全球保险业并购活动呈上升趋势

　　【摘要】近两年来，并购重组成为保险业发展的一大亮点，受到各方的广泛关注。瑞士再保险近日发布报告指出，目前全球保险业并购市场正在升温。以下是相关具体情况。

　　以防御性和策略性交易为主导
　　保险业的并购交易主要包括：剥离已关停或已存续的业务。这种处置方式可有效地尽早剥离存续业务，使相关资本得以重新配置到新业务或扩张性业务领域。瑞士再保险称，为了应对日益加剧的竞争压力，专业（再）保险领域的并购活动已有所增加。对冲基金、投资银行和养老基金等具有风险吸纳能力的另类资本机构的涌现，对部分财险和意外险险种的费率价格形成下行压力，促使百慕大和劳合社的一些专业（再）保险公司进行合并业务，以便承保更为多元化、新兴的企业风险，同时降低营运成本。
　　瑞士再保险首席经济学家高旷楷博士（Kurt Karl）表示：“目前市场环境的变化，对处于中间层面的专业（再）保险公司会产生挤出作用。由于一些公司不具备规模化或专业化服务，其产品难以在更趋商品化的再保险市场中具有差异性优势。展望未来，预计保险领域将会在一定程度上继续出现重组行为，企业会联合起来，以寻求营收和成本的协同效应。”
　　《报告》显示，除了专业（再）保险行业外，策略性交易也比较常见，主要目的在于发展专业领域、提升分销能力和拓展区域市场等。由于发达国家的保险公司侧重于在高增长市场进一步扩张，新兴市场的并购活动亦有所增加，特别是在亚太地区和拉丁美洲市场。与此同时，新兴市场的保险公司则将目光瞄准在发达市场的收购机会方面，以期实现地域和险种的多元化。
　　此外，保险中介领域的并购活动也在上升。瑞士再保险称，鉴于大型企业更倾向于和全球化的经纪公司合作，批发领域的经纪公司一直在积极地寻求海外扩张。由于代理机构和经纪公司追求规模经济，并力争具备为客户提供全面分析服务的能力，国内市场的整合步伐也有所加速。

　　并购升温仅局限在特定领域
　　尽管保险业的并购活动呈上升趋势，但目前的交易总数仍远低于金融危机前水平。数据显示，2014年全球共完成489宗并购交易，而2007年的交易总数为674宗。
　　瑞士再保险也认为，保险业的并购活动目前来看并不是、也不太可能成为行业层面的新浪潮。全球宏观经济和监管前景依然存在相当大的不确定性，这使得如何选择增值的并购交易颇具挑战性，从而会抑制企业的并购意愿。相反，由于企业需要应对行业的周期性和结构性变化，某些特定领域的并购活动近期将会呈增长趋势，比如实施偿付能力指令Ⅱ等法规将会鼓励保险公司进行重组。同样，另类资本（alternative capital）的涌入尤其是金融投资者的积极参与，都将会进一步刺激交易。另外，数字分销技术也是驱动并购活动的因素，其影响程度很可能将不断提升。
　　与其他行业一样，保险业成功并购的过往表现也是喜忧参半。瑞士再保险通过对过去10年参与并购交易保险公司的股价走势进行实证分析的结果显示，长期而言，买家会获得正回报，但不同交易之间存在巨大差异。

　　慧择提示：根据瑞士再保险发布的报告可知，去年全球保险业共完成489宗并购交易，近来仍在不断上升。据分析，保险业并购主要以防御性和策略性交易为主导，且升温情况仅局限在特定领域。