沪胶价格持续下跌

　　【摘要】今年六月份以来，沪胶行情就一直处在下跌的趋势。六月初，沪胶主力合约反弹冲高至16490点，在之后的时间里，沪胶行情就一直下跌。沪胶在未来的发展环境下，并没有支撑它上涨的因素，距离跌破万点还有一厘米只差。

　　进口量增长推高保税区库存
　　海关总署最新公布的数据显示，10月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为41万吨，同比增36.7%，较9月的46万吨下降10.9%。2015年年初迄今橡胶进口量共计364万吨，同比增加8.6%。进口量的增长亦推高了保税区库存。截至11月中旬，青岛保税区橡胶库存较上月底增长4.4%至21.36万吨，净增9100吨。具体来看，天然胶及合成胶库存均有一定数量的增加，其中，天然橡胶增量较多。此外，烟片胶、丁苯胶库存小幅增高，顺丁胶库存维持不变。

　　轮胎企业处境艰难
　　近期山东地区轮胎企业全钢胎开工率65.08%，半钢胎开工率为66.72%。全钢胎市场需求不足，开工基本保持稳定，而近期半钢胎订单增加，部分厂家提高开工率。今年传统的销售旺季金九银十 并未到来，轮胎需求持续疲软，商家库存压力增加，部分企业资金流转出现困难。
　　临近年底，预计将会有轮胎促销政策推出，一方面轮胎商家需要刺激终端消费以减轻库存压力，另一方面则是回笼资金的需求。目前来看，年底前商家备货意愿不足，均以控制合理库存为主。

　　重卡市场前10月累计销量同比大降
　　10月，1.6L排量及以下车辆购置税减半优惠政策开始起效，受政策拉动，汽车销量有所增加。但经销商资金紧张，滞销车型清库存压力大，没有足够资金购进畅销车型，导致库存结构不合理。因此经销商整体库存水平依然较大，经营状况未得到明显改善。
　　不过，尽管小排量车型的销售得到改善，但与天胶需求更为息息相关的重卡市场却依然如履薄冰。10月，国内重卡市场销售各类车辆约4.4万辆，比去年同期的51296辆下降14%，环比9月上升5%；1-10月累计销售45.28万辆，同比下降29%，净减少18万辆。今年重卡市场销量惨淡已成定局，这在很大程度上缘于我国今年经济增长率的下降。若明年经济仍无改善，恐重卡市场需求依然不会好转。
　　从盘面来看，近期沪胶主力1601合约总体依然处于弱势振荡之中，而次主力1605合约走势更加疲弱。从持仓结构来看，1月合约的量能已有缩减，资金开始陆续向5月合约汇集，预计移仓换月也将在本月完成。目前来看，沪胶合约的贴水排列应该是缘于市场对后市的看空情绪，不过若无类似收储之类政策面的支持，远月贴水的幅度也不会如去年般持续扩大。从基本面来看，目前并无支持胶价走强的因素，近期沪胶价格不断下跌，下破万点大关或指日可待。

　　慧择提示：由于橡胶进口量的增加，推高了保税区库存，天然胶及合成胶库存均有一定数量的增加，库存的增加导致沪胶价格出现下跌。近期，沪胶行情一直处于弱势地位，市场上并没有支持沪胶走强的因素，沪胶价格将会持续下跌。