股市变好了，为什么还买分红险？

现在，我们彻底进入分红险的时代。

对于分红险，它有两部分收益。

保底部分，我们一定能拿到；分红部分，则依靠保司投资结果来判定。

一般来说，保司整体投资能力还是比较稳定的。

一些优秀的保险公司，也能如约兑现客户的承诺。

这样算下来，我们能通过分红险长期拿到3.2%左右的复利，这个收益在目前低利率时代，还是有一定吸引力的。

但是，很多朋友会有一个疑惑。

就是我们买的分红险，保险公司也会去股市投资。那为什么，我们不能自己去股市投资，选择保险公司长期持有的股票呢？

相信肯定有很多朋友都有类似的问题。那今天我就和大家详细探讨一下这个问题。

我们买的股票，和保司买的， 其实并不一样。

很多人觉得，既然保险公司也买股票，那我们和他们的差距，无非就是钱多钱少的区别。

我买1手，他买10万手，本质上都是炒股。

这个认知，是我们需要打破的第一个思维定势。

事实是，个人散户买股票，和保险公司这种机构买股票，即便买的是同样的个股，但出发点和盈利逻辑，都是完全不同的产物。

普通人买股票，绝大多数还是为了价值差。

10块钱买入，期待它涨到15块、20块，甚至100块。

对于大多数散户，都是期望能买到价值能翻倍甚至更高的个股，追求的是股价的上涨。

但相反，保险公司去投资，更侧重的其实是分红部分的现金流。

保险公司买股票，首要目的不是为了“低买高卖”赚价差。它们其实更追逐于吃红利差。

这个逻辑，我和大家解释一下，就清晰了。

保险公司，尤其是寿险公司，最大的负债（也就是成本），其实是他们卖出去的保单。

比如一份分红险，它承诺给客户一个保证利率（比如2.0%），再加上未来不确定的分红。

这意味着，保险公司的资金成本，是它必须要支付给客户的这部分钱。我们假设综合成本在2.5%左右。

那站在保险公司的角度看，他们手握上百亿甚至千亿的资金，可能不会去寻找一个涨幅较大的股票。

而是会选择那些，长期、稳定，而且能持续提供2.5%以上分红的资产。

注意以下几个词语，就是长期、稳定，且持续。

什么样的资产符合这个标准呢？

就是那些股价波动不算大，但是能每年都能持续提供还不错分红的个股，即所谓的「高股息蓝筹股」。

至于我这么判断，就是看保险公司持仓的股票就能感受出来。

我们来看一组数据。根据上个季度公开披露的信息，险资重仓的股票名单里，排除掉受股东持股影响的个股后，排名靠前的是以下这几个股票。

10只股票中，有7只是银行股，1只是房地产股。其余两只，中国联通和京沪高铁，也都属于关系民生的行业。

这些股票，最首先的特点就是稳。

银行、通信、交通运输等行业都具有“公用事业”属性，其业务需求和现金流相对稳定，受经济周期波动的影响小于其他行业。

即使在经济下行期，人们仍然需要银行服务、通信和出行。

而且这些行业通常还会受到国家政策的重点支持，被认为是经济的“压舱石”。

另外一个特点就是高股息率。

以过去几年数据为例，上述兴业、招商、浦发的股息率长期维持在4% - 6%，远超于同期的银行定存和国债。

所以保司的目的就是很明确，就是利用这些长期分红稳定的股票，赚息差。

买100块，它的股息率是5%，就意味着每年能拿到5块钱。

这样对比保司许诺给客户的2.5%的利率成本来说，就能赚到2.5%的利差。

为了佐证股票类型，我也找了下更全面的数据，分析险资持股的行业。

从行业分布上看，也基本上遵从我上文的判断。

总体来说，保险公司买股票，遵循的还是吃息差。

至于这只股票的股价，是从10块钱涨到11块，还是跌到9块，对于以“收息”为目的的险资来说，也重要，但是没那么重要。

保司更关注的，还是这家企业不倒闭，它的派息长期稳定，这笔买卖的底层逻辑就是成立的。

那接下来就有一个关键的问题。就是为什么散户不能效仿保司的逻辑，长期吃息呢？

