大险企狂欢下的中小险企的机遇与挑战

　　在第五次金融工作会议上，金融维稳再一次被提上国家政策高度。保险业在经历了2016年万能险的严厉监管之后，高现金理财产品所带来的风险因素已经逐步清理。不过，貌似整体稳步增长的保险市场，细看仍是“三七分化格局”。

　　一边是曾跑马圈地试图弯道超车、刚刚从云端跌落抱团取暖的中小险企，一边是“有惊无险”继续高歌猛进的大型保险公司的集体狂欢。2017年上半年看似云淡风轻的保险业，实则暗潮翻涌。

　　上市保险公司的狂欢
　　随着保监会2016年一系列限制中短存续期产品政策的出台，保险市场份额集中度明显回升。在保险重回长期保障和注重个险业务的趋势下，四大保险公司成为各个市场的资金宠儿。
　　自4月9日保监会前主席项俊波被曝出严重违纪接受调查之后，曾跑输大盘的保险股几乎全部上涨，在大盘回调之际，带动上证50创出反弹新高，真正成为最“保险”的板块。其中中国平安更是创出新高，2017年初至今，平安H股的股价已经上涨超过50%，A股截至7月20日收盘，股价已经一路飙升至54.01%。而新华保险更曾连续拉出14连阳。
　　除了大家耳熟能详的中国平安、新华保险、人寿保险、中国人寿四大保险公司，控股天安财险的西水股份在大盘震荡行情下，两个月内直接翻倍，十分迅猛。2017年5月1日至今，西水股份股价涨幅已经超过110%。
　　喜上加喜的是，一组来自智通财经的数据显示，2017年上半年，四大险企已公布的原保费收入合计9116.56亿元，相比去年同期的7517亿元增长21.28%，距去年全年的1.23万亿原保费收入仅相差34.93%。

　　中小险企的困境
　　与之形成冰火两重天的是，曾依靠万能险以掠夺之势动摇抢占市场份额的中小险企，一度成为大型险企的心腹之患，但经历过监管层对万能险的穷追猛打之后，不仅万能险成为了过街老鼠，中小险企的发展也举步维艰。
　　2016年以来，随着监管层连续下发新规调控中短期产品的潜在流动性风险，中小险企保费规模断崖式下跌。
　　而2017年上半年，保监会又针对保险公司合规经营、股东股权信息披露及保险资金股票投资等问题相继出台了新规，从政策的影响来看，以产险公司为例，4家大型产险公司原保险保费收入规模仍占到七成以上，2017年前5个月数据公示的77家相关企业中，有21家经历了保费收入的同比负增长。
　　其中，渠道少，又以高净值人群为主要目标受众、主打高保费高保额外资险企在中国获得市场份额举步维艰，一份安永报告数据显示，截至2013年底，外资寿险公司在中国的市场份额仅为5.6%，而在财险领域，外资保险公司仅占有1.3%的市场份额，且这一份额自2005年以来基本保持不变。如今这一数字艰难爬升至2%，2017年前5个月比去年同期稍有下降。
　　但令人欣喜的是，外资财险企业一贯稳健。劳合社、爱和谊、乐爱金以及日本兴亚等偿付能力均超过300%。从盈利表现来看，在2017年一季报中，外资财险企业有超过六成（14家）企业盈利。
　　而实现盈利的中资中小财险企业却未超半数。在前5个月规模增速最快的10家中资险企中，仅有中原农业一家在第一季度实现盈利（0.43亿元）；规模缩水的6家财险公司中，有2家在一季度惨遭亏损。
　　安心财险、易安财产、阳光渝融等8家中资中小型财险公司今年前5个月保费收入增长超过100%。这些扩张企业多与互联网及保险科技相关。而规模扩张快、资产配置策略激进成为小型财险企业的一大特色，安心财险和合众财险资产结构中交易性金融资产分别占到64.84%和59.90%。
　　在寡头竞争且监管趋严的市场上，同呼吸共亏损的中小险企该用哪种姿势再挣扎一下？

