转债与股市齐涨 基金经理看好转债

　　【摘要】随着市场经济的快速发展，基金公司的日益壮大，很多基金公司都推出了转债基金。近日，据了解，转债基金与股市齐涨，而且，多只转债基金的收益率开始一路上涨。

　　有一类债券品种，既有债券保底的安全性，又兼具股票的弹性。三季度以来，已有18只该类债券价格涨幅超过10%，占到此类债券品种数量的6成。这类债券，就是具有股债双性的可转债。

　　虽然上周股指有所回调，但市场多认为自7月份以来的蓝筹行情强势未改。作为进可攻退可守的股债双性品种，专业人士表示，可转债仍具有较好的投资价值，值得投资者积极配置。

　　由于可转债具有跟踪正股弹性好的特点，这一类债券品种三季度以来涨势喜人。据统计，三季度以来，恒丰转债、华天转债、通鼎转债、齐峰转债等多只转债涨幅超过20%，恒丰转债以24.93%的涨幅居首。

　　与此同时，以可转债为主要投资标的的转债基金，也受益于转债的上涨行情，在三季度的涨幅领衔各类债基。29只转债基金（A、B、C分开算，下同）平均上涨8.5%，汇添富可转债A、汇添富可转债C涨幅领先，分别上涨15.1%、15%。

　　转债与股市齐涨
　　在长时间沉寂之后，蓝筹股代表的主要指数自7月中旬开始爆发。7月份以来，截止10月17日，沪深300指数涨幅达12.78%，上证指数和深证成指也分别上涨了14.3%、11.01%。伴随大盘指数的上涨，可转债也迎来一波快速上升行情。
　　据统计，7月以来，30只可转债平均上涨12.55%，其中恒丰转债涨幅最大，上涨24.93%；华天转债、通鼎转债、齐峰转债、泰尔转债、重工转债等涨幅也都超过20%；仅石化转债和东华转债出现下跌，这两只转债前期有较大涨幅。
　　转债的上涨行情，与正股价格的上行密切相关。7月以来，恒丰纸业股票的涨幅达35.63%，华天科技、通鼎光电、齐峰新材、泰尔重工、中国重工等股价也都有不小的涨幅，除齐峰新材涨幅略低为14%外，另外几只正股涨幅都在20%以上。
　　建信转债增强与建信双债增强债券型基金经理彭云峰表示，今年三季度是转债这几年来表现最好的一个季度，转债与标的股票联动也比较强，大部分基本与正股走势相吻合。

　　基金经理仍看多转债
　　在三季度以来相对强势的行情后，四季度转债是否仍将延续上行态势？彭云峰表示，目前可转债整体估值较为合理，股性较强，四季度可能会跟随股市上涨，具有较好投资价值。
　　彭云峰认为，四季度转债的走势关键在于股票市场以及正股股价能否走强。基于目前判断，四季度仍会跟随股市上涨。在确定性较强的情况下，可积极投资可转债，灵活操作抓住结构性机会。同时，彭云峰还认为，四季度基本面对债市有利，央行为降低融资成本而采取定向宽松的政策将对债市起到支撑作用。
　　渤海证券研究员康凯表示，对于四季度的转债市场，总体观点是前期乐观，后期谨慎。康凯认为，转债市场总体估值仍不算高，而且随着正股市场不断走强，不少转债都触及了强赎条款，产生了较大的盈利示范效应，提高了现存转债吸引力。
　　康凯还表示，货币政策方面，降低实体经济融资成本的政策目标短期内不会改变，货币市场利率和无风险利率继续下行也较为确定，这样转债债底继续抬升也是可期的。
　　康凯认为，四季度转债的投资可采取哑铃型的配置思路，即一头是关注已有较大涨幅，并存在赎回条款博弈机会的小盘转债，如重工、华天、隧道、久立和同仁等；另一头是关注盘子较大且涨幅滞后转债的补涨机会，如民生、平安和石化转债等。
　　数据显示，截止10月17日，剔除海运转债、泰尔转债、国金转债和中海转债4只转债之外，其他26只转债对应正股的市盈率为22.65倍。30只转债中，19只转债的转股溢价率低于10%，甚至有转股溢价率为负的东华转债。这意味着只要正股涨幅不超过10%，这些转债通过转为正股这种最直接方式即可获得盈利。

　　借道债券基金投资转债
　　深圳一位券商研究员表示，对于熟悉转债市场和转债正股的专业投资者，投资转债是在相对低风险的条件下，获得相对高收益的很好的投资品种。不过，这需要投资者能挑选出好的转债，对转债的正股估值、纯债价值、转股溢价率等专业要求较高。对于普通的投资者，借道转债基金进行投资是个不错的选择。
　　据统计，目前基金市场上共有29只名称中以“转债”为主的债券基金，这些基金的主要投资标的就是可转债。这29只转债基金，既有主动管理型的产品，也有被动投资的转债指数型基金。被动指数型产品包括银华中证可转债基金、融通标普中国可转债基金和东吴中证可转换债券基金。
　　如果投资者在今年上半年投资了转债基金，那么最近几个月将获得很好的收益。数据显示，债券基金三季度以来的业绩排名中，净值涨幅前10的基金中，有6只为转债基金。另外4只基金，虽然名称中未含有转债，但重仓的债券也是以转债为主。是否投资转债已成为三季度以来债券基金排名能否胜出的主要因素。
　　统计显示，29只转债基金三季度以来累计单位净值的增长率平均为8.5%，其中汇添富可转债A、汇添富可转债C、建信转债增强A、建信转债增强C等12只转债基金净值涨幅超过10%。
　　上海一位基金分析师表示，投资者可从多方面挑选可转债基金。首先寻找成立时间满一年的产品，时间更长当然更好；其次，考察历史业绩情况，这可以从当前单位净值来观察；另外，基金经理的管理能力也要重点考察，这可从过往业绩侧面印证；公司品牌也是重要考量指标。若是要简单跟踪转债指数，则可选择转债指数基金。
　　当然，除了单纯申购转债基金，把资金交给基金公司打理之外。对于部分能把握转债市场变化的投资者，转债分级基金提供了良好的选择。如银华基金旗下转债B级今年以来价格涨幅超过20%。
　　目前在交易所市场上，有银华基金旗下转债B级和东吴基金可转债B两只转债杠杆指基，转债B级交投相对活跃，可转债B目前缺乏交投流动性。投资者可借助这两只杠杆基金投资转债，此类基金投资的风险和收益都要高于普通可转债基金。

　　慧择提示：综上可知，转债基金领衔债基，其三季度平均上涨8.5%，而且，基金经理仍看多转债。此外，广大基民可以借道债券基金投资转债，不过，在投资时需把握好市场行情。