城投债再次异军突起成为绝对“主角”

　　【摘要】今年一季度以来，企业债券融资结构已出现明显分化，包括基建、地产类的融资需求仍然强劲，但产业债发债意向转弱，更偏向于短端债务的展期需求。今年城投债再次异军突起，成为绝对的“主角”。

　　前述债券融资部负责人还告诉21世纪经济报道记者，“由于民营企业对发债成本的敏感性较强，我们基本都不做了。目前，发债对象主要是以大型国企和城投公司为主。”

　　统计数据显示，截至今年一季度，城投债累计发行规模达3594.70亿元，较去年一季度的2993亿元同比增加601.7亿元，增幅20.10%。其中，仅在3月份发行的325只信用债中，就有121只属于城投债，占比高达37.23%。

　　同样，在本周发行的35只企业债中，多达31只为城投债。其中，由宏源证券担任主承销商的2014年永安市国有资产投资经营有限责任公司公司债券（6年期品种），其票面利率仍高达8.78%，拟发行10亿元债券，全部用于永安市的七个保障性住房项目。

　　“我们都是紧跟政策走。今年以来，在企业投资与购买需求不足的背景下，通过加大城投债的供给以加强地方城市基建和棚户区改造的力度，成为政策决策稳增长的首选。此外，自年初以来，相继爆出的信用违约案件使得具有政府隐性担保的城投债更加受投资者的偏爱，市场对城投债发行也有利。”该负责人称。

　　该负责人认为，城投债发行激增背后，主要是发改委目前允许地方可以“借新债偿旧债”，因此，地方政府积极性很大。

　　“很多城投公司是政府参股，一旦城投债不能及时偿还，一般会以政府的财政作为担保，进而由政府来偿还。在一些投资机构看来，城投债风险可控，至少不会出现较大的系统性风险。”该负责人如是说。

　　该负责人还透露，未来，县级城镇化集合债门槛也有望降低。“据我们了解，截至目前，一些非百强县平台公司也已经在着手准备发债材料。”该负责人称。

　　4月1日，2014年辽宁沿海经济带城镇化建设集合债券正式发行，这被指拉开了县级城镇化集合债发行的序幕。

　　据中债登披露的发行文件显示，在“14辽宁沿海债”的发债主体中，除东港市为信用等级AA的财政百强县外，其他三家信用等级均为AA-的普通县市。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以看出，经历了2011年夏季的那场“城投债危机”以后，今年城投债再次异军突起，成为绝对的“主角”。