最大的问题就是，这个方法理论上可行，但实际上99%的散户都坚持不下来。

主要有以下问题。

第一是散户容易耐不住寂寞。

当持有的股票，一年市值未变多少，只是拿到分红，而隔壁的股票一天一个涨停就10%，很难说心态不发生变化，有种错过了整个时代的感觉。

本身投入股市的资金，承担了风险，都是期望能拿更高的预期收益，很难满足于长期4%-5%的预期收益。

这对人性是种考验。

第二个差别就是资金体量。

对于险资，1000亿资金，每年5%的股息就是50亿的稳定现金流，这是足以覆盖成本、产生利润的巨款。

对于散户，10万块本金，即便按照5%的股息，一年不过5000块钱。这钱并不算太多。并且要承受股价不涨甚至下跌的煎熬，性价比太低。

第三个产品就是认知和心态。

险资的投资遵循的是精密的计算模型，每次买入都会基于严格的计算，不会掺杂情绪；

而散户的买卖，往往被市场情绪、小道消息和个人情绪所左右。

让散户像机器一样，连续十年只买不卖，严格执行“收息”策略，这几乎是反人性的。

所以结论非常清晰，我们与保险公司，虽然都在股市投资，甚至可能买同样的个股。

但因为目标、路径、资金体量、投资逻辑不同。

导致实际情况会大不相同。

一句话，我们就很难模仿保险公司去做交易，基本不太可能。

更何况投资股市，只是保险投资逻辑的一小部分。

保险公司投资不仅是股票！

在保险公司的庞大资产配置版图中，股票投资，只是锦上添花”的小部分。

真正让保险公司投资保证稳定跑赢其余无风险利率的，而是一个稳定的资产配置体系。

第一、最底层。

对于保险公司而言，底层占比最高的通常在60%-70%。

除了利率高于市面上利率的存款外，还包括大量的长期国债、地方政府债、政策性金融债。

这些是以国家或准国家信用为背书的债券，期限长达10年、20年甚至30年，安全性极高。

用于应对那些20、30年后才需要兑付的长期保单。

其中配置的大型央企、国企发行的债券，违约风险极低，收益率比国债稍高。

这部分资产，决定了整体资产的稳定性和抗风险能力。它不追求高收益，只追求“到期必须还本付息”的确定性。

我们个人虽然也能买到国债，但无论从收益层面，还是持有周期但很难做到像保险公司那样。

第二个层面，中间层。

保险公司会配置一些非标资产。

这部分是普通投资者和顶级机构之间，真正能拉开差距的地方。

保司选择的非标资产指的是没有在公开市场上交易的、为大型项目“量身定制”的债权投资计划。

比如，投资类似于“京沪高速”的扩建项目，未来30年，这条路上的部分过路费，作为投资回报；

投资一个大型水电站，未来20年，这个水电站产生的稳定电费收入，可以作为现金流。

这类项目的特点就是门槛极高，起投金额都是以“亿”为单位，个人投资者根本无法参与；

其次，期限超长，动辄需要10年、20年；

并且存在一些专业和背景壁垒。

有些项目只有国字头或者地方背景的企业才能接触，其余不具备资格的是无法参与的。

第三个层面，资产的顶尖层。

最后，保险公司才会拿出10-15%投资我们前面讨论过的股票。

在做好底层固定、中间部分的投资以后，保司才会拿出一小部分去追求较高部分的预期收益。

只有这样，保险公司才能相对没那么看中股市的波动，可以理性吃息，履行上述的交易策略，完成一个闭环。

所以讲的这里，我们再去回头看，个人买股票和保险公司买股票的区别，才能明白我为啥在开头和大家讲的，为什么散户没办法抄保险公司作业的原因。

买分红险的逻辑，与买股票逻辑完全不同。

理解保险公司的投资逻辑和资产配置后，我们就能回答开头的问题：我们把钱交给保险公司，到底得到了什么。

与自己投资相比，买分红险，从收益角度上讲，获得一个稳赚不赔的选择权。

当然，分红险本身能提供的分红上限，也是不能和投资股票相比的。

