现货铜供应紧张 多因素造成现货供应不足

　　【摘要】今年年初以来，近百万吨的融资铜带来的抛售风险急剧增加，在国储收购缓解融资铜困境之后，保税区融资铜危机在短期内得以缓解。目前现货铜市场惜售情况比较严重，许多贸易商囤货现象比较明显，多因素造成现货供应紧张。

　　4月底中国铜现货升水达到了2008年金融危机以来的最高值，4月25日升水最高达1300元/吨。然而，受国储收购支撑，以及贸易商惜售影响，目前国内现货铜市场供应出现紧张趋势。4月底中国铜现货升水达到了2008年金融危机以来的最高值，4月25日升水最高达1300元/吨，而5月5日升水幅度依然达到900元/吨。

　　据《第一财经日报》媒体了解，此前中国国家物资储备局（下称“国储局”）已经买下至少20万吨在保税仓库中的进口铜。

　　此前，由于中国以外的市场铜需求的收缩，导致国内保税区大量融资铜回流国际市场的动力不大，那么这些铜便只能待在保税区，或者寻找一种途径进入国内，而这种途径正是国储收购。

　　“虽然国储局之前买下了约20万吨保税仓库的铜，收储规模因而可能增加至50万吨，加上原来国储的储备约90万吨，国储局将有140万吨的铜储备，而国储局的计划是将储备铜扩展至200万吨。”一位知情人士向《第一财经日报》透露。

　　国储局收购导致之后短期货源紧张，并刺激贸易商收货、持货商挺价，但过高的现货升水和比价回升将吸引进口铜入关，在此背景下，今年铜巿有望延续进口和出口双高局面。

　　国信期货分析师顾冯达分析认为：“从国内供需面上看到，铜出现结构性供给紧张的局面，国内冶炼厂出口精铜至保税仓库令市场现货紧张，且前期内外比价不佳导致铜进口受阻，国内某些商家刻意多买少卖加剧这种紧张局面，致使国内铜升水高企。但需求相对平稳，下游并没有明显增加库存，精铜紧张局面不能用需求好转来解释。”

　　此外，媒体与上海地区多名贸易商攀谈中了解到，目前现货铜市场惜售情况比较严重，许多贸易商囤货现象比较明显。而国内现货铜货源紧张及高升水使部分贸易商处境尴尬，部分铜期货交付方入货难度较大，逼仓压力增强。

　　国信期货研究认为，国内以江铜为首的大型冶炼企业抱团取暖，在铜价较低时将精铜出口至保税区，并赚取比价上的利润，这导致近阶段国内现货铜供给相当紧张。

　　而在此背景下，顾冯达对媒体分析称：“5月到期的铜合约空单持有者有以下选择，一是难以找到足够货源情况下，被迫认输平仓；二是从现货市场高价买入精铜或者自有精铜进行交割；三是在关注进口铜流出或直接从事进口，因比价修复及高现货升水下，保税仓库铜库存可能乘机流入内地市场。”

　　慧择提示：通过以上信息我们可以知道，目前现货铜市场惜售情况比较严重，许多贸易商囤货现象比较明显，多因素造成现货供应紧张。