分级基金下折为何会带来巨额损失 应如何应对

　　【摘要】近期，股市出现了大幅度的震荡，投资者遭遇了重大的损失。在这种情况下，分级基金出现了下折风险，针对此问题，不少机构开始探索应对分级基金下折风险的道路。有关人士表示，如果市场持续调整，触发下折的队伍将不断扩大。

　　下折为何会带来巨额损失
　　下折指的是，当分级基金B的净值低于某一约定值（一般为0.25），为了保证分级基金A的本金安全及约定收益的兑现，将母基金、A、B份额的净值均归为1，份额进行相应的变动，最终A、B份额价格也变为1。由于在下折过程中，价格与净值巨大偏离导致折算后溢价率消失，致使投资者损失巨大。
　　具体来看，目前国内市场大多数分级基金均上市交易，投资者买卖主要看的是价格，而触发下折的决定因素是净值。在分级基金B触发下折的过程中，一方面，由于分级股基B为场内交易，份额有跌停板限制，每日最大跌幅为10%；另一方面，在市场连续下跌时，分级股基B净值快速缩水，净值杠杆远高于价格杠杆且放大的速率也高，从而促使分级股基B净值加速下跌，每天可能有20%-30%左右的跌幅，最终导致溢价率（价格偏离净值）不断抬升。截至24日，有5只溢价率高于100%，25只高于50%，而在下折后，此类溢价将被强制性消失，溢价率高于100%的，资产将至少损失50%。例如，在鹏华证保分级B、招商券商分级B、申万菱信证券行业分级B、国金通用上证50B下折前，投资者如果在二级市场买入并持有B份额，巨亏便是由溢价突然消失导致的。

　　如何应对分级基金下折
　　对于预计触发下折的，投资者要关注两个方面，一是对后市的预判，二是触发下折的幅度。如果认为后市反弹或反转的概率高且触发下折所需的跌幅仍较大，投资者短期内可暂时观望，此时的杠杆魅力凸显，是抢反弹的利器，风险承受能力特别高的投资者可以博反弹；如果对后市不确定或极度悲观，可以果断卖出，而如果卖不出，应按照份额配比买入A份额、合并赎回母基金，但要承受2个交易日母基金净值的波动，但比动辄50%以上的亏损好一些。对于已经触发下折的，折算基准日一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额大幅溢价导致巨亏，如果卖不出，同样选择买A份额合并赎回。在当前低迷的市场氛围下,对于即将下折的分级基金B，最好是卖出，不用承受转换后母基金的净值波动。如果受限于跌停板限制，卖不出B份额，则只能果断选择买A份额，然后合并赎回。
　　分级基金作为基金行业的一项创新，丰富了基金投资工具，其推出为交易型投资者提供了便捷、低杠杆的抢反弹工具，为低风险投资者提供了稳健型投资品种，为套利投资者增加了套利品种。但在近期的市场下跌过程中，分级基金引发了争议。关键并不在于分级基金产品本身，而在于投资者的风险教育、风险控制、相关信息披露不到位，导致投资者盲目跟风，对自己投资的产品不了解，信息获取不及时，最终“成也分级，败也分级”。

　　慧择提示：虽然股市的暴跌使得众多分级基金触发下折，但面对向下到点折算时，不同的分级基金表现也有所不同，分级基金B触发下折将会给投资者带来较大的损失。所以，在此建议广大投资者，由于分级基金在面临下折时的选择难度会很高，投资者应该对市场有十足的把握再进行参与。