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债市短期震荡为主 保本基金可安全运作

更新时间:2017-08-28 13:16
  【摘要】近段时间,债市整体较为平淡,后期债券市场的走势也不明朗,对此,基金经理马龙表示,当前债市主要以短期震荡为主,而这有利于保本基金的运作。

  中国基金报:当前债市整体较为平淡,地方政府债务置换也一直是压在债市头上的一块“大石头”。对后期债券市场的走势,您有什么看法?

  马龙:短期内债券市场维持震荡行情的可能较大,目前市场的分歧较大,一是对于地方债供给压力的担忧,财政部近期推出了第二批置换方案,时点明显早于市场预期,这使得利率债供需恶化的局面进一步加剧。虽然降准释放了大量资金,银行资金极度宽裕,回购利率水平也非常低,但在巨大的供给压力面前,各类机构并无主动配置利率债的动力,被动接受的状态意味着收益率很难走出下行趋势。二是对于宽信用能否达成的争议,短期来看贷款需求确实非常低迷,信用创造恢复的迹象并未显现,M2增速可能仍有下降的空间。但从以往经验来看,央行放松货币政策的最终目的是刺激信用创造的回升,目前对地方政府融资松绑的信号也会刺激部分需求,社融持续萎缩的局面可能在未来某个阶段有所缓解,在此之前,市场可能出在分歧状态中震荡,很难走出明显的趋势。

  中国基金报:当前市场行情下,能否具体谈一下您对债券品种的配置思路?

  马龙:考虑到收益率处在低位,基本面和货币政策对债市的利好接近后期,下半年债券获得资本利得的空间不大,收益将主要来自于票息,因此利率债不做为重点配置品种,可能只会择机参与一些交易性机会。信用债将作为主要的配置品种,虽然目前资金成本较低,套息空间相对较高,但考虑到目前信用债绝对收益率也比较低,且后期存在供给上升的可能,杠杆水平不会太高,久期也会偏短。

  中国基金报:基于您对市场后市的预判,当前是否是保本基金的有利投资时机?

  马龙:目前股市和债市都处在相对高位,过去一年大幅上涨的行情难以持续,未来回报空间下降是大概率事件。保本基金具有三年保本、参与资产类别广泛、配置策略相对中性的特点,随着股市和债市行情回报空间下降,投资者的风险偏好也会降低,保本基金这种风险收益比相对中性的产品会得到投资者的青睐。

  慧择提示:当前债券市场维持震荡行情的可能较大,目前市场的分歧较大,而且银行资金极度宽裕,回购利率水平也非常低,市场很难走出明显的趋势,因此投资者在投资时要谨慎。