中国人寿股份招标 华夏、海富通出局

　　【摘要】近日，中国人寿股份投200亿进行招标，正在为首批对外委托资产招募管理人，保监会正式允许保险资金委托证券公司和公募基金公司通过专户形式进行投资管理，未来三年，将直接投向国内股票市场。

　　笔者了解到，嘉实、中银、富国、汇添富、景顺长城、广发、交银施罗德、鹏华、国泰、大成、银华等11家公司确定入围，中金公司也榜上有名。近日，中国人寿股份投200亿进行招标，正在为首批对外委托资产招募管理人。未来三年，中国人寿会不断地将新增保费向外委托，总规模预计1000亿元人民币，基金面对这一巨大的蛋糕，再也无法按捺内心的激动。据悉，名单已进入最后落实阶段，目前国寿手头名单已从最初22家机构筛选至15家，其中基金占13家，券商两家。嘉实、中银、富国、汇添富、景顺长城、广发、交银施罗德、鹏华、国泰、大成、银华等11家公司确定入围，中金公司当然也榜上有名。

　　2012年7月中国保监会发布《保险资金委托投资管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)，正式允许保险资金委托证券公司和公募基金公司通过专户形式进行投资管理，委托投资范围包括股票、债券、基金等。这也是国寿首次参与其中，未来三年，其新增保费中至少1000亿元规模资金都将按此方式委托外部机构管理，且直接投向国内股票市场，还会有更多的其他保险机构资金加入进来。随后，中国太保也拿出200亿的保费加入战局。对基金公司来说，险资的连锁反应无疑对其是一个重大利好。太阳尚远，但必有太阳，谋而后动。这一向是立于不败之地的最终原因。

　　中国人寿大名单最快本周公布
　　早在去年四季度，国寿就已有此方面动向，至今已有9个多月。“光我知道我们团队跟国寿那边沟通就听说很久了，一直没有停过，谁也不想放弃这块蛋糕。”沪上一家大型基金公司副总经理透露道。而后，富国、国泰、鹏华、嘉实等大公司都向笔者确认了此次的参与。据知情人士透露，国寿目前手头的最终名单共有15家机构，其中基金有13家，券商有2家，比原先所定的10家机构要多出不少，可能还会有最后一轮的筛选。由于涉及险资委外资金的均为基金公司专户产品，负责与国寿进行洽谈的也多为基金公司机构业务部负责人，遂对此次选秀结果，各家基金公司守口如瓶，更有公司明确表态，“我们现在确实不知道，每一家基金公司都是竞争对手，国寿是不会将所有的消息告诉基金公司的，况且现在即使知道，也没人敢说。”
　　但经过笔者打听，嘉实、中银、富国、汇添富、景顺长城、广发、交银施罗德、鹏华、国泰、大成、银华等11家公司确定入围，中金公司当然也榜上有名。而不少曾经社保上的巨头未能出现在名单中，例如华夏、工银瑞信、海富通等。而私募由于风险较大，并未在此次竞标名单中。2014年4月15、16、17日这三天，不少基金公司奔赴北京国寿总部进行竞标。“我们机构业务部总监亲自去的，不过我听说有的基金公司总经理都去了。”沪上一家基金公司市场部人士对笔者表示，其称，当时所到的基金公司竞标均以单独公司上报，不少基金公司甚至不知道竞争的还有哪些公司。而有业内人士对笔者表示，很多大公司总经理甚至很早就已经对险资委外资金进行了布局，此次国寿选秀刚一传出，公司就大批人马杀出，“不少基金公司老总跟险资一直保持密切沟通”。
　　据上述知情人士告知，目前国寿已经结束了在深圳基金公司的现场检查和尽职调查，回到了北京总部进行最后的打分落实，而就在前几周，国寿已经先抽查了上海的基金公司。“其实这个是老规矩了，任何一家委外的当事机构都会来的，做尽职调查，到现场看办公环境、部门设置、人员状态，并由公司负责人来汇报相关的流程，这是常规的。虽然现在国寿都没有跟公司说具体时间，但应该是快了，因为确实进行了很长时间。”上述沪上基金公司副总经理解释道。此前曾有媒体报道，称此次国寿向外委托资产为200亿元人民币，最终将有10只产品中标，分获20亿元规模投向国内股票市场。上述知情人士也补充道，目前国寿可选择的余地实在是太多了，其本身体量就足以吸引基金公司参与，并且可以牢牢把握主动权。“快则一周，慢则10天，肯定会公布结果。”对于绝大多数资产管理机构而言，这是一场不能错过的招标。
　　虽然20亿的规模相比起进入榜单的基金公司动辄上百、上千亿的规模来说显得较为渺小，但没有一家公司愿意放弃这次机会。“这个相当于排队挂号，挂了一个账户在里面，以后国寿有新资金的话也会优先选择我们。在我看来，保险公司自己干资产管理是不行的，相对来说还是公募和券商比较靠谱，保险公司也乐于这么做，而且他们对于收益也只有5%到6%的要求，不高，只要不亏损就行。”上述沪上基金公司副总经理坦言。据笔者了解，在今年一季度，名单中基金公司的数量超过20家，“原本的名单更多，但是国寿直接将范围大幅度缩小。”上述副总经理坦言，他对公司的入围感到庆幸。此次招标，中国人寿股份将为这笔资金支付每年5%的管理费，另加20%的业绩提成，远远高于普通公募股票型基金的管理费收入。“这个费用倒是跟社保差不多，但是每年社保年金就这些量，跟险资来比，险资更具有长期效应。”上述知情人士透露。

