股市暴跌背后

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　　【摘要】上周两市大盘低开低走，放量暴跌，当天板块指数全线收黑，跌停个股大面积出现，沪指2800点整数关口和年限被跌破，短线大盘走势严重恶化。
　　一家保险公司投资部人士认为，消息面利空促使大盘昨日破位。这主要包括：国内方面，陆家嘴论坛上传出国际板的推出提上了日程，A股进一步扩容，此外上市公司业绩增速放缓的趋势逐渐明确；国际方面，欧洲债务危机继续发酵，影响了外围市场的表现。
　　“不好说，就连我们内部争议也很大。”一家保险资产管理公司人士告诉记者，有投资经理对经济增长放缓和高通胀的现状有一定的担忧，认为大盘还有继续调整可能；但也有持不同观点的投资经理认为，即将迎来黎明的曙光，暴跌使个股腾出反弹空间，待市场恐慌性抛盘出尽后，投资机会或将在6月份来临。
　　“按照技术上的理论来看，确实有进一步向下的空间。但从估值角度来考虑，目前A股估值确实很低，像银行、保险等板块的估值处于历史的底部，下跌空间又貌似有限。”另一家保险公司相关投资人士的一席话同样透露出了主流机构的观望情绪，“就看之后的经济数据、上市公司半年报是否与预期相符，还是高于或低于预期。”
　　事实上，自今年以来，多数保险公司一直都表示“谨慎中带着乐观”，并以加仓的实际行动表明了这个态度。种种迹象表明，自3月底4月初以来，以中国平安、中国人寿为代表的保险资金开始逢低拣货，不少中小型保险公司亦紧跟大公司步伐，先后布局银行、能源、化工、医药、商业零售等板块。
　　从记者目前了解到的情况来看，大部分保险公司的权益类仓位并不轻，都处于中性偏上水平，有个别保险公司的仓位甚至更高。剔除在债券、银行存款等固定收益类投资上的收益，大部分保险公司在今年权益类投资上的收益并不可观。“打平就已经算是做得不错的了。”一家大型保险机构高管直言。
　　不过即便如此，从受访的情况来看，大部分保险公司最近并没有出现像基金那样的大面积减仓行动。一家中资保险公司投资部负责人说，“我们和基金不同，我们注重的是长期资产配置。我们年初谨慎偏乐观的态度没有变，但考虑到端午节前后还有加息可能，目前先观望为宜。”
　　回顾上一轮发生在2008年的债券牛市，当时各类债券的到期收益率达到了历史高点，随着通胀压力的迅速释放和货币政策的转向，债券的到期收益率大幅回落，债券价格不断攀升，形成了一轮债券牛市。而据相关数据显示，目前无论是10年期国债还是5年期企业债，到期收益率都已经超过了历史的均值水平，回到或接近2008年8月份债券牛市前的收益率水平。
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