从上市险企年报看变局中的保险业

　　上市险企陆续交出2017年成绩单。同一个竞技场，各有千秋，但也存在一些共性，比如转型脚步更快、竞争更有序、投资更稳健……透过这些保险领域佼佼者的点滴变化，依稀可见今年中国保险业的发展轨迹。

　　转型：长痛不如短痛

　　转型很痛苦，但不转型是没有出路的。

　　好日子是苦日子换来的。2016年，新华保险开始大幅削减低价值的银保趸交业务，提升长期期交和保障型业务占比。业务调整的直接后果就是保费收入下滑，这对以“保费论英雄”的保险机构管理者来说，压力可想而知。

　　新华保险董事长兼CEO万峰表示，趸交保费确能帮助公司快速做大规模，但无益于公司持续发展。寿险公司如果侧重于发展银保趸交业务而忽略长期保障型业务，无异自废武功。

　　经过两年转型，新华保险基本甩掉了趸交包袱，初步形成了续期拉动的保费增长模式，2017年续期保费同比增长19.4%，占总保费的比例由2015年底的53%上升至71%。

　　实际上，中国平安、中国太保等上市险企也经历了类似的“蝶变”，而业务结构尚未调整到位的，感受着“阵痛”，转型步伐也在加快。

　　“以前银行争着要，现在没人买。”中国人寿总裁林岱仁说，2008年3000亿元保费收入里有一半是银保趸交业务，这个比例在逐年下调，但在去年5000多亿元保费里，仍有600多亿元银保趸交业务，今年要再压缩100亿元。

　　竞争：看似风平浪静，实则暗流涌动

　　在中国人寿近几年的业绩发布会上，“市场份额”已成必答题，将其与中国平安进行对比让记者们乐此不疲。今年，把同样的问题抛给了中国平安和中国人保。

　　一切都源于中国平安多年前启动但又秘而不宣的“超人计划”，这一计划目标之一就是要在寿险市场上超过中国人寿。

　　在2016年业绩发布会上，林岱仁曾这样表示，“不追求总保费在市场上的份额，但底线是保持市场第一。”2017年，中国人寿市场份额约为19.7%，林岱仁称，“稳居国内寿险行业第一，2018年市场份额不会有太大变化。”

　　“我们不太关注市场占有率。”中国平安首席保险业务执行官李源祥说，中国寿险市场潜力巨大，我们愿意和同业相互协作，共同把中国市场做好。

　　从曾经的“欲说还羞”，到现在的大大方方，管理层给出的答案耐人寻味。

　　数据可以清晰地描述竞争态势的变化。2017年中国人寿、平安人寿保费收入分别为5119.66亿元、3689.34亿元，同比增长18.9%、34.1%，两家公司保费总规模差距不断缩小。

　　“超人计划”的另一目标是要在财险领域超过人保财险。2017年，平安产险、人保财险保费收入分别为2159.84亿元、3503.1亿元，市场份额为20.5%、33.1%。

　　“我们会想办法保持住这个市场份额。”人保财险总裁助理吴建林在业绩发布会上说。

　　“超人”仍有不少路要走，相比寿险市场份额的相对分散，中国平安和中国人保已占据中国财险市场的半壁江山。

　　投资：审慎稳健，收益向好

　　2017年，中国人寿、中国平安、中国人保、新华保险净利润同比分别增长68.6%、42.8%、13%、8.9%。投资收益增长是业绩走强的主要动力，险资投向引发关注。

　　固定收益类资产仍是最主要的配置方向。去年，上述四家险企固定收益类资产占投资资产比例大多在七成左右，中国人寿、中国人保、新华保险均提升了此类资产的投资比例。

　　“去年我们抓住利率上行时机，加大了固定收益类资产配置。”中国人寿副总裁赵立军说，主要是长久期国债和金融债，以及债权类金融产品，整体收益不错。

　　新华保险则表示，2017年公司重点投资符合收益率要求的利率债，适度增加高等级中长期信用债券配置。

　　从权益类资产配置来看，中国平安和新华保险的配置比例有所提升，中国人寿和中国人保则略有下降。

　　“去年公司把握权益市场机会，增配优质蓝筹龙头，同时加大了港股配置。”中国平安首席投资官陈德贤说。

　　对于2018年的险资配置，几家公司负责人不约而同提到了要按照资产负债匹配原则配置资产，以固定收益类资产为主、权益类资产为辅。

　　“优质成长股以及调整到位的白马龙头股，都是未来配置的重点。”赵立军说，中国人寿将保持公开市场权益投资合理仓位，把握结构性机会。

　　2017年，保险公司深刻感受着回归保障带来的变化，转型成功的，“病”去一身轻，日子明显比其他公司好过一些。