融资融券业务处于试点阶段，截至2014年末，实际规模387亿元，目前相关业务正常运行。
　　保监会此次会议延续其近年来的政策方向，即在坚守不发生系统性风险的基础上，不断放开险资的投资渠道，并未叫停险资两融业务。不过，保监会也为险资两融业务划下两条红线:一是要求保险资管公司加强对交易对手的甄别；二是要求险资与风控完善的大型券商合作。

　　相关产品受市场青睐
　　业内人士表示，虽然融资融券业务推出时间不长，但目前保险公司已成为券商融资融券资金的重要来源之一，且保险公司参与的速度和数量也在不断加快。
　　据介绍，保险公司参与两融业务，一般是发行一个资产管理计划，用于认购证券公司融资业务的债权收益权。在产品设计上，险资投资两融的资管计划设置了交易对手选择，并通过风险限额管理、持续盯仓管理、基础资产回购等方式保证资产的相对安全性。从目前试点的情况来看，这类产品给保险资金带来6.5%—7%的稳定收益，包括保险机构的分红险账户、万能账户、团险账户等是两融资管产品的主要投资账户。
　　有媒体统计，现有的18家资产管理有限公司中，人保资管、泰康资管、华泰资管、民生通惠资管、中意资管等多家保险资管是两融债权收益权资产管理计划的主要发行公司。比如，泰康资产管理公司发行第一期稳健系列资产管理产品，目前已发行15期投资两融资产包的产品。专家指出，融资融券有抵押物，那就是借款人的股票账户，但这一业务的风险往往来自于突发性事件，如上市公司股票大量缩水或证券公司出现突发性事件等，而此次券商资金账户被突然冻结也给险资开展融资融券业务敲响警钟。随着股市震荡加剧，这类风险出现的可能性逐渐增加。
　　中国人寿投资部副总经理余浩建议，未来可将两融产品改造为基于券商信用的债权类产品，选择资本金实力雄厚、信用评级较高、专业团队素质好、尽职调查执行力高、风险管理能力强的证券公司，将所发放贷款的资金用途限定在两融业务，将复杂的收益权产品改造为明晰的债权类产品。

　　慧择提示：现如今，险资参与两融业务存在着较多的风险，因此保监会发布相关文件，要求保险公司完善风控管理，加强对交易对手的甄别，以更好地保证保险资金安全。另外，尽管风险较多，但目前两融业务的相关产品受市场青睐。