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我国保险行业在未来发展中可能遇到的资金问题
更新时间：2017-08-27 23:44
【摘要】我国保险行业在过去的十年总结出了适合自身发展的制度，对资金运用也有了基本的体系，在今后的发展中，保险行业在资金方面可能还会遇到什么样的挑战呢。
资金运用政策的不断放开，对行业发展能力和监管能力提出了严峻的挑战
一方面，行业自身发展能力相对不足，在金融市场创新和竞争中处于不利地位。2012年以来，国内金融改革不断加快，券商、基金、信托与银行理财等领域，从发展战略、组织结构到业务类型等方面，都发生了深刻的变化。保险资金运用也出台了一系列政策，打通了与这些市场的联系，通过近一年来的不断推进和落实，当前的资金运用管理方式、投资范围、产品形式，乃至整个行业的面貌，都发生了很大变化。但是，从实践情况看，问题也不少：有些公司市场反应较慢，竞争意识不强，对市场的新情况不及时跟进，不主动研究；有些公司开发能力跟不上，面对一直期待的政策，却发现开发不出好的产品，或者开发出了一些产品，但市场没有反响；有些公司抓住机遇推进新业务，但深刻感受到对风险没底，感受到人才的匮乏，感受到后续管理的困难；还有部分机构，“无知者无畏”，不研究市场，不重视风险，只看收益条款，投资冲动明显。上述这些情况，深刻反映了行业面对新政策和新形势，自身准备还不足。资金运用政策的放开，从长期来看，从大多数公司的角度看，是有利的；但从短期来看，从少数自身存在问题的公司角度看，风险还很大，可能还要付出一笔学费。
另一方面，金融市场的日益开放，监管应对能力不足的矛盾更加凸显。首先是监管理念和思路的调整。监管任务日趋繁重，必须不断明晰监管定位，不断厘清监管和市场的责任，不断调整监管的方式方法。过去一段时期，我们监管部门一直在努力推进这些工作，现在看，还需要继续加快转变，监管主要是承担政策制定和风险监控职能，防范系统性风险，市场主体需要承担决策、发展和管理的风险，二者应当界限清晰。其次是监管经验和技术的缺乏。保险资金运用监管历史不长，经验积累还不够，需要持续学习国内外先进监管技术，加强对市场新情况新问题的研判，不断提升监管水平和效能。最后是监管力量和资源的不足。这些年，保险资产管理行业发展较快，行业从业人员从几百人发展到几千人，管理资产规模也快速增长，但监管力量和资源未及时跟上，未来需要从人才引进、监管机制等多方面弥补这一缺陷。
保险业务发展的偏离及资产负债的不匹配，给资金运用带来越来越大的压力
从部分业务发展趋势看，保险业对理财产品的过度追求及恶性竞争，导致资金成本不断攀升。去年以来，随着保费增速放缓，部分保险机构迫于业务增长压力，大力发展短期限和高收益的万能险产品等理财型保险业务，快速提升规模和市场占有率。这些万能型产品，期限多为1年或2年，结算利率达到5%甚至更高，手续费率3%左右，而近年来，保险资金运用收益率仅为4%～5%，有时还更低。此类高回报要求的保险业务，将迫使保险资金运用盲目追求高收益率，必将引起公司在投资上的激进，甚至是铤而走险，引发各类风险。
从整个行业情况看，长期存在的资产负债不匹配的矛盾，压力大都传导到资金运用。一直以来，我们保险行业的资产负债匹配工作相对薄弱，存在“长钱短用”和“成本收益倒挂”等问题，这一问题在今后相当长的时期还将一直存在。资产负债错配，既有客观限制因素，如投资市场长期工具的缺乏等，也有公司管理的问题，如缺少资产负债管理机制，产品开发与投资运作两张皮，产品、精算、投资、销售等部门各自为政。这些问题，随着保监会资产负债匹配监管委员会的建立，保险机构不断转变理念，相关政策逐渐完善，资产负债不匹配的矛盾将可能得到缓解，但在未来的发展中，配置政策如得不到切实执行，保险机构限于各种压力或绩效考核，继续大力发展资金运用根本难以承受的产品和业务，长期下去必将酿成风险。
