上市险企三季保费超万亿 利润破千亿

　　截至三季度末，中国人寿投资资产为25932.89亿元，净投资收益率为4.99%，总投资收益率为5.12%，同比分别增长0.44个百分点和0.65个百分点。令人关注的是，前三季度，归属于母公司股东的净利润为268.25亿元，同比增长98.3%。

　　10月30日，沪指跌近1%失守3400点，创业板指跌超2%，行业板块普遍收绿，但保险板块逆势上攻，资本市场用“涨声”对上市保险公司前三季度业绩做出了回应。

　　截至目前，四家A股上市保险公司已经悉数披露2017年三季报。前三季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险共计实现原保险保费收入超万亿，净利润破千亿，偿付能力指标大幅高于监管要求。

　　新保、续期拉动保费增长

　　看“颜值”，更要看内涵。作为寿险“老大哥”，截至三季度末，中国人寿实现原保险保费收入4499.92亿元，同比增长19.6%，规模已经超过2016年全年水平，市场份额位居行业第一。其中，首年期交保费首次突破千亿大关，达到1020.66亿元，同比增长19.1%；十年期及以上首年期交保费实现574.80亿元，同比增长24.3%；续期保费达到2457.52亿元，同比增长32.6%。

　　进一步剖析业务结构，前三季度，中国人寿首年期交保费占长险首年保费的比重为61.84%，同比提高7.30个百分点。其中，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重为56.32%，同比提高2.38个百分点。续期保费占总保费的比重为54.61%，同比提高5.37个百分点。

　　对此，安信证券金融行业首席分析师赵湘怀认为，中国人寿继续加快期交业务发展，使得首年期交和续期拉动效应进一步显现，推动业务可持续性发展。

　　与此同时，前三季度，平安寿险及健康险新业务价值同比增长35.5%，已经超过2016年全年规模。平安人寿董事长兼CEO丁当在接受21世纪经济报道记者采访时表示，公司坚定走价值经营道路。长期以来，大力发展长期保障型产品，实现了产品结构的持续优化。目前，已于10月上市一批符合监管新规的升级产品，并将在四季度做好新旧产品切换工作，重点推动长期保障型产品。

　　作为寿险公司转型成功的典型代表，前三季度，太保寿险实现原保险保费收入1549.91亿元，同比增长32.1%。代理人渠道保持快速增长，实现保险业务收入1363.93亿元，同比增长38.1%，其中新保业务467.90亿元，同比增长38.8%。

　　东吴证券研究所所长丁文韬指出，太保寿险维持个险新单高增长，以及期交高占比，价值转型步入收获期。

　　前三季度，新华保险个险和银保渠道的趸交业务较2016年同期分别减少5.68亿元和198.78亿元，同比下降25.1%和99.8%。与趸交业务大幅降低形成对比的是，个险、银保渠道首年期交保费同比分别增长35.7%和27.6%，达到194.62亿元和60.14亿元，其中十年期及以上期交保费分别增长46.8%和287.7%。这意味着，续期拉动的发展模式已现雏形。

　　此外，新华保险大力发展个险渠道的做法也已初见成效。前三季度，新华保险个险渠道共计实现原保险保费收入713.28亿元，同比增长24.3%，整体占比升至79.4%，较2016年同期增长近18个百分点。

　　值得一提的是，在一系列数字背后，“人”是关键因素。以中国人寿为例，截至三季度末，个险销售队伍规模达到163.5万人，银保渠道销售人员达到28.9万人，团险渠道销售人员达到10.1万人。此外，前三季度，中国人寿个险渠道季均有效人力较2016年底增长36.94%；银保渠道保险规划师队伍月均举绩人力同比增长14.8%。

　　前三季度，平安寿险实现净利润356.82亿元，同比提升55.3%；代理人数量同比增长27.9%至143.4万，代理人产能同比增长9.9%。

　　某上市保险公司副总裁透露，代理人规模与市场空间相关，目前市场容量依然较大。上市保险公司今后的工作重点应当着眼于提升管理水平，持续改善队伍质态。

　　除寿险业务外，前三季度，平安产险实现原保险保费收入1575.07亿元，同比增长23.6%；综合成本率96.1%，优于行业。

　　太保产险在实现综合成本率优化的同时，业务发展速度开始回升。前三季度，太保产险实现原保险保费收入783.72亿元，同比增长9.4%。其中，车险业务收入593.07亿元，同比增长7.2%；非车险业务收入190.65亿元，同比增长16.8%。

　　把握权益市场波动机会

　　上市保险公司的投资情况备受期待。截至三季度末，中国人寿投资资产为25932.89亿元，净投资收益率为4.99%，总投资收益率为5.12%，同比分别增长0.44个百分点和0.65个百分点。令人关注的是，前三季度，归属于母公司股东的净利润为268.25亿元，同比增长98.3%。

　　究其原因，中国人寿相关负责人在面向券商的三季度业绩推介会上表示，这主要得益于三季度加大对固定收益类产品的投资，如增加长期国债的投资，以及国债的免税效应等。权益类投资的收益也是重要原因之一，在A股、H股和基金投资方面都取得了较好的收益。

