正德人寿投资二级市场 不料列入中协IPO黑名单

　　【摘要】正德人寿作为一家专业的保险销售机构，却在近日现身中国证券业协会公布的首次公开发行股票配售对象黑名单中。因此业内人士表示，正德人寿在公司治理方面存在一些问题，没有足够的资本扩大公司发展，所以在二级市场开展一定规模的投资行为在情理之中。

　　10月16日，中国证券业协会网站发布的首次公开发行股票黑名单公告（2015年第3号）显示，“正德人寿保险股份有限公司-万能保险产品”作为配售对象，存在网上网下同时申购的违规行为，被列入黑名单6个月。笔者了解到，在《规范》第四十五条提出，网下投资者在参与网下询价时存在下列情形的，主承销商应当及时向协会报告。而正德人寿上述行为，与“使用他人账户报价”、“投资者之间协商报价”等十余种情形一道被列入应报告的情形范围当中。

　　而在正德人寿之前，另有其他保险机构也被点名。笔者查阅中国证券业协会网站发现，2014年12月1日发布的首次公开发行股票配售对象黑名单中，生命保险资管-国泰人寿保险有限责任公司-传统保险产品、合众人寿保险股份有限公司-分红-个险分红、平安养老-新疆电力公司企业年金计划因存在提交有效报价但未参与申购行为，被列入黑名单六个月。2014年8月25日发布的首次公开发行股票配售对象黑名单中，中国人保资产安心增值投资产品因存在提供有效报价但未参与申购行为，被列入黑名单六个月。

　　上市公司披露的2015年中报信息显示，正德人寿投资二级市场的资金全部来源于其万能险产品账户，“正德人寿保险股份有限公司-万能保险产品”成为15家上市公司的前十大流通股股东。统计期内，正德人寿增持了广汇能源、晋亿实业、天原集团、中视传媒，新进了德美化工、中电广通、高鸿股份、华微电子、东华科技、利尔化学，减持了巨化股份。

　　近期更名为君康人寿的正德人寿连续布局二级市场，继举牌中视传媒、东华科技后，又接连增持三特索道，延续了举牌热情。三特索道发布的公告显示，8月28日至9月1日，君康人寿通过深交所累计增持三特索道股份702.27万股，占三特索道总股本的5.06%，按最低买入价20.83元/股推算，君康人寿此次举牌至少耗费约1.5亿元，且不排除未来12个月继续增持的可能。此前，君康人寿还持有东华科技和中视传媒5%以上的股份。

　　2014年，因偿付能力亮红灯，正德人寿被叫部分业务开展。随着原总裁郑永刚的归位，开始重新布局，经历了三次增资，但公司的产品结构与销售渠道被市场质疑存在“单一化”倾向。分析人士认为，由于正德人寿在公司治理等方面解决遗留问题需要时间，而在补充资本方面又有自身诉求，在二级市场开展一定规模的投资行为也在情理之中。

　　从被举牌的上市公司角度来看，其投资价值在分析人士眼中已经有所显现。海通证券分析师林周勇表示，高铁网逐渐形成，原有自然景区价值逐渐显现，三特索道业绩将迎来拐点。公司已控制10余处自然景区资源，随着高铁的通车以及合理的开发，自然资源价值将逐渐显现。而长沙—贵阳高铁通车后的游客增长，有望成为公司最大的利润来源。从公司业绩来看，此前三特索道收购枫彩生态时，大股东向枫彩股东承诺公司2015至2017年净利润为正数，且三年合计不低于9000万元（不含枫彩生态）。按照业绩承诺，三特索道下半年至少需实现权益利润2931万元，而2014年下半年亏损993万元。林周勇表示，三特索道目前的“资源储备+布局大城市周边游+高铁通车/资源”开始兑现业绩，与其目前的60亿市值（按收购完成后股本算）相比，市值弹性大。

　　慧择提示：正德人寿的前身是君康人寿，为了获得更多的资本，正德人寿在二级市场展开一定规模的投资，但是不幸却被中国证券协会列入黑名单。所以，正德人寿要想在未来获得更好的发展，还需要对公司进行管理，通过自身的不断发展获取资本的支持。