　　谁的中西部机遇
　　人均保费收入仅有3%的省，会成为中小险企新生地吗？
　　半年前，保监会出台了一份《关于加快贫困地区市场体系建设提升保险业保障服务能力的指导意见》，提出优先支持中西部省份设立保险公司分支机构，同时支持设立专业性保险公司。
　　偏远如西藏地区，由于高寒缺氧的恶劣自然环境和落后的医疗条件，先天性心脏病等疾病发病率极高，婴幼儿存活率较低，寿险业务亟待推广。这些“保险洼地”，能否成为中小险企翻身做主人的根据地？
　　“经济发达的地区保费收入才会高，西藏这样的地方太穷了。”这点似乎是人们的共识。人均可支配收入往往可以帮我们排除一部分“经济决定”的影响。通过计算人均保费占人均可支配收入的比重粗略估计一下各地居民“惜命”程度，得到的数据显示，北京以20.66%高居榜首，寿险保费收入占比同样较高的还有上海、江苏、陕西、黑龙江等地，均为15%左右。而西藏地区依然是“最苍白”之地，寿险保费收入仅占有3.23%的比重。
　　然而如果让人均财险收入做分子，结果则大相径庭。除西藏外，各地人均财险收入占居民可支配收入比重各地从1%到4%不等，相差很小，西藏地区这次却以6.8%的比重勇摘桂冠。高处不胜寒。
　　保监会资料显示，2017年1-5月份西藏地区原保险保费收入总额达到1.4亿元，财产险收入85055.55万元，其中包括了43482.62万元的车险收入；人身险保费收入共计57478.86万元，其中寿险33249.71万元。一般而言，地区保费收入寿险占绝大比重，如浙江省在今年前5个月中，寿险收入是财产险收入的2.55倍，同期广东省（不含深圳），寿险收入有财险收入的3.79倍之多。比起健康，西藏地区的人民更爱惜身外之物？
　　西藏地区的财险公司目前有人保股份藏分、太保藏分、平安财藏分、安邦藏分、阳光财险藏分以及珠峰财险藏分，而寿险公司仅有3家，分别是国寿股份藏分、人保寿险藏分以及泰康人寿藏分。寿险保费收入较低与机构数量稀少不无关系。而据上文分析，寿险部门仍有很大发展空间，保险科技的发展和应用，未来是否可以助力中小型险企克服恶劣环境、降低成本，从而开拓更广阔的“疆域”呢？

　　差异化与目标集聚是大方向
　　根据保监会最新公布的数据显示，截至5月末，我国保险业总资产达到16.06万亿元，较2011年的6.01万亿上涨167%。2017年1-5月，保险资产净规模达1.8万亿元，原保费收入2.02万亿元，同比增长25.88%，其中产险同比增长12.75%，寿险公司同比增长29.95%。
　　但这一数据还远不是天花板，到2030年，中国预计将成为全世界人口老龄化最严重的社会，到2050年，超过65岁的人口将增至3.3亿，占总人口的四分之一。据慕尼黑再保险公司估计，到2020年，中国在全球保险市场的排名将升至第三位。
　　在严控金融风险的大背景下，细分市场中的竞争将会越发激烈，保险行业也或将迎来新一轮的并购洗牌。在自主定价趋势加行业垄断的市场环境中，成本领先不易，中小险企必然会走向迈克尔波特在上世纪80年代为我们指出的另外两条竞争战略之路——差异化与目标集聚。
　　例如，有机构预估，10年后中国相互保险市场份额有望达到10%，预计市场空间7600亿元左右。6月28日，慈溪市政府与众惠相互签订战略合作协议，双方拟就农村相互保险试点深化工作开展合作。“成本高、风险高、亏损高、展业难、定损难、理赔难”等问题始终是农业保险发展的一大阻碍，当农业携手相互保险，将会迎来双赢吗？
　　近日，保监会副主席陈文辉在接受新华社专访时表示，未来保监会还将改进保险产品设计、精算定价、准备金提取规则，建立万能险调控机制，约束高成本短期限负债业务，引导保险资金流向国家重大战略和基础设施建设，提高保险服务实体经济的水平。

　　随着行业回归保障功能，寿险寡头集聚效应将进一步显现，整体保费规模的集中度将进一步提升。同时，由于大型上市险企个险渠道的优势，以及健康险的快速增长，大型保险公司未来有望充分受益。