　　中国人寿股份招标 华夏、海富通出局
　　这等于是国寿主动地对基金公司进行了一次全方位的打分。事实上，保监会已有规定，受托的资产管理机构需具备一定基本要求，包括具有稳定的投资管理团队，拥有不少于15名具有相关资质和投资经验的专业人员，具有5年以上投资经验的不少于5名，具有3年以上投资经验的不少于5名；最近三年未发现重大违法违规行为等。证券公司或证券资产管理公司、公募基金公司要开展委托投资，还应当符合：取得客户资产管理业务资格三年以上，最近一年客户资产管理业务管理资产余额不低于100亿元，或集合资产管理业务受托资金余额不低于50亿元等条件，或最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元等条件。笔者了解到，此次中国人寿招标的门槛还进一步提高，将资产管理规模500亿元以上作为了重要的硬性指标，同时参考公司旗下的产品三到五年过往业绩、风险特征、管理经验、投研架构、公司治理等指标，专业化、市场化程度与社保招标非常相近。“这次国寿与以往的险资不一样，他们强调业绩的持续性，像不少基金公司一年业绩好一年业绩差的，就直接被排除了。”上述知情人士解释道，“虽然说此次竞标的都是专户产品，但是由于公募和专户异曲同工，都可以看到公司的投研能力，公募的业绩也在参考之列。”
　　此外，国寿此次还有两个硬指标，股东和管理层的稳定性，以及基金公司的风控。据悉，华夏基金此次的出局就是被国寿判定为股东的不稳定，而此前在非公募上表现抢眼的海富通也无奈地被老鼠仓事件拖下马。“海富通一直在社保、年金上非常强，很多委外的资产之前都首选他们，但是老鼠仓的事情之后，很多资产都撤出了，国寿也不会选他们的。压力太大，一旦出现老鼠仓这种事，保险公司也不好交代。”上述知情人士坦言，相比海富通，嘉实基金虽然也卷入老鼠仓事件，但是影响并未有那么大，“赵学军的关系摆在那里，与国寿不是一般的好。”
　　从产品的角度来看，国寿此次与此前多家险资并未有何差异。此前，险资一直是购买基金公司公募产品的重要机构投资者。今后保险公司购买公募基金的量可能会有所减少，而通过基金公司的专户进行委托管理的资金量将不断增加。专户的最大优势在于可以根据险资的投资需求为其量身定做相关产品。比如，险资的投资管理比较看重期限结构的问题。基金公司可以为其定制相应期限的债券产品。“这点险资和社保基本一样，他会要求你产品的投向向其告知，而一般基金公司的专户产品则不会有这一项。因为保险公司对于风险控制非常严格，很多基金公司的投向都不被允许，你可以简单地把这个理解为一个大的专户一对一，只是投向会有选择性的。”沪上一家大型基金公司机构部人士对笔者解释道。
　　此前同行媒体报道称，中国人寿要求竞标公司每家提供股票型、混合型产品方案各一只。但据相关人士介绍，国寿此次比较看重的依然是固定收益这块业务的投研能力。“目前还是以固收为主，保险公司不会要求基金公司将业绩做到多高，6%已经非常满足，而在保本的基础上偏债券的产品都能达到这个收益。”保险资金讲究绝对收益，而目前基金公司能够冠以绝对收益的权益类产品并不多，以社保基金为例，社保基金每个季度都会定期和管理人进行沟通，了解波动率等指标，同时也要求社保管理人汇报下个季度的操作想法。“不排除接下来国寿会打开权益类产品的门槛，但是目前来看，险资还不愿意尝试。”沪上一家基金公司投资总监表示，其表示，公司在固收上的优势并不如权益类上大，虽然与国寿有过洽谈，但未能取得进一步沟通。相较于社保基金2013年投资收益率达到6.29%，同为资本市场重要的机构投资者，保险机构收益率却只有5.04%，而且还是4年来最高的水平。

