分级基金临近上折 套利新机会应抓住

　　【摘要】分级基金具有能够感知市场行情的功能，在最近一周的时间里，股市一直在反弹行情下，让诸多分级基金B再度成为市场的亮点。分级基金不断出现上涨的行情，隐藏着套利的新机会。

　　重聚“牛气”
　　A股市场10月以来的强势反弹，让诸多分级基金B再度成为市场的亮点。
　　以跟踪券商股的分级基金为例，在券商股来势凶猛的上涨中，这些分级B的涨幅同样惊人：自上周二启动至昨日收盘，证券B上涨了43.12%，区间最大涨幅高达60%；券商B的走势更为凶悍，在连拉4个涨停板并触发上折后，不定期折算复牌当日再度涨停，昨日在券商股普遍回调的背景下，依然强势上扬5.6%。
　　业内人士指出，随着分级基金产品数量的增加，单独跟踪行业指数的分级基金，其B份额往往会在行业板块反弹初期有非常优异的表现，不仅可以视为市场反弹的风向标，而且是抢反弹最好的“利器”。
　　而某分级基金的基金经理则向记者表示，从已上折和存在上折可能的分级基金来看，以上市交易时间不长和此前触发过下折的分级基金居多。前者上市不久，躲过了市场暴跌的风险，净值损失不大，因此，容易在此轮市场强势上攻中触发上折的阈值；而后者则是由于刚刚进行过下折，三类基金份额均净值归一后，母基金的净值恢复到上市初期，也容易在市场过快上涨时触发上折阈值。

　　套利新机会
　　在长期交易分级基金的投资者眼里，分级基金此次暗涌的上折潮中，隐藏着不少的套利机会。
　　业内人士表示，对于已经触发上折的分级基金，上折方式为“三类归1”，即母基金、分级A和分级B折算后净值均调整为1元，母基金和分级A的份额数相应调整，分级B与分级A保持份额配比不变，且分级A、分级B净值超过1的部分折算为母基金份额并返还给分级B持有人。对于接近上折的分级基金，除申万菱信中证申万证券采用“三类归A”折算方式外，其余均采用“三类归1”折算方式。
　　中信证券指出，对于临近上折的分级基金，在情绪带动下易于产生整体溢价，同时常常伴随资金流入形成正反馈，如果溢价幅度较大可以通过申购、拆分、卖出获得超额收益；如果由于涨跌幅限制B的价格上涨跟不上净值，激进型投资者可以直接买低估的B，偏保守型投资者可以同时买A和B。
　　而根据集思录网站的最新数据，截至11月11日，有11只分级基金的母基金净值与上折阈值差距在10%以内，其中，证券B、证券股B、传媒B距离上折阈值不到2%。

　　慧择提示：在股市出现反弹的行情下，分级基金也出现盈利，这成为市场的亮点，受到很多投资者的关注。分级基金出现临近上折的趋势，在情绪的带动下，容易产生整体溢价，在这种情况下，能够带来不少的收益。