养老保险市场需“三个支柱”平衡发展

　　【摘要】在未来，养老金投资管理行业将引来发展的黄金时期。虽然现阶段我国已经初步建成多层次的养老保险保障制度，但是涉及养老保障的“三个支柱”发展并不平衡，想要解决发展不平衡的问题，就要进行养老金的投资管理。

　　我国养老保险市场发展
　　十八届三中全会提出市场在社会资源配置中起决定性作用，各个领域的市场化改革都在加速推进。2015年可以说是养老保障改革年，多项重磅政策先后出台。伴随着职业年金的施行，个税递延型养老保险政策即将落地，基本养老保险基金加快市场化运营步伐，中国版“个人退休账户”(Individual Retirement Account，IRA)未来也有望推出，越来越多的养老基金实行市场化运营，与金融市场特别是资本市场良性互动，有利于实现养老基金的保值增值。
　　过去几年，企业年金作为市场化投资管理的代表，发展情况良好，取得了较好的投资回报，实现了资产保值增值的目标。企业年金作为第二支柱的重要组成部分，是最早开启市场化进程的行业，从2005年开始实施企业年金规范化、市场化发展，十年之间其覆盖范围和影响力显著提升。截至2014年底，建立年金计划的企业达73261家，参加职工达2292.8万人，基金积累达到7689.0亿元。
　　无论从近期还是中长期来看，企业年金都取得了不错的投资业绩。2014年，受到股票市场牛市行情带动，企业年金投资运营的平均收益率为9.3%，比保险资金高3个百分点，大幅高于通胀水平和业绩基准。从2007年以来，组合最高的投资收益率达到24.4%，年均回报率达到8.53%，仅低于投资范围更广的全国社保基金(10.29%)，显著高于保险资金(5.64%)和通货膨胀水平(3.24%)，实现了企业年金资产的保值增值。
　　伴随着资金的不断积累，投资收益对于每年新增资产的贡献度逐年提升。简单估算，2014年企业年金投资收益超过600亿元，在新增管理资产规模中占比达到38%左右。同时，企业年金投资机构具有越来越大的影响力，按照含权组合30%的理论值计算，可以进入股市的资金超过1600亿元。
　　在企业年金投资管理中，养老保险公司已经成为一支重要的力量，具有一定的发展优势。养老保险公司根植于保险资金的长期投资理念，更加强化绝对收益理念，重视中长期大类资产配置，在年金资产占比最大的固定收益投资领域有市场话语权。近几年，权益类投资方面也有了明显进步，凭借良好的投资业绩和优质服务，养老保险公司投资管理市场份额保持相对领先且持续提升，截至2014年底超过50%，占全部总资产规模的51.33%，同比上升1.85个百分点，养老保险公司占据了市场规模的前三位，合计份额达到37%。
　　养老保险公司机构覆盖广泛，能为客户提供及时的投资服务。同时，养老保险公司所在的保险集团均在向养老健康产业延伸，具备为客户提供养老、健康服务的能力，借助集团优势，与养老金管理业务形成业务协同，让客户养老金管理变为现实的养老需求，打造资金闭环，满足客户全方位需求。

　　养老保险市场的繁荣离不开各个主体的努力，监管、机构、客户三者共同提升，才能真正促进行业发展。

　　首先 加大政策支持力度
　　第一，进一步放开企业年金投资范围。丰富投资品种，在现有投资品种基础上，进一步放开企业年金在股权投资、不动产投资、养老养生项目等领域的投资，提升资产组合投资收益率，形成协同效应。探索放开企业年金境外投资，实现全球资产配置，分散投资风险，稳定投资收益。
　　第二，放开养老保险公司资产管理牌照。经过多年发展，专业养老保险公司已经具备较强的整体管理能力，建立起专业人员优势、运营管理优势和持续服务优势。建议保监会研究养老险公司信托型养老金管理牌照管理，逐步放开业务范围，使养老险公司具有全部养老保障性质的基金管理资格，给予专业养老保险公司更大的发展空间。
　　第三，营造行业发展的良好氛围。优化市场环境，建立良性竞争机制，为客户提供高质量的投资服务，避免简单的价格战，维护行业整体利益。提升行业标准化发展水平，有效提升各管理机构之间沟通协调效率，降低管理成本，为客户提供更优质的投资服务。适时推进“三支柱”个人账户的统一管理，建立个人养老金的统一账户，提高账户的便携性，提升投资效率，促进劳动力市场的流动。

　　其次 提升投资专业水平
　　第一，强化受托人的责任和作用。必须由专业养老金公司发挥委托人和投资人之间的桥梁作用，提升受托管理的专业化水平，帮助客户做好大类资产配置和投资组合的动态调整，从而实现合适的客户在合适的时间选择合适的产品。
　　第二，努力提升投资管理能力。践行“增长、稳定、持续”的投资理念，重视绝对收益，确保投资收益的持续稳定，为客户创造长期价值。提升投资研究能力，加强宏观经济、行业和策略研究，强化大类资产配置对投资收益的支撑作用。加强机制建设，让好的投资收益与一流的基金经理收入相匹配，为投资收益的提升贡献新的动力。作为养老金管理公司，目标是在这场长跑中最终获胜，贡献给这个社会的不仅是为客户提供好的投资回报，更重要的是投资文化能够获得市场的认可，引领时代发展，推进经济社会变革。
　　第三，加快创新发展步伐。深挖客户需求，主动做好投资端与销售端的匹配，为客户提供投融资一体化服务。加强生命周期产品开发，做好指数型产品、保本保收益类产品、全球配置型产品以及多元资产配置产品的准备，应对个人选择权放开带来的挑战。利用大数据、云计算、互联网等新技术，提升投资研究能力，加强投资服务创新，进一步提升客户体验。

　　最后 促进客户逐步成熟
　　第一，明确委托人职责。按照信托原则和企业年金相关管理办法要求，明确自身职责定位，坚持不越位，将投资管理、投资监督等权利交给专业机构，给专业机构宽松的发展环境。通过合理设计考核评价体系，获取长期稳定优异的投资回报。
　　第二，根据需求进行投资。未来个人投资权选择放开是大势所趋，投资者要做到“知己知彼，量力而行”，投资者要对自己有清醒的认识，要从自己的年龄和收入、所承担的风险和期望的收益等方面综合考虑，选择适合自己的产品。
　　第三，树立专业投资理念。加强专业投资知识的学习，提升自身专业化水平。坚持价值投资理念，重点选择诚信度高、风险控制能力强、能够提供长期持续业务的金融机构产品。

　　慧择提示：养老保险已经成为在企业年金投资管理中的一股强大的力量，因为养老保险拥有良好的投资业绩和优质的个性化服务使得其在投资管理市场中一直保持遥遥领先的状态，不过养老保险还是离不开“三个支柱”的平衡发展。