熊市里的争夺战

　　【摘要】近些年来，熊市里的你争我夺可谓异常激烈，在熊市里，经历过熊市的人都会知道大熊市的考验，目前存在很多公募奔私的现象，但是成功与否还是不一定的。

　　如果没有经历过熊市，尤其是大熊市的考验，很难说“奔私”成功，你募集来的钱，只是暂时存放在你处，牛市会掩盖一切问题，一旦行情急转直下，清盘随时可能来临。

　　每轮牛市都能激起明星投资经理“奔私”潮。2010年1月份，在连续三年勇夺券商资管业绩前三甲后，原国信证券资管部总经理蒋国云毅然转投私募创立了瀚信资产，蒋国云当时也一口气发了20多只产品，规模冲上20亿元，当时募资的风头并不亚于目前转投私募的明星基金经理们。

　　但良好的开头只是故事的一半，2010年之后股市又开始漫漫下跌，而意气风发的蒋国云因为仓位太高，对自己所选股票过于自信，且对私募行业绝对收益原则没有吃透，几乎走到了清盘的地步。

　　2010年是公募奔私的小高潮，而2011年则出现了私募清盘的高潮，部分一腔热血“奔私”的公募基金经理一进来就遭受了严峻的考验。2011年，上证综指大跌22%，九成私募亏损，152只私募产品清盘，其中也包括蒋国云旗下部分产品。

　　“就此别过，永不回头。”这是隆圣投资王贵文留给股市的悲情告别语。10年之前，王贵文在公募基金界可谓是数一数二的大牛人：在2005年的大熊市，王贵文管理的基金曾在市场跌破1000点时，净值仍逆势上扬19%；王贵文曾在全球航空业最低迷，国内航空业全线亏损之际，重仓中国国航，创下一年十倍回报的纪录。2007年7月，王贵文带着自己如日中天的声誉转投私募，没曾料到行情急转直下，在苦苦支撑了4年半后，他在2011年底选择清盘，旗下所有产品亏损超过25%，就此退出投资界。王贵文也成为了第一个清盘的“公转私”基金经理。

　　“奔私”意味着押注了自己的职业生涯和自有资本去创业，一旦投资失败，明星投资经理不可能重回公募东山再起，因此不仅会断送自己的职业生涯，精神遭遇沉重打击，也可能在财务上背负沉重的压力。

　　“在最难过的两三年里，我一度想，要害别人就拉他做阳光私募。有一次跌得很惨，客户赎回，产品清算，我坐在办公室一晚上都没有回去，就在办公室喝喝水，一个晚上没有睡觉。”蒋国云对当时的痛苦记忆尤深。

　　但凭借着顽强的意志和布局一级市场的智慧，蒋国云成功熬过了四年大熊，2010年8月份成立的双赢1期净值目前已经达到了205.85元。“回过头来看，我其实特别高兴市场给了我一个教训，拥抱我们曾经的挫折和教训，当时觉得比较痛，换个角度来说，不给教训怎么能变得成熟，年少轻狂说不定死得更惨，如果当初募资达到500亿元，那没有翻身机会，当时在公司管理规模一二十亿元时摔了跟头不要紧。”蒋国云说。

　　一位“奔私”已久的投资经理坦言，如果没有经历过熊市，尤其是大熊市的考验，很难说“奔私”成功，你募集来的钱，只是暂时存放在你处，牛市会掩盖一切问题，但一旦行情急转直下，不能控制下行风险，清盘依然随时可以来临，因此必须敬畏市场。

　　慧择提示：“奔私”是熊市里经常会出现的情况，而“奔私”者多是出于多方面的考虑，至于最后会不会成功还是一个大问题。