宏观经济金融形势不确定性增强，把握经济金融市场趋势难度加大
一是宏观经济复苏不确定性增加。世界经济形势依然错综复杂，欧洲经济仍处于弱复苏态势，欧债危机将深刻影响欧洲国家的经济发展。美国经济基础走好，量化宽松政策退出预期增强，资本回流，将导致新兴市场国家经济发展更加困难。今年以来，我国经济转型和结构调整到了关键时期，面临不少困难、挑战甚至是风险，可能会出现各种可遇见或难以遇见的突发问题，政策决策的难度也在加大，变数增多。二是我国经济及金融转型带来的变化和影响因素增多。未来一段时期，伴随宏观经济转型和调整，当前的金融格局、业务和监管都面临改革、创新和发展。保险资金是长期资金，利率敏感性强，对风险的容忍度低，货币市场、债券市场、股票市场、公募及私募基金等市场出现的新变化，都可能对保险资金运用造成冲击。三是金融行业竞争更趋激烈。近来，金融市场竞争日益激烈，金融机构和产品的市场竞争，一方面推高了保险业务的销售费用和收益要求，加大了保险资金的成本，提高了对投资收益率的要求；另一方面，保险资金要走出传统的债券、股票等投资领域，同银行、信托、证券等一起，在公开市场和实体经济等领域展开直接竞争，对经验并不丰富的保险机构构成现实挑战。
保险资金运用面临的各类风险因素增多，且复杂性和关联性增强
一是地方融资平台风险。近一段时间，地方融资平台风险成为社会各界关注的热点问题。截至2013年5月底，在保险机构已备案和注册的120项投资计划中，偿债主体属于融资平台涉及40项，规模合计1503亿元，占总规模的41.48%。经初步分析，上述40项存量投资计划，符合国家政策规定、偿债主体偿债能力较好，地方财政支持力度大，增信措施充分，风险基本可控。但是，在部分区域，地方政府通过融资平台集中举借巨额债务，区域性风险逐步显现，地方融资平台风险需要高度关注。二是影子银行风险。近期，货币市场和金融市场异常波动，资金面趋紧，银行理财产品等影子银行产品收益率大幅提升，势必将加剧我国影子银行产品风险。此外，近来有关银行理财、信托产品的“面临违约”、“到期无法兑付”等负面消息不断。上述金融产品经过快速发展期后，信用风险逐步显现。我们应密切关注，防止成为最后接棒者。三是道德风险和利益输送。银行间市场债券交易的利益输送问题，应引起我们的高度关注，保险机构要引以为鉴，进一步防范各个投资领域内的违规交易、利益输送风险。同时，保险资金另类投资金额较大，期限较长，操作复杂，公开性差，风险隐蔽性强，投资过程中容易产生法律风险、操作风险、利益输送等风险隐患。四是各类风险交叉传递。面对经济放缓，债务高企，地方政府偿债高峰来到，加之货币政策不放松，这些因素的叠加，实体经济增长面临更大的困难，实体经济资金链断裂的风险，将逐步传导至债券、理财、信托、股权、不动产等投资领域，风险跨领域、跨行业传递趋势显著增强。五是保险资金错配的风险。保险资金具有自身特性，如期限长、具有一定资金成本、追求绝对收益等，此外，在投资方式方法上也有着自身特点，这些决定了保险资金和银行、证券、信托、基金等资金不一样，如果不研究保险资金自身特性，简单将保险资金等同于其他资金一样投资管理，甚至错误地运用于不适合的方面，就会带来不必要的风险。
