牛市终结指标主要看资金面

　　【摘要】在对于此次牛市有没有结束进行了探讨后，一些基金经理们还分析了牛市终结指标，从对牛市的分析来看，牛市终结指标有很多，但是最主要的还是要看资金规模。

　　牛市终结的指标有哪些？对流动性的重视成为基金经理的共识。

　　何龙直言，目前股市主要问题依然是杠杆在这一轮股市的双刃剑作用。杠杆资金放大了市场的波动，不利于情绪的恢复，对市场风险偏好产生压制。另外，新股的供给依然处于加速的状态，而货币政策的宽松若出现边际减弱也会打破A股市场供需的平衡，对后续走势会产生较大不确定性。CPI的压力对货币宽松的压制，有可能破坏此轮大牛市的根基。

　　周雪军表示，牛市是否终结的主要指标将是流动性。当前经济疲弱，通胀率较低，宽松的货币政策有望持续，流动性尚且充裕。如果出现流动性恶化局面，牛市会较快“刹车”。下半年股市的主要扰动因素有注册制、许多定向增发到期、宏观经济和企业业绩的变化。

　　“制约市场上涨最根本的因素就是资金规模，而资金规模是有上限的，就是全部国民财富。从上一轮牛市来看，总市值和GDP的比值在1.5至2左右，这会是一个比较重要的制约指标，而现在这一数值大约是1。”郭敏表示，下半年困扰市场的还是资金和股票的供求关系问题。目前来自大小非减持、定向增发和IPO的量正在逐步增大，分别达到了百亿、千亿和万亿级别，未来还有进一步增大的可能，这些对于A股资金的消耗会比较大，这将是下半年遭遇的主要风险。

　　光大保德信基金首席策略师、光大保德信量化股票基金经理田大伟认为，本轮牛市出现的原因主要是改革的预期和流动性的宽裕，如果这两个根本性的支撑出现逆转，这一波的市场的行情才会结束。

　　平安大华投研团队认为，牛市终结指标有五个方面，包括流动性收紧、互联网公司为代表的新产业公司基本面演变剧烈、估值过分离谱、政策监管、人气过分膨胀。

　　慧择提示：制约市场上涨最根本的因素就是资金规模，而资金规模是有上限的，就是全部国民财富，从上一轮牛市来看，总市值和GDP的比值在1.5至2左右，这会是一个比较重要的制约指标，而现在这一数值大约是1，因此，牛市终结指标最核心的就是资金规模。