融资铜掩盖了真实消费

　　【摘要】融资铜的兴起引起投资机构的强烈关注，关于融资铜，行业各种讨论不断。铜价的涨跌对融资铜不产生影响，那么融资铜对铜价会产生影响吗？

　　西方的投资机构一直都将融资铜作为“中国需求”在计算。以前虽说中国经济增长将放缓，但为了赚取利差，中国的融资铜进口并没有止步。“当把保税库里的铜做为需求来计算的时，有的机构以为市场有供应缺口。”

　　最近，境外机构发现中国贸易商和他们开了很大玩笑。一个是中国铜冶炼厂开始按手册出口；另一个是上周五，洋山铜价报升水130，与长单上半年升水价格相当。“这意味着，中国铜出口了，中国铜严重过剩。”陈翔说。

　　当境外机构发现，如果去掉融资需求的话，中国需求其实很差，他们再也按捺不住，市场于是又进入了一个重新定价的过程，伦铜、沪铜都在补跌。
　　“这绝对称不上是做空中国市场。”盛为民表示。他分析，从汇率的角度来讲，中国离岸人民币数量非常有限，不存在国外投资者抛售人民币的概念，人民币在短时间内贬值10%、20%的可能性是不存在的。因此，融资铜引发系统性风险的可能性也不大。

　　业内人士普遍认为，如果大宗商品暴跌，或者融资者本身在这个过程当中没有妥善保值的话，资金链肯定会有问题。不过，铜作为一个非常成熟的品种，贸易商一般都有保值，不存在铜价下跌导致资金链断裂风险。

　　铁矿石的情况却不一样。“铁矿石，我了解的大部分没有保值，很多现货商都硬挺着。一旦价格跌得太多，倒是可能有风险。”陈翔表示。

　　南华期货分析师胡晓东认为，近期铁矿石暴跌主要原因是担忧融资矿贸易商债务违约，无法收回贷款导致资金链断裂。目前，融资矿有一些企业做新加坡的铁矿石交易，但量不是很大，部分原因在于国内期货市场成熟度不够。从近期持仓数据看，铁矿石持仓量上升，可能与一些企业开始套保，锁定价格风险有关。“有些企业还在博价格回升。目前从一些贸易商企业了解到，如果6月份信用证到期不能还贷的话，可能出现破产。”

　　慧择提示：融资铜对铜价是会产生影响的，最直接的也最深刻的影响就是融资铜掩盖了真实消费，这将导致市场形成错误的判断。