有三大利好因素
研究机构认为,上市险企今年上半年净利润整体改善,主要基于以下三方面利好:
第一,险企投资收益上升、负债成本下降,利差改善。海通证券预计,2017年上半年中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的总投资收益率分别为4.9%、5.8%、5.5%和5.3%,整体较去年同期显着改善。同时,2017年上市保险公司负债成本下降,2017年一季度开门红期间,部分主力年金险的预定利率由4.025%下调至3.5%或2.5%,因此利差将有明显改善。
第二,随着国债收益率曲线的上移,险企准备金补提压力减小,利好净利润数据转好。由于2016年10月下旬国债收益率上行,显着提升了750天移动平均国债收益率曲线,与之挂钩的传统险准备金折现率提升,准备金计提大幅减少,从而有利于利润上行。海通证券预计,2017年二季度曲线的环比降幅比一季度收窄了约4个基点~5个基点,因此准备金多提的程度明显减少,带来显着的边际改善。而曲线有望于2017年年底实现触底回升,从而减少未来准备金的计提规模,给2018年利润带来更高增长。
第三,作为利润后备来源的剩余边际摊销规模稳健增长。平安寿险和太保寿险披露了相关数据。2016年末,平安寿险有效业务剩余边际余额达到4546.77亿元,较当年年初增长37.4%;太保寿险有效业务剩余边际余额为1726亿元,较年初增长30.6%。
尽管预计上市险企上半年净利润增速仍呈正负分化,但机构预计上市险企的盈利增速将好于一季度,并将在三季度以后继续好转。
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