平台改变后 能否继续辉煌

　　【摘要】许多的公募人员开始奔向私募基金，而当其失去了原有的公司的研究力量以及平台的强大支持，那么，他们还能够像以往一样保持原来的发展吗？

　　公募基金的投资业绩建立在基金公司强大的研究力量和方方面面的支持上，在失去了原来强大的平台支持后，能否保持原来的靓丽的业绩很难说，更何况还有来自清盘线、客户和渠道的压力。

　　“出来做私募，做一个比较形象的例子，就是真正以赤身裸体来到了大草原，自力更生进行捕猎生存。而此前在机构内，自己虽然获得不错的投资业绩，但事实上就好比开了一辆装甲车在草原驰骋，有平台有资源的情况下做出的动作，要在自己单兵情况下继续使用，不一定成功。”一位刚从券商转投私募的前资产管理部负责人坦言，投资不等于创业。

　　奔私五年的蒋国云坦言，自己早年在国信证券做过自营、资管、研究所，后来还做过其他券商总裁，一路顺风顺水。自己在出山之时，曾以为会顺其自然形成在券商时的成功场面，但事与愿违，出山后很快遭遇挫折，产品净值回撤公司面临危机。

　　“最艰难的2012年时，公司只剩下一位研究员。”蒋国云谈到，自己曾在公司彻夜反思，最终认识到，投资不等于创业。在公募机构时，风光一时的基金经理或者资产管理人，误以为自己转私成功顺其自然。

　　蒋国云分析认为，“转到私募之时，我就只有自己，一切从头做起。私募更多的是一个管理过程，而不仅仅是一个投资过程，需要对整个市场、整个社会有正确的认识，形成自己的方式方法，在做好投资这一核心基础上，更多的还要做好公司长远战略规划和管理。”

　　私募的清盘线和投研能力不足是影响“公转私”基金经理发挥的重要原因。“清盘线”是阳光私募的净值红线，一般是指净值亏损超过30%就直接清盘。公募没有清盘一说，公募基金经理面对的仅是排名压力，而私募亏损超过30%就面对的是关门清算的压力。在这种压力下，很容易造成投资上畏手畏脚，甚至踏错节奏。

　　蒋国云坦言：“在此约束下，投资已经变形，仓位做成了倒金字塔结构，大盘越是低位，越不敢加仓，大盘越是高位，反而仓位越重。在正常情况下，应该是大盘越低位仓位越高，大盘越高位仓位越低。”

　　“公募没有止损一说，只有相对排名压力，而私募却是有清盘线的，尽管看好重仓股的表现，但在短期下跌中被动割肉，回过头来看，当时止损的都是未来两三年的大牛票，如红日药业、同策医疗等等，正是由于对私募产品性质不熟，导致我们在低位卖掉大牛股。”蒋国云说。

　　与此同时，公募基金的投资业绩建立在基金公司强大的研究力量和方方面面的支持上，在失去了原来强大的平台支持后，原基金经理能否保持原来的靓丽的业绩很难说。“以前在公募有看不完的研报，接待不完的路演，数不清的上市公司调研，但到了私募之后，才发现自己有多弱势，连上市公司调研都会遭遇闭门羹。”一位投资经理说。

　　当投资遭遇不顺时，来自客户和渠道的压力，更让投资经理雪上加霜。“以前在公募的时候，客户从来不会直接打电话给我，但转投私募后，大客户、核心客户，还有渠道会直接打电话来过问，投资最怕的是受别人干扰，我还没有强大到不受任何人干扰。”蒋国云说，就像巴菲特说的“如果你要教我怎么投资，还是请你把钱拿走”，巴菲特这么厉害的人都这么说，更何况我们普通人，不能做到外面雷声一片，内心依然安静。

　　“我最痛苦的一次是，一个几个亿规模的机构客户，当时下跌之后要求我们在最低位止损，当时也就亏了百分之十几，而这个产品止损，也就导致我们其他产品止损。非常被动。”蒋国云说。

　　公募管理规模庞大，每年可以收取到可观的管理费，旱涝保收，而私募则是管理规模较小，主要靠业绩提成看天吃饭，财务的压力也是“奔私”之后的困扰。“从2010年出来到现在，依然不能做到收支平衡，财务上面临着较大的压力，以至于不敢购买券商研究所的服务，也尽量不去出差。如果长期收支不平衡，则薪酬会缺乏吸引力，团队也会人心浮动，而团队优秀人才缺乏，导致投资上无人对话，孤独困窘感经常在深夜来袭。”某华南小型私募坦言。

　　慧择提示：公募人员奔向私募基金，一般是觉得在私募基金可以发展的很好，但是在这之前他更要考虑如果失去了原有的一些力量的支持，那么，发展会不会受到影响，是否能有以前的业绩。