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3只分级基金为何出现逆势扩张
更新时间：2013-09-16 17:36
【摘要】近期，3只分级基金出现场内规模逆势扩张，然而与此相反的是，今年各类基金规模都持续缩水，主打场内的分级基金也不例外。这3只分级基金到底有何优势能如此与众不同呢？
3只基金 场内暴增逾40亿份
今年上半年，基金整体赎回显著，进入三季度，大盘股指有所回暖，不过赎回态势并没有根本改观。分级基金也不能幸免，不少分级基金场内份额缩水至数千万甚至数百万份，场内日常成交额甚至低至数万元，交易功能几近丧失。
然而，鹏华资源分级、银华资源分级、国泰国证房地产分级的场内规模却在三季度逆势出现大涨。鹏华资源分级的子份额资源A、资源B的份额从不到1亿份暴增至10亿份以上。
据Wind显示，资源A、资源B的份额分别从6月底的0.88亿份增至上周五的10.28亿份，份额增长9.4亿份，增幅逾10倍；银华资源分级的子份额银华鑫瑞、银华金瑞分别由6月底的8.9亿份增至17.04亿份，增长8.14亿份；国泰房地产分级的子份额房地产A、房地产B也分别由2.33亿份增至6.38亿份，增长4.05亿份。不到3个月时间，这3只分级基金的6只子基金场内份额合计增长43.18亿份。
信诚中证500分级、申万菱信深成分级、银华深证100分级三季度份额均有所缩水。从绝对份额看，诺德深证300分级、金鹰中证500、工银瑞信中证500分级等场内份额都只有百万份甚至数十万份的规模，场内成交额少得可怜。
临近下折死里逃生
最近几个月，鹏华资源分级、银华资源分级、国泰房地产分级等场内交易经常出现较高溢价，而鹏华资源分级和银华主题分级的A、B两类份额投资者在价格临近向下折算点时激烈博弈，以致其在7月份里持续出现高溢价，即使扣除交易费用，也有多个交易日的套利空间超过1%，甚至高达4%以上。
在7月底，银华金瑞、资源B一度差点发生向下折算。银华基金、鹏华基金当时多次提醒投资者旗下基金可能发生下折的风险。7月29日，银华鑫瑞、资源B的单位净值均跌至历史最低，分别跌至0.299元、0.313元。距两只分级基金0.25元的向下折算点仅一步之遥。
一旦触发向下折算，由于银华鑫瑞、资源B的高杠杆将消失，投资者可以将折价的银华金瑞、资源A份额转换为母基金，再直接按净值赎回。这将导致两只分级基金规模可能大幅缩水。所幸，两只分级基金跟踪的资源指数在7月底见底后开始反弹，避免了下折的出现。
由于场内整体溢价，投资者自然会申购母基金份额转入场内拆分套利。而对于想获得某类份额的投资者，由于溢价以及可能对场内交易的冲击，也会申购份额转入分拆，卖出A保留B或是卖出B保留A。
慧择提示：3只分级基金场内份额出现大规模增长，很大一部分原因是由于其场内整体溢价吸引了大量场外资金的追捧，再加上其跟踪的指数近期出现反弹，投资者们如果看好此基金，也可以进行购买。
3只基金 场内暴增逾40亿份
今年上半年，基金整体赎回显著，进入三季度，大盘股指有所回暖，不过赎回态势并没有根本改观。分级基金也不能幸免，不少分级基金场内份额缩水至数千万甚至数百万份，场内日常成交额甚至低至数万元，交易功能几近丧失。
然而，鹏华资源分级、银华资源分级、国泰国证房地产分级的场内规模却在三季度逆势出现大涨。鹏华资源分级的子份额资源A、资源B的份额从不到1亿份暴增至10亿份以上。
据Wind显示，资源A、资源B的份额分别从6月底的0.88亿份增至上周五的10.28亿份，份额增长9.4亿份，增幅逾10倍；银华资源分级的子份额银华鑫瑞、银华金瑞分别由6月底的8.9亿份增至17.04亿份，增长8.14亿份；国泰房地产分级的子份额房地产A、房地产B也分别由2.33亿份增至6.38亿份，增长4.05亿份。不到3个月时间，这3只分级基金的6只子基金场内份额合计增长43.18亿份。
信诚中证500分级、申万菱信深成分级、银华深证100分级三季度份额均有所缩水。从绝对份额看，诺德深证300分级、金鹰中证500、工银瑞信中证500分级等场内份额都只有百万份甚至数十万份的规模，场内成交额少得可怜。
临近下折死里逃生
最近几个月，鹏华资源分级、银华资源分级、国泰房地产分级等场内交易经常出现较高溢价，而鹏华资源分级和银华主题分级的A、B两类份额投资者在价格临近向下折算点时激烈博弈，以致其在7月份里持续出现高溢价，即使扣除交易费用，也有多个交易日的套利空间超过1%，甚至高达4%以上。
在7月底，银华金瑞、资源B一度差点发生向下折算。银华基金、鹏华基金当时多次提醒投资者旗下基金可能发生下折的风险。7月29日，银华鑫瑞、资源B的单位净值均跌至历史最低，分别跌至0.299元、0.313元。距两只分级基金0.25元的向下折算点仅一步之遥。
一旦触发向下折算，由于银华鑫瑞、资源B的高杠杆将消失，投资者可以将折价的银华金瑞、资源A份额转换为母基金，再直接按净值赎回。这将导致两只分级基金规模可能大幅缩水。所幸，两只分级基金跟踪的资源指数在7月底见底后开始反弹，避免了下折的出现。
由于场内整体溢价，投资者自然会申购母基金份额转入场内拆分套利。而对于想获得某类份额的投资者，由于溢价以及可能对场内交易的冲击，也会申购份额转入分拆，卖出A保留B或是卖出B保留A。
慧择提示：3只分级基金场内份额出现大规模增长，很大一部分原因是由于其场内整体溢价吸引了大量场外资金的追捧，再加上其跟踪的指数近期出现反弹，投资者们如果看好此基金，也可以进行购买。
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