基金表现分化 投资预期纠偏

　　【摘要】近期，尽管，低于预期经济数据，但是，依然难挡市场充裕流动性以及久违热情。在此期间，很多场内基金出现持续分化的情况，但有不少基金却获得发展的好时机，备受广大投资者的关注。

　　虽然A股市场波动持续放大，但主要指数仍然奋力收涨。其中，上证综指报收2240.81点，涨幅0.63%。深成指报收1232.5点，涨幅2.61%。

　　基金表现分化
　　市场震荡之下，场内基金表现持续分化。上周上涨基金数量较前一周回落近两成，跌至七成以下，但平均价格涨幅略有放大，达0.72%。沪深两市再现风格转换，其中上交所上市基金平均价格涨幅为0.35%，低于深交所上市基金0.79%的平均价格涨幅。
　　从各类上市基金比较来看，在经历前期黯淡调整后，传统封闭式基金上周补涨表现较优，平均价格涨幅达1.35%，在各上市类型基金中表现突出。
　　其它类型上市基金中，前期表现优异的ETF基金周价格平均涨幅仅为0.6%，相对整体交易价格表现较弱。
　　从投资运作来看，与价格表现相比，上周超八成场内基金净值收涨，平均净值增长率为0.81%，其中，中小盘风格的股票分级杠杆类品种业绩表现优异。
　　从市场交易来看，场内基金平均周成交金额为2.86亿元，但成交热度有所回落。零成交现象再度显现。全部场内基金上周平均价格振幅为3.57%，受分级基金影响，深交所上市基金期间平均振幅高出上交所上市基金五成有余。从估值水平来看，场内基金周平均收盘折价率为-0.14%。

　　投资预期纠偏
　　低于预期的经济数据或再印证经济基本面仍然相对脆弱。上周，8月汇丰制造业PMI初值结束连续四个月的回升态势，仅为50.3。该值达到3个月以来新低点，较前值51.7下降显着，并再度下滑至荣枯线边缘，指示复苏预期更显模糊。累积的上涨效应下获利了结意愿增强。市场层面上，上周A股市场保持了较高的交易热度，但与前期的强势上涨相比，市场震荡明显放大、而期间涨幅则显着缩小。这或印证了市场内在上涨动能的减弱。
　　另一方面，作为支持本轮上涨的有利因素——宽松流动性或面临加码考验。本周IPO“二度重启”，11只新股密集驾到。由于目前新股相对较低的发行价格、较低的市盈率、极低的中签率以及可观的预期上市短期涨幅，新股仍然是投资者追逐的稀缺性标的，新股发行对市场资金面的影响仍然举足轻重。
　　虽然“稳增长”扩张政策是支持投资者预期的最有力因素，但结构性矛盾之下，投资者预期的周期性纠偏或难以避免。对于场内基金投资者而言，优化风险与收益的匹配仍然是中短期配置的重要目标。在市场出现高位震荡、量能增长乏力的情况下，适度的阶段性获利了结或为更为普遍的选择。在资金面尚无明显放大的情况下，新股的资金分流效应或对市场整体形成一定压抑。而经济基本面尚存疑豫，以估值修复为内在动力的大盘蓝筹类风格基金的爆发力与持续性或难乐观。在品种选择上，具有较为明确成长预期的中小盘风格股票基金或更可取。而与新股发行重启相契合的“打新”、“次新”等主题类灵活配置型基金品种有望迎来较好的投资周期。今年以来，这些主题类灵活配置型基金已经成为新发LOF的主体。与场内传统LOF品种相比，这些次新基金在市场流动性方面优势往往较为显着，已经逐步成为LOF市场上的最重要组成部分之一，投资者可根据自身的资产规模等因素择优选择。

　　慧择提示：综上可知，A股市场波动放大，基金表现分化，投资者在投资时可能会发生预期纠偏，所以，投资者要适度结阶段性获利。在此，提醒一下广大投资者们，一定要认清风险，并根据自己的实际情况来进行投资。