保监会再提隐患万能险监管升级
保监会6月27日发布公告称,近日,审计署在《关于2016年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》中指出“个别保险公司通过资产管理计划、万能险等筹资入市,影响资本市场秩序”等问题。保监会高度重视审计报告中反映的相关问题,深入分析原因,查找制度漏洞,进一步推动整改落实。
保监会指出,近年来万能险的快速发展潜藏较大的风险隐患。一是个别保险公司违背万能险自身发展规律,把产品设计成期限短、保障低的纯理财型产品,业务结构严重失衡。二是个别保险公司把万能险作为融资工具,激进投资,资产负债严重错配,给公司自身带来现金流等风险,影响了资本市场秩序。三是监管制度存在漏洞,在法人治理、资本真实性、资金运用、产品管理等方面监管不力。
日前,保监会下发《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》(下简称通知),规定首次生存保险金给付应在保单生效满5年之后,且每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%,并明确要求保险公司不得以附加险形式设计万能型保险产品或投资连结型保险产品。
一系列监管规定收紧万能险后,今年万能险呈现连续下降态势。对此,民生证券分析师李锋在研报中表示,《通知》规定保险金的给付期限和比例,将进一步抑制保险“长险短做”的现象,旨在防止部分保险公司通过设计快速返还型传统险来提高公司收入规模,加大公司现金流和资产负债匹配压力。自去年初开始,保监会就将“长险短做”的中短存续期产品作为对寿险公司的监管重点之一,连续发文加强监管、限制产品规模的同时,加大了对险企违规开展相关业务的处罚力度。
看好保险板块价值提升
目前监管强势引导保险业回归保障功能,寿险行业保费结构开始变化,期缴保费占比提高带来新业务价值的快速提升,保险行业基本面确定性改善。民生证券研报认为,上市险企规模大、业务优质、转型成效明显,目前上市险企的新业务价值年增长率约六成,未来内含价值的稳定增长可期,继续看好低估值的保险板块的价值提升。
浙商证券则表示,从整体上来说四大上市保险公司今年一季报的业绩超过业内预期,虽然未来国债收益率的走势仍然存在较大的博弈,这将影响保险公司的长期投资收益率,但是 2017 年总的投资收益率好于去年,固收类的投资收益率依靠另类投资非标业务有望超过 5%,考虑到 2017 年寿险的负债成本有所下降,利差预期改善逻辑不变。虽然补提准备金影响仍未接触,但二季度以后影响基本结束,将影响保险股的利润释放周期。所以在今年的市场利率提升的大环境下,推荐受利率影响弹性更好的纯寿险公司,首推新华保险(价值转型坚决,小市值)。
受万能险监管新规影响,万能险规模大幅压缩,2017年1至3月万能险保费收入同比下降 61.20%。本《通知》意味着对万能险的监管再度升级。新规禁止以主险为名,实质为万能险产品的开发,杜绝险企借助附加险形式来逃避监管的行为。
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