慧择提示：保险行业在今后的发展中不可能一帆风顺，对于可能出现的问题要防范于未然，做好充足的准备，即时危机到来的时候也不至于慌乱，能稳定持续的发展下去。
资金运用政策的不断放开，对行业发展能力和监管能力提出了严峻的挑战
一方面，行业自身发展能力相对不足，在金融市场创新和竞争中处于不利地位。2012年以来，国内金融改革不断加快，券商、基金、信托与银行理财等领域，从发展战略、组织结构到业务类型等方面，都发生了深刻的变化。保险资金运用也出台了一系列政策，打通了与这些市场的联系，通过近一年来的不断推进和落实，当前的资金运用管理方式、投资范围、产品形式，乃至整个行业的面貌，都发生了很大变化。但是，从实践情况看，问题也不少：有些公司市场反应较慢，竞争意识不强，对市场的新情况不及时跟进，不主动研究；有些公司开发能力跟不上，面对一直期待的政策，却发现开发不出好的产品，或者开发出了一些产品，但市场没有反响；有些公司抓住机遇推进新业务，但深刻感受到对风险没底，感受到人才的匮乏，感受到后续管理的困难；还有部分机构，“无知者无畏”，不研究市场，不重视风险，只看收益条款，投资冲动明显。上述这些情况，深刻反映了行业面对新政策和新形势，自身准备还不足。资金运用政策的放开，从长期来看，从大多数公司的角度看，是有利的；但从短期来看，从少数自身存在问题的公司角度看，风险还很大，可能还要付出一笔学费。
另一方面，金融市场的日益开放，监管应对能力不足的矛盾更加凸显。首先是监管理念和思路的调整。监管任务日趋繁重，必须不断明晰监管定位，不断厘清监管和市场的责任，不断调整监管的方式方法。过去一段时期，我们监管部门一直在努力推进这些工作，现在看，还需要继续加快转变，监管主要是承担政策制定和风险监控职能，防范系统性风险，市场主体需要承担决策、发展和管理的风险，二者应当界限清晰。其次是监管经验和技术的缺乏。保险资金运用监管历史不长，经验积累还不够，需要持续学习国内外先进监管技术，加强对市场新情况新问题的研判，不断提升监管水平和效能。最后是监管力量和资源的不足。这些年，保险资产管理行业发展较快，行业从业人员从几百人发展到几千人，管理资产规模也快速增长，但监管力量和资源未及时跟上，未来需要从人才引进、监管机制等多方面弥补这一缺陷。
保险业务发展的偏离及资产负债的不匹配，给资金运用带来越来越大的压力
从部分业务发展趋势看，保险业对理财产品的过度追求及恶性竞争，导致资金成本不断攀升。去年以来，随着保费增速放缓，部分保险机构迫于业务增长压力，大力发展短期限和高收益的万能险产品等理财型保险业务，快速提升规模和市场占有率。这些万能型产品，期限多为1年或2年，结算利率达到5%甚至更高，手续费率3%左右，而近年来，保险资金运用收益率仅为4%～5%，有时还更低。此类高回报要求的保险业务，将迫使保险资金运用盲目追求高收益率，必将引起公司在投资上的激进，甚至是铤而走险，引发各类风险。
从整个行业情况看，长期存在的资产负债不匹配的矛盾，压力大都传导到资金运用。一直以来，我们保险行业的资产负债匹配工作相对薄弱，存在“长钱短用”和“成本收益倒挂”等问题，这一问题在今后相当长的时期还将一直存在。资产负债错配，既有客观限制因素，如投资市场长期工具的缺乏等，也有公司管理的问题，如缺少资产负债管理机制，产品开发与投资运作两张皮，产品、精算、投资、销售等部门各自为政。这些问题，随着保监会资产负债匹配监管委员会的建立，保险机构不断转变理念，相关政策逐渐完善，资产负债不匹配的矛盾将可能得到缓解，但在未来的发展中，配置政策如得不到切实执行，保险机构限于各种压力或绩效考核，继续大力发展资金运用根本难以承受的产品和业务，长期下去必将酿成风险。
