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分级基金折算隐藏的风险介绍
更新时间：2013-01-06 16:26
【摘要】今年的8月份，分级基金市场出现大跌的现象，引起人们的广泛关注，在这次大跌的背后触发了首例分级基金到点折算案例。分级基金折算走进了投资者的世界，那么什么是分级基金折算呢？分级基金折算有什么风险呢？下面就为大家详细介绍一下。
投资分红保险划算么？重疾分红险，投资保障两不误。
什么是分级基金折算
当B类份额净值低于约定阀值或者母基金净值过高时，将实施份额缩减和“净值归一”的措施，折算后三类份额的净值及B类杠杆将恢复到初始水平。在首例到点折算案例中，B类份额净值达到0.25元的阀值，触发向下折算，为看空的资金提供了投资机会：折算后B类份额溢价水平下降，承担了亏损风险；而A类份额所隐含的“看跌期权”则得以实现。
到期折算是指分级基金按固定周期进行折算，通常为一年期或三年期。折算后，三类份额或者A类份额将“净值归一”，超过1元部分返还给投资者等额的母基金份额。对于无存续期的分级基金，A、B两类份额上市交易，但不可单独申赎。通过到期折算，A类份额的约定收益能定期折算成母基金，投资者可通过申赎母基金来获取约定收益。这就解决了因二级市场存在折溢价，导致A类份额的价值无法体现的问题。
风险与机会并存
值得注意的是，分级基金能否触发“到点折算”，将会对分级基金两类份额产生不同的影响，而这都基于投资者对后市的判断。下面就以以银华金利和银华鑫利这两类分级基金为例，为大家一一说明。
如果判断市场下跌并最终触发“到点折算”，那么投资者将面临投资机会。目前银华金利折价率约为13.2%，如果折算后银华金利保持折价率不变，将会实现近10%的套利收益。如果市场继续下跌，或会吸引套利资金进入银华金利，由此带动其折价收窄，二级市场价格上扬。
但是，当市场止跌或上涨，“到点折算”的概率和预期下降，银华鑫利由于较高的实际杠杆率会在反弹中具有更大的弹性，同时由于配对转换机制存在，银华金利折价重新上升，银华鑫利溢价将扩大。
“如果当银华金利因折算预期而导致折价明显收窄时，银华鑫利的价格杠杆将得到极大的提升，看好后市的投资者可以保持密切关注。”海通证券基金分析师如是表示。
事实上，在去年12月末，银华鑫利随着市场大幅下跌净值一度跌至0.343元，接近折算点。但最终市场迎来反弹，银华鑫利并未发生折算，反而在反弹中市价大幅上涨，七个交易日内市价狂飙约35%。
慧择提示：分级基金折算的相关知识就为大家介绍到这里，希望能够引起广大投资者的重视。由于不同类型的分级基金折算条款不同，投资者面临的分级基金折算的风险也各不相同，投资者只有在准确分析分级基金折算背后可能存在的机会和风险的情况下，才能做出正确的投资决策。
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什么是分级基金折算
当B类份额净值低于约定阀值或者母基金净值过高时，将实施份额缩减和“净值归一”的措施，折算后三类份额的净值及B类杠杆将恢复到初始水平。在首例到点折算案例中，B类份额净值达到0.25元的阀值，触发向下折算，为看空的资金提供了投资机会：折算后B类份额溢价水平下降，承担了亏损风险；而A类份额所隐含的“看跌期权”则得以实现。
到期折算是指分级基金按固定周期进行折算，通常为一年期或三年期。折算后，三类份额或者A类份额将“净值归一”，超过1元部分返还给投资者等额的母基金份额。对于无存续期的分级基金，A、B两类份额上市交易，但不可单独申赎。通过到期折算，A类份额的约定收益能定期折算成母基金，投资者可通过申赎母基金来获取约定收益。这就解决了因二级市场存在折溢价，导致A类份额的价值无法体现的问题。
风险与机会并存
值得注意的是，分级基金能否触发“到点折算”，将会对分级基金两类份额产生不同的影响，而这都基于投资者对后市的判断。下面就以以银华金利和银华鑫利这两类分级基金为例，为大家一一说明。
如果判断市场下跌并最终触发“到点折算”，那么投资者将面临投资机会。目前银华金利折价率约为13.2%，如果折算后银华金利保持折价率不变，将会实现近10%的套利收益。如果市场继续下跌，或会吸引套利资金进入银华金利，由此带动其折价收窄，二级市场价格上扬。
但是，当市场止跌或上涨，“到点折算”的概率和预期下降，银华鑫利由于较高的实际杠杆率会在反弹中具有更大的弹性，同时由于配对转换机制存在，银华金利折价重新上升，银华鑫利溢价将扩大。
“如果当银华金利因折算预期而导致折价明显收窄时，银华鑫利的价格杠杆将得到极大的提升，看好后市的投资者可以保持密切关注。”海通证券基金分析师如是表示。
事实上，在去年12月末，银华鑫利随着市场大幅下跌净值一度跌至0.343元，接近折算点。但最终市场迎来反弹，银华鑫利并未发生折算，反而在反弹中市价大幅上涨，七个交易日内市价狂飙约35%。
慧择提示：分级基金折算的相关知识就为大家介绍到这里，希望能够引起广大投资者的重视。由于不同类型的分级基金折算条款不同，投资者面临的分级基金折算的风险也各不相同，投资者只有在准确分析分级基金折算背后可能存在的机会和风险的情况下，才能做出正确的投资决策。
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