通货膨胀下的理财

通货膨胀下的理财

　　在以食品为主导的通货膨胀中，农产品是典型的受益产业。在本轮A股的大调整中，农产品是最为突出的板块之一，类似隆平高科（000998）等很多公司都创出了历史新高，虽然不乏炒作成分，但其中也自有其道理。相比工业品的上下游价格传导受阻，农产品的产业链较为简单，价格传导机制也相对通畅，比如糖价卷土重来，南宁糖业（000911）或许能迎来第二次春天;番茄酱大幅提价，新中基（000972）和中粮屯河（600737）已经成为国内乃至国际上的领军企业;一些涉足大米生产的企业，比如北大荒（600598）、隆平高科等等，虽然面临国际米价大幅上涨的利好，但由于和国内米价尚有相当距离，国际利好还不能转化为实实在在的利润，所以，以其股价表现而言，多少有些透支题材。

　　中游企业一直被认为是通胀的最大受害者，它们一方面要承受上游原材料价格上涨带来的压力，同时，又无法顺利将这种压力转移至下游产业。体现在数据上，那就是生产者价格指数（PPI）一直在2%?4%的低位徘徊。进入2008年后，PPI指数突然攀高至6%以上，今年1?4月，我国PPI分别为6.1%、6.6%、8%和8.1%，创下近4年来的新高。

　　PPI连创新高给投资者带来巨大恐慌，人们担心PPI高企会对CPI形成压力，这种担心虽然不无道理，但同时也忽略了另一个方面，PPI的高企还意味着中上游工业企业的利润上升。制造业在A股市场占据很大的比重，如果不考虑金融股，制造业的利润占据全部A股的60%，PPI指数上行，大致意味着六成A股公司将会有不错收入甚至利润。当然，这中间不包括价格受到管制的电力和石化行业。