宏观经济金融形势不确定性增强，把握经济金融市场趋势难度加大
一是宏观经济复苏不确定性增加。世界经济形势依然错综复杂，欧洲经济仍处于弱复苏态势，欧债危机将深刻影响欧洲国家的经济发展。美国经济基础走好，量化宽松政策退出预期增强，资本回流，将导致新兴市场国家经济发展更加困难。今年以来，我国经济转型和结构调整到了关键时期，面临不少困难、挑战甚至是风险，可能会出现各种可遇见或难以遇见的突发问题，政策决策的难度也在加大，变数增多。二是我国经济及金融转型带来的变化和影响因素增多。未来一段时期，伴随宏观经济转型和调整，当前的金融格局、业务和监管都面临改革、创新和发展。保险资金是长期资金，利率敏感性强，对风险的容忍度低，货币市场、债券市场、股票市场、公募及私募基金等市场出现的新变化，都可能对保险资金运用造成冲击。三是金融行业竞争更趋激烈。近来，金融市场竞争日益激烈，金融机构和产品的市场竞争，一方面推高了保险业务的销售费用和收益要求，加大了保险资金的成本，提高了对投资收益率的要求；另一方面，保险资金要走出传统的债券、股票等投资领域，同银行、信托、证券等一起，在公开市场和实体经济等领域展开直接竞争，对经验并不丰富的保险机构构成现实挑战。
保险资金运用面临的各类风险因素增多，且复杂性和关联性增强
一是地方融资平台风险。近一段时间，地方融资平台风险成为社会各界关注的热点问题。截至2013年5月底，在保险机构已备案和注册的120项投资计划中，偿债主体属于融资平台涉及40项，规模合计1503亿元，占总规模的41.48%。经初步分析，上述40项存量投资计划，符合国家政策规定、偿债主体偿债能力较好，地方财政支持力度大，增信措施充分，风险基本可控。但是，在部分区域，地方政府通过融资平台集中举借巨额债务，区域性风险逐步显现，地方融资平台风险需要高度关注。二是影子银行风险。近期，货币市场和金融市场异常波动，资金面趋紧，银行理财产品等影子银行产品收益率大幅提升，势必将加剧我国影子银行产品风险。此外，近来有关银行理财、信托产品的“面临违约”、“到期无法兑付”等负面消息不断。上述金融产品经过快速发展期后，信用风险逐步显现。我们应密切关注，防止成为最后接棒者。三是道德风险和利益输送。银行间市场债券交易的利益输送问题，应引起我们的高度关注，保险机构要引以为鉴，进一步防范各个投资领域内的违规交易、利益输送风险。同时，保险资金另类投资金额较大，期限较长，操作复杂，公开性差，风险隐蔽性强，投资过程中容易产生法律风险、操作风险、利益输送等风险隐患。四是各类风险交叉传递。面对经济放缓，债务高企，地方政府偿债高峰来到，加之货币政策不放松，这些因素的叠加，实体经济增长面临更大的困难，实体经济资金链断裂的风险，将逐步传导至债券、理财、信托、股权、不动产等投资领域，风险跨领域、跨行业传递趋势显著增强。五是保险资金错配的风险。保险资金具有自身特性，如期限长、具有一定资金成本、追求绝对收益等，此外，在投资方式方法上也有着自身特点，这些决定了保险资金和银行、证券、信托、基金等资金不一样，如果不研究保险资金自身特性，简单将保险资金等同于其他资金一样投资管理，甚至错误地运用于不适合的方面，就会带来不必要的风险。
慧择提示：保险行业在今后的发展中不可能一帆风顺，对于可能出现的问题要防范于未然，做好充足的准备，即时危机到来的时候也不至于慌乱，能稳定持续的发展下去。
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