非标资产配置下降 长期考验险企投资能力

　　【摘要】由于我国经济在今年来不断下行，上半年各上市险企在非标资产投资方面保持谨慎态度。因此导致非标资产在保险资金投资占比增长趋势放缓，甚至有上市险企开始下降。从长远角度分析来看，这对于险企是一种相当大的考验。

　　非标配置增速放缓
　　统计数据显示，上市险企在非标资产配置上的占比均在10%-20%之间，其中新华保险人保今年上半年略有下降。
　　某非上市寿险资产管理部人士对笔者证实了这一说法，他表示近期公司降低了非标资产的投资占比，主要原因是非标资产的收益率下降，目前的非标资产风险收益比并不具有吸引力。
　　据沪上某基金子公司人士介绍，近期非标资产的利率下降很快，更确切的说是总体的利率都在下降。与此同时，国有、政府平台以及其他企业的再融资成本下降，是影响非标资产利率的直接原因。
　　该基金子公司人士表示，此前市场上主流非标资产主要是与国有、政府相关的资产，或者部分非常优质的房地产项目。但在当前资产荒的背景下，不少银行为了抢资产，愿意以相对较低的价格去置换之前利率水平相对较高的资产，从贷款市场上，利率已明显下降。
　　同时，上述企业的融资渠道明显拓宽，除传统非标融资以外，现在ABS、公司债、企业债，甚至类似于招财宝等互联网平台融资都成为传统非标的补充。特别是公司债、企业债以及ABS的利率市场敏感性很强，其快速下降，直接带动了非标资产的利率下降。特别是保险公司投资的非标资产基本评级要求都要在aa+以上，这些优质企业不仅置换贷款利率下降，直接融资渠道也很多，对应非标融资的需求就更小，伴随的利率下降更加明显。

　　长期考验险企投资能力
　　但从绝对值上看，非标资产在险资投资资产占比长期呈增长趋势，部分险企在增仓非标资产。
　　统计数据显示，截至今年6月30日，上市险企中中国太保、中国平安、中国人寿在非标资产配置上都有不同程度的增仓。
　　普华永道中国上海金融服务主管合伙人许康玮称，此前保险公司约50%的资产都投在了银行的定期存款和协议存款，随着银行理财产品的出现，保险资金投资政策、投资渠道的放开，一些相对激进的非上市保险公司将定期存款、协议存款转投到银行的理财产品。
　　沪上一险企人士表示，一般来说保险资金比较谨慎，但随着市场化的逐步推进，利率费率市场化改革对保险资金的运用提出了比较高的要求，从投资理论上看，在谋求高回报的诉求下做好风险把控，取得投资收益最大化是未来的一个长期趋势。

　　慧择提示：在众多上市险企的非标资产配置上，新华保险的下降稍微明显，但中国人寿、中国平安等险企在非标资产配置上都有不同程度的增仓。所以专家表示，险企在未来应做好风险把控，从而取得最大化的投资收益。