经济转型期 天胶需求增量匮乏

　　【摘要】气候因素对橡胶产量的影响有待观察，难以令天胶出现大面积减产现象，所能提供的溢价空间和利多预期较为有限。近日沪胶期货多头攻势显着，并受到空头打压。

　　在经历本周一报复性反弹走势之后，受制于供需面弱势环境制约，沪胶期货多头攻势显着受到空头打压。可以看到，主力1409合约期价在面对40日均线反压下，被迫采取调整姿态，获利多头纷纷出逃导致空头势力再度主导盘面。笔者认为缺乏中国超预期消费增量支撑，天胶供应过剩之年将难以令胶价获得持续性反弹走势。

　　毋庸置疑，当前国内经济已进入一个由高速增长向中高速增长过渡的新周期。增长速度进入换挡期，结构调整面临阵痛期，前期刺激政策消化期的“三期”叠加不仅是当前中国经济的阶段性特征，而且还会是中国经济在以后很长一段时期都要面临的“新常态”。“新常态”除了表现为增速放缓，还表现为结构调整以及风险暴露，地方债务风险、影子银行风险、产能过剩风险、房地产泡沫破灭风险很可能随着经济减缓而“水落石出”。面对全球最大天胶消费国—中国经济持续疲弱，天胶需求增量较为匮乏，将难以抵消和缓解产胶国供应过剩之态。

　　慧择提示：由于今年全球树迎来高产季，产量持续增加态势将无法在短期内逆转。预计到2016年橡胶市场供应局势仍将处于过剩，从而继续打压橡胶价格。