险企次级债发债规模不断缩减

　　【摘要】去年上市险企年报公布，总体可以看出上市险企偿付能力充足率普遍呈现下降趋势，偿付能力充足率作为保险公司的核心指标，在保险公司理赔当中占据着重要地位，于是多家险企开启增资计划，来进行补充偿付资金。

　　作为保险公司的核心指标，偿付能力充足率一直备受关注。上市险企2013年年报显示，除人保集团、人保健康偿付能力充足率处于偿付能力充足Ⅰ类水平（偿付能力充足率处于100%至150%之间），其余5家公司均处于偿付能力充足Ⅱ类水平（偿付能力充足率高于150%）之上，但较2012年，大部分公司的偿付能力充足率有所下降。而此前年年攀升的次级债发债规模在2013年开始放缓。

　　险企次级债发债规模缩减
　　根据中国保监会公开的数据，2013年，保监会共批复人保集团、民生人寿、天平保险、太平财产、人保寿险、长城人寿以及生命人寿7家险企发行次级债，累计达292.53亿元。而2012年，保监会共审批通过10家险企、规模达731亿元的次级债。
　　2013年3月，保监会对保险集团公司放开次级债募集资格之后，人保集团在4月就获批发行次级债，额度高达160亿元，是第一家完成次级债发行的保险集团。
　　一位业内人士表示，2013年险企发行次级债步伐放缓，并不是因为保险公司找到更好的融资方式，而是因为保险公司次级债本息合计基本都接近可发行的上限。此外，由于债市行情，随着利率的不断上涨，保险资金发行次级债的成本上升。
　　根据《保险公司次级定期债务管理办法》，保险公司申请募集次级债，募集后累计未偿付的次级债本息额不超过上年度末险企净资产的50%。

　　多家险企启动增资发债计划
　　若保险公司处于偿付能力充足Ⅰ类水平，保监会将要求该类公司提交和实施预防偿付能力不足的计划。人保健康的偿付能力只有116%，已接近偿付能力充足Ⅰ类水平红线。据悉，人保集团在今年3月20日启动了对人保健康的增资程序，16亿元增资完成后，其注册资本变更为64.49亿元。
　　此外，2014年1月，保监会认可太平人寿的38亿元增资，增资完成后，太平人寿的偿付能力充足率将达到205%。
　　随着保监会松绑险企投资渠道，并放开多种融资工具。一位证券公司分析师表示，这些配套措施的实施有望给保险业带来更多灵活性，满足保险业可持续发展需要，不过，目前来看，发行次级债仍然是保险业常规的资本补充途径。
　　1月14日，保监会发布了对平安人寿募集80亿元次级债的申请批复，使平安人寿成为今年第一家获批发行次级债的险企。2月19日，保监会正式批复中国太保旗下的太平洋产险发行不超过40亿元、10年期的次级债。2月20日，保监会批复中美联泰大都会人寿募集规模不超过8亿元的次级债。
　　新华保险2013年底的偿付能力充足率为169.66%，离150%的指标不远，新华保险总精算师龚兴峰曾表示：“比率确实下降比较多。为此，今年3月26日，新华保险召开第五届董事会第十七次会议，同意2014年定向发行总额不超过50亿元的次级定期债务，期限为5年以上，债务利率参照市场利率，募集资金用于提高公司的偿付能力充足率。”
　　业内人士表示， 随着保险投资渠道的全面放开，从长远的角度来看，保险公司的投资收益将进入稳定增长期，偿付能力将不再出现“大起大落”。次级债新规实施之后，将令保险集团在筹集资本金、提高偿付能力充足率方面拥有更大灵活性。

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