两融余额投资前景广阔

　　【摘要】今年10月份以来，市场回暖现象明显。两融余额出现了8连升，杠杆资金闻风而起。随着市场的重新配置，两融余额正在低位持续净流入。目前，市场的投资行情较好，部分场外的配资业务也已经重新启动。

　　10月以来市场明显回暖，代表市场较高风险偏好水平的杠杆资金，也开始闻风而动。数据显示，国庆长假以来，两融余额已经是8连升，再次逼近万亿元。同时， 伴随场外杠杆交易需求的暗增，部分场外配资业务已重启。

　　两融余额八连升
　　截至10月19日，上交所融资余额报6084.23亿，较前一日增加59.4亿。深交所融资余额报3737.65亿，增加64.36亿。两市合计9821.88亿，增加123.76亿。去年12月中旬，两市融资余额首次突破万亿元，股灾过后，两市融资融券余额从9月底的9067亿元阶段性低位持续净流入。数据显示，国庆长假以来，两融余额已经是8连升，升近千亿元，数据显示市场风险偏好正在上升。

　　融资资金弃金融追题材
　　截至19日，沪指10月以来累计上涨10.94%。与此同时，两市融资融券余额从9月底的9067亿元阶段性低位持续净流入，10月以来净流入660亿元，增长7.2%。两者走出底部的节奏基本同步，在热点特征中也有相似之处。
　　本轮A股反弹行情中热点题材股表现尤为突出。国企改革、“互联网 +”等新经济概念受到资金追捧。而两市融资资金分布也呈现出相似的结构。
　　去年12月中旬，两市融资余额首次突破万亿元，彼时中国平安、中信证券等大盘金融股受到融资资金追捧。

　　融资客心态仍谨慎
　　与10月以来的大盘涨幅相比，融资净流入的速度相对温和。这是由于在乐观投资者融资买入的同时，也有部分已获利的融资投资者在偿还融资。
　　具体来看，9月30日，两市单日融资买入仅326亿元，同日融资偿还468亿元。之后，单日融资买入和融资偿还同步放大，使得两市融资余额平均每日净流入水平保持在百亿以下。10月16日，两市单日融资买入1167亿元，融资偿还1130亿元。　　10月股市回暖，场外杠杆交易的需求也随之升温。记者调查了解到，部分已重启场外配资业务的主要途径是利用个人证券账户出借+保证金收益互换的方式进行操作。在业内人士看来，针对该类配资模式，传统的监管措施或难于排查。

　　“个人账户模式”登场
　　经过7月份以来多轮的场外配资活动清理整顿，通过交易系统子账户、分账户及虚拟账户形式开展的配资业务已几乎消失。
　　一家配资公司人士透露，“个人账户配资”的方式为，配资客户将保证金打入配资公司方面账户，然后配资公司将一个已开设并划转入相关款项的证券账户出借给客户使用，客户以此账户进行交易，配资公司则将在期限到期后将账户收回，并同客户结算相关盈亏浮动。
　　该模式中，配资公司所出借证券账户的第三方银行存管账户并不会交给客户，同时该客户也并不具有修改证券账户密码的权限。这意味着，用于配资的证券账户在存续期间，将被配资公司和投资者同时掌握。

　　最高杠杆可达5倍
　　在“个人账户模式”下，配资公司借给客户的资金最高可达客户存入保证金的5倍之多。“杠杆最高可以做到1:5。”一配资公司人士称。值得一提的是，个人账户式配资在配资客户的证券选择上会进行限制，但其限制原因并非在于风控，而是所出借的个人账户的相关权限并不会被配资公司开通。
　　事实上，早在更久之前，有关个人账户出借的场外配资活动就已存在，但由于彼时市场中的配资需求尚不旺盛，因此关注者寥寥。但经过一轮A股起落和场外配资清理，部分投资者正在试图通过该方法重启配资操作。

　　慧择提示：10月以来，市场上两融余额已经连续8连升，所以融资资金现如今开始放弃金融改追题材股。目前，融资客的心态还是较为严谨，“个人账户模式”逐渐升温，预计，不久之后，杠杆可达5倍。现如今，两融资金的发展势头还是较为广阔的。