公募、券商等询价机构报价难 不易解决

　　【摘要】多位询价机构人士抱怨，这一规定让券商、保险、公募等询价机构面临如何协调统一报价的难题。尽管有诸多的怨言，但机构仍得面临这一现实难题，与此同时一些相关业内人士也提出建议。

　　“证监会发行部传达的信息是非个人投资者参与新股询价必须以机构为单位进行报价，而不是以产品为单位报价。而且同一机构内的不同部门之间不允许协商报价。”5月5日，一家券商投行部董事总经理向21世纪经济报道媒体透露。据媒体了解，上述信息来自4月28日和29日证券业协会组织的保代培训。

　　“证监会发行部七处田斌对券商培训的内容是《证券发行与承销管理办法》解读，明确指出机构只能报一档价格，但不同部门之间不允许协商报价。”一位参与培训的券商人士透露。

　　现实对策
　　“券商参与打新股的主要是自营部和资管部，不允许不同部门之间协商，现在只能是公司内部制定一个机制，协调这个报价问题。”一家上市券商资本市场部人士猜测，公司有可能会安排轮流参与新股询价的机制，这只新股由自营部参与，下一只新股则让资管部询价。
　　但这一提法，在券商资管部人士看来并不合理。
　　“《证券法》中明确规定如果资管和自营资金存在冲突，自营是要让路于资管。按照这一规定，就应该让资管优先参与新股申购，自营放弃网下询价这一通道。但自营牵扯到的是公司的利益，公司肯定不干。”一家券商资管投资部总经理表示。
　　与此相关的是，这位资管投资部总经理非常关心报价资格放在哪个部门。“每家机构只有一个新股询价的资格，如果资格是放在资管，肯定是资管先报价。若是放在风控部门，那就是时间优先。”
　　除轮流报价策略外，深圳一家非上市券商正在思考的方案是由合规部门负责协调报价。
　　“我们有四个部门可以打新股，如果不允许部门间协商报价。我们现在的想法是这几个部门分别将价格报给合规部门，由合规部负责协调出一个均衡价格再对外统一报价。”前述非上市券商自营部投资经理介绍。这一难题同样困扰着公募基金。
　　“我们旗下的业务以公募为主，专户比较少参与新股询价，现在初步的想法是不让专户参与网下新股。但这面临的一个难题是，有些社保账户是放在专户部，社保可能不乐意。”一家合资公司专户部投资经理透露。
　　除了部门间协调难外，机构如何在一个部门内部协调出统一价格，也面临实际操作难题。
　　“公募基金有十几位基金经理，投资风格、风险偏好各不相同。偏成长的基金经理风险偏好更高一些，愿意报高一点的价格。但价值派基金经理会倾向于报低价格，追求安全边际。”华南一家大型基金公司负责打新的人士指出，在一个部门协调报价操作也很难。
　　据21世纪经济报道媒体了解，目前有基金公司酝酿的方案是以研究员提出报价区间后，再由投资部的基金经理开会讨论，申购金额大的基金经理在报价方面有一定的决定权。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以获知，多位询价机构人士抱怨，这一规定让券商、保险、公募等询价机构面临如何协调统一报价的难题，对询价机构而言，新股发行规则改变最大的地方是报价方式。