沪胶消费淡季来临 反弹时点或将延后

　　【摘要】沪胶于七月初出现小幅的触底反弹行情，单日涨幅超过2%。但昨日沪胶价格再度出现回落，有分析表明，随着下游轮胎消费淡季的来临，对天胶的需求下降，这将对沪胶的反弹造成一定压力。并且国内天胶产区割胶生产比较旺盛，新胶上市将对市场产生较大的冲击。

　　下游轮胎行业进入消费淡季
　　截至7月5日，山东地区轮胎企业开工率为69.5%，比6月底73%的开工率出现明显回落。随着气温升高，我国汽车轮胎行业进入消费淡季。从近五年历史来看，7—8月我国轮胎产量总会出现一定幅度的下降。这表明在每年这个时期，下游需求会出现季节性回落。
　　今年由于国内经济处于转型期，因此在消费淡季的需求状况可能更加不乐观。5月国内轮胎产量同比仅增长1.58%，单月产量为8426万条，而之前几个月均呈现负增长。另外，与往年同期相比，目前的轮胎企业开工率下降比较明显。数据显示，2014年7月，轮胎企业开工率仍在70%以上。但最新一周的开工率已经明显低于这一平均水平，这对天胶价格的支撑不利。因此，沪胶维持振荡偏弱行情的概率较大。

　　新胶上市可能会冲击市场
　　目前，国内现货美元胶库存水平虽然较低，但新胶上市仍给市场压力。6—7月，国内天胶产区割胶生产比较旺盛，新胶上市对市场的冲击仍不容小视。从上期所库存看，6月库存快速增加。截至7月5日，上期所天胶库存为15.3万吨，回升到了较高水平。这是天胶期货库存连续第五周出现上涨，表明不断有国产天胶抛向期货市场，对期货盘面产生明显压力。
　　与此同时，在7月底，主要产胶国将再次进入低产季节，国内的现货抛压或有所降低，现货增长的状况将有所缓解。而在此之前，库存降低的可能性较小，沪胶价格将持续承压。

　　复合橡胶新标影响不及预期
　　前期备受市场关注的复合橡胶进口关税问题已经跨过了7月1日的时间窗口。目前的情况是青岛地区复合橡胶进口依然维持常态，暂时没有受到关税影响。因此，前期对进口成本增加的预期有所减弱，这也对天胶价格形成一定压力。
　　随着后期各个海关会将进口收紧，复合橡胶的使用将逐步退出，国内天胶成本增长仍然是大趋势。但短期内消息面的真空，使得前期支撑胶价的重要利多因素打了折扣。因此，沪胶反弹的时间点可能将就此延后。

　　慧择提示：国内经济的转型，下游轮胎逐渐进入淡季，但是沪胶短时间内需求出现下降，虽然总体的供给边际在改善，但阶段性的、季节性的供给压力都将成为压制沪胶价格的因素。投资者在进行买入操作时需耐心等待价格的反弹。