　　太保参战 中国人寿首次对外委托资产
　　这只是一个新的开始。作为实施委托投资的首家险资，平安显然已经尝到了甜头。今年3月，在中国平安年报发布会上，其首席投资官陈德贤就表示，平安2013年委托四家公募基金进行投资，委托资金约为50亿元人民币，有基金专户收益率超过40%，平均收益率也超过15%，因此今年计划增加200亿元委托投资，新增6个账户委托给6家不同的公司，并且除股票投资外，还会启动固定收益投资委托。虽然这是国寿首次对外委托资产，但是未来三年，国寿会不断地将新增保费向外委托，总规模预计1000亿元人民币。
　　此前，也有一些没有资产管理资格的小型保险公司与基金行业接触，除了投资公募基金产品外，他们也合作过专户形式的委托理财，但规模都在几千万到1亿元，与此次最大险资中国人寿入市资金规模几乎没有可比性。上述知情人士透露，国寿此次名单最终定下来的机构接下来几年一定会有质的飞跃。“这个200亿保额到后来只会增加不会减少，不光新增保费，如果做得好，接下来险资会把已有资金也加大投资，这个规模可是不得了。”
　　保监会最新数据显示，截至3月底，全行业保险资金的配置结构是银行存款25031.18亿元，占比30.44%；债券34420亿元，占比41.86%；股票和证券投资基金8459.64亿元，占比10.29%；其他投资14317.51亿元，占比17.41%。相比基金公司5万亿的规模，保险的份额无疑大得多。“这比起此前千军万马过雪山的感觉已经有改变了，国寿直接拉高了门槛，估计接下来其他保险公司也会参照。”上述知情人士透露。而业内人士也分析，保险公司委外理财必然是一个大趋势，此前平安虽然做得比较早，但是体量与国寿完全不能比，此次基金公司大规模参与国寿选秀也正是看中了这一点。“国寿的影响力比其他保险公司大，如果拿到这一票，会在其他保险公司的委外业务上更有话语权。”
　　正如其所言，紧随中国人寿开启对外委托200亿元资产管理人招标后，另一家大型险企——中国太保也在酝酿200亿元托管市场化的招标。市场被再次带动，上述沪上基金公司副总经理透露，公司已经着手开始准备，“国寿这个等于已经进入尾声，同样是200亿，一样得要重视。”

　　慧择提示：综上所述，保监会正式允许保险资金委托证券公司和公募基金公司通过专户形式进行投资管理，各大险企皆参与其中，中国人寿200亿元入围，华夏、海富通出局。