　　海通证券非银首席分析师孙婷指出，中国人寿前三季度净利润同比增长98.3%，其中第三季度单季净利润同比大增365.5%，原因在于投资收益增加、退保与赔付支出减少、准备金计提的规模减少。

　　截至三季度末，中国平安保险资金投资组合规模约为2.30万亿元，较年初增长16.9%。保险资金投资组合年化净投资收益率5.5%，年化总投资收益率5.4%。

　　对于投资策略，中国平安三季报显示，在坚守风险底线的前提下，坚持价值投资，结合利率走势加大力度配置国债等优质固收品种，把握权益市场波动机会开展权益资产投资，通过资产配置多样化分散投资组合风险。

　　截至三季度末，中国太保投资资产10750.11亿元，较上年末增长14.1%。具体到配置比例上，保持大类资产配置基本稳定，固定收益类资产占比81.3%，较上年末下降1.0个百分点；权益投资类资产占比15.2%，较上年末上升2.9个百分点，其中股票和权益型基金合计占比7.2%，较上年末上升1.9个百分点。

　　此前，太保资产固定收益部总经理王琤对表示，在选择股票上，中国太保关注上市公司的价值、质地和品质，看重业务的可持续性和商业模式的稳定性，会多方位考察上市公司的公司治理、管理体制、企业文化、业务模式、市场地位、财务状况等情况。鉴于上半年部分上市公司的估值因价格不断上涨而吸引力有所减弱，将会更积极地分析研究行业、公司的基本面变化，调整、选择更有长期潜力的上市公司进行投资。

　　前三季度，新华保险投资资产6922.53亿元，同比增长1.8%；年化总投资收益率为5.2%；归属于母公司股东的净利润50.42亿元，同比增长5.3%。

　　从行业整体情况看，1-8月，保险资金运用余额144625.91亿元，较年初增长8.00%。其中，投资银行存款19617.83亿元，占比13.56%；债券50389.18亿元，占比34.84%；股票和证券投资基金18792.29亿元，占比12.99%；其他投资55826.61亿元，占比38.61%。

　　中国保险资产管理业协会秘书长兼执行副会长曹德云对21世纪经济报道记者指出，未来一个时期，保险资金要善于抢抓机遇，搭上国家改革创新发展的顺风车，积极参与，乘势而上，在诸如“一带一路”、城镇化、战略新兴产业、区域发展等战略实施中实现服务国家发展、体现自身价值和行业价值的目标。

　　偿付能力大幅高于要求

　　值得一提的是，风险防控、公司治理亦是近期保险业颇受关注的话题。在偿付能力指标中，核心偿付能力充足率衡量保险公司高质量资本的充足状况，综合偿付能力充足率衡量保险公司资本的总体充足状况，二者是评估保险公司风险情况的重要依据。

　　其中，三季度，中国人寿核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为278.31%、282.37%；新华保险则分别为273.28%、279.03%。

　　平安寿险核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为230.3%、238.6%，平安产险则分别为217.0、241.4%；太保寿险核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为245%、 245% ，太保产险则分别为243%、272%。这意味着，上市保险公司的偿付能力指标均大幅高于监管要求。

　　对此，中国太保表示，中国太保严守风险底线，全面落实监管要求，防范金融风险，增强防控能力，前三季度偿付能力充足率一直保持在优异水平，盈利稳定，流动性良好。

　　新华保险则表示，公司保费结构的优化，进一步带动了业务品质和风控水平的提升，而偿付能力指标大幅高于监管要求则说明公司继续保持着良好的风险管控水准。

　　据悉，中国人寿建立了风险管理五级组织架构和三道防线，形成了涵盖总省市三级机构的风险预警体系。建立健全资产负债管理机制，合理控制负债成本。

　　在公司治理上，以中国平安为例，已建立了“251风控体系”。具体而言，2是指双重管控，集团与专业公司双重稽核、审计、内控管理；5是指五大风险管理支柱，包括信息安全管理支柱、资产质量管理支柱、流动性风险管理支柱、合规操作风险管理支柱、品牌声誉管理支柱，通过这五大支柱从上到下、端对端联控风险；1是指严格的防火墙，不同专业子公司之间建立防火墙，强化风险管控。

　　近期，保监会副主席陈文辉在保监会举办的局级主要领导干部研修班上强调，在发展与安全之间，保险监管要坚决选择以风险为导向，维护市场稳定。全系统要坚持“源头要严、纠偏要严、执行要严”的总体思路，切实推进从源头强化对保险业的风险治理，防范动机不纯的投资人进入保险业。要深化公司治理改革、深化产品管理制度改革、深化资金运用改革，切实推进行业发展纠偏。

　　中国保险市场发展前景广阔，长期动力包括经济、人口结构转型与服务业发展；国家层面的各种政策红利；监管环境完善带来的积极变化；科技驱动下的新机遇等。”这意味着，率先主动转型的上市保险公司有望迎来更多发展机会。