如果我们买到优质保司的分红险，本质上获得的还是和保司共赢，就是共享保司的长期投资能力。

毕竟，现在分红险无论如何，都能给到一个保底利率。

这个保底利率其实并不低。

以1.75%的分红险为例，保证部分的收益，长期看也是能拿到1.4%-1.6%。

那我们作为对比，市面上无风险利率，以存款为例，几大行长期存款利率都跌至1.3%左右。

在这个利率对比下，就算我们只能拿保证部分，那也是好过去买定期存款的。

另外，保险公司如果投资年份好，那我们是能拿到额外的超额分红。

比如之前和大家举例的中英、恒安标准，中英这些分红慷慨的保司，在没有限高令的年份，基本都是能给到100%以上的预期分红。

并且即便遇到分红限制，保司也尽力给到一个能让客户满意的收益情况。

比如2024年9月份之前购买的分红险，当时保险的预定利率是3.0%，市面上还能买到2.5%预定利率+4.5%演示利率的分红险。

这样即便分红部分只能拿到70%左右的达成率，分红险能给到预期收益还是能达到3.5%左右，是好于同期买的3.0%固定类增额的。

这就是分红险的第一部分的优势，我们买分红险，不用提心吊胆，无论咋样，一定能有一个不算低的保底，然后根据保司投资情况，拿到一个远高于市面上无风险利率的分红表现。（比如无风险利率普遍在1.5%的时候，分红险拿到3.2%左右的预期收益。）

其次，买分红险是为了实现我们一些人生阶段的规划。

有很多用钱需求，我们其实不太适合买一些高风险的方式。

比如给孩子存的教育金，或者是自己的养老金。

这部分钱需要专款专用、强制储蓄。

但如果没有选择好正确的工具，往往这笔本该存下来的钱，可能被挪于他用。或者用于一次非理性的消费，换成更好的车、房子；或者用于人情往来，借出去的钱。

但如果选择分红型产品，无论是分红型增额寿险亦或是分红型养老金，都能完成强制储蓄，一定程度上的专款专用。

保证利率部分，给出下限；

利用预期分红部分，拉高收益。

来保证未来的某个重要时刻，一定有这笔钱可以用。

以上都是分红险作为金融工具层面的优势。

当然更重要的是，作为一个能够保证不亏的工具，它其实是迎合现在这个经济周期的。

对于现在低利率时代，我们其实特别需要一个能拉高预期收益的工具。

但是对于多数人来说，风险承受能力有限，可能并不适合把一大笔钱去投入股票、基金，甚至黄金这些波动比较大的工具。

在这样的情况，如果想要3%以上的预期收益，其实市面上的工具是较为匮乏的。

而分红险是少数的，既能保证一个相对可以接受的保底利率，还能提供一部分可以参照历史过往预测的分红。

如果选对公司，真的能实现共赢。

我一直觉得，有句话很有代表性，就是让专业的人做专业的事。

我们每个人精力都有限，其实很难顾及多个领域，在某些不太懂的领域上，交给专业的人去处理，既能省掉精力，也能取得不错的预期。

在投资这件事上，保险公司虽然无法给你提供一个非常可观的预期收益。

但它能给到你相比于其他无风险利率高一些的长期收益。

所以回到开头的问题，我们为什么不去绕过保险公司，自己去投保险公司持仓的股票。

现在我给大家的答案是——

如果这笔钱，本身你能接受亏损，想要去效仿保司去长期吃息，那么你必须做到能相对无视股价的波动，真正做到长期稳定吃息。

如果这笔钱，你接受不了亏损，想要追求相对稳定的投资，可能会用于规划孩子教育金、自己的养老金。

那么我还是建议你去考虑分红险，最差的情况也能有保证部分的收益，另外可期许保司当年度的分红，来拉高收益。

这笔钱，不用我们耗费精力，交由保司打理即可。

在我看来，一个理财高手，未必真要追求更高的收益。而是善于利用每种工具，来实现一个完善、全面的资产配置，规划好自己的生活。

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