平安太保创新披露数据有深意

　　随着监管趋严，保障型产品回归，不少寿险企业正经历短期转型带来的“阵痛”。然而，分化正在形成，大型寿险企业强势不改，优势持续巩固。去年底以来，随着平安寿险、太保寿险核心数据的主动披露，这一关乎未来寿险业可持续高速发展的强力支撑，渐渐揭开面纱。

　　平安开先例，太保随其后，寿险公司创新披露数据有深意
　　近日，太平洋保险举办2017资本市场开放日活动，披露企业核心价值数据。其中，作为寿险公司实力的重要考核指标，太保披露了由内含价值、新业务价值组成的评估价值体系。除此之外，对于寿险公司利润增长逻辑的披露，太保提出，剩余边际释放是利润主要来源，而开放日当天所公开的数据显示，截至2016年末，中国太保剩余边际余额约1726亿，是未来会计利润的稳定来源。
　　细看中国太保此次公开数据、价值体系及阐述逻辑，似曾相识。其实，早在2016年12月初，中国平安(601318，股吧)召开2016平安策略日时，便罕见披露了多组内部核心数据，开创了寿险公司业绩指标披露的全新角度，更在业内首次披露剩余边际余额这一反映未来利润来源的指标。当时，平安首次公开分析寿险业务价值的三个维度：当期利润、内含价值+新业务价值和偿付能力。
　　基于此，平安寿险公开10年内含价值、新业务价值数据，并通过对业务结构、低利率影响、精算假设及偿二代影响四个层面进行细化分析，让外界看清一家寿险公司的真实价值，并透过现在看未来，精准定位一家寿险公司的发展潜力。
　　如何看懂这一逻辑，平安进一步解释，会计准则下剩余边际属于负债，未进入净资产，未来逐年释放为利润，是每年会计利润的核心来源。随后，平安再次将自家寿险业务数据公开，5年复合增长率达22%的剩余边际释放，长期保障型产品的占比高达7成、且代理人渠道占比9成的业务结构，投资和运营经验优于假设的数据表现，无疑是业内公认的转型标杆。
　　数据大挖掘：平安、太保等大型寿险公司高增长“底气十足”

　　再来深究下数据背后的力量
　　以四大上市险企数据进行对比。先来看作为衡量寿险实力的指标内含价值及新业务价值。
　　通常来说，利润越好的产品，内含价值越高。数据显示，截至2016年底，中国人寿内含价值达6520.57亿；中国平安内含价值达为6377.03亿元，其中，寿险内含价值高达3603.12亿，太保寿险内含价值1816.03亿，新华保险寿险业务内含价值达到1294.50亿元。可见，高质量的内含价值，成为四大上市险企寿险业务共同特征。
　　其次，关乎未来发展延续性及成长性的新业务价值数据，根据公开数据，截至2016年底，平安寿险新业务价值508.05亿，统一口径后同比增长64.7%；中国人寿新业务价值达493.1亿，同比增长56.4%；太保寿险新业务价值190.41亿，同比增长56.5%；新华保险寿险业务新业务价值104.49亿元，同比增长36.4%。可见，四大上市险企新业务价值增长同比均超35%的大幅度增长，显示出寿险业务的高增长可持续性。
　　除此之外，在平安寿险、太保寿险两家公司聚焦的剩余边际余额数据方面，截至2016年12月31日，平安寿险剩余边际余额4546.77亿元，过去6年复合增长率为23.3%；太保寿险剩余边际余额达1726亿，过去5年复合增长率达21%。由此，未来，平安寿险超4000亿、太保寿险近2000亿的利润释放空间，都为两家寿险公司盈利稳定奠定坚实的基础。
　　聚焦未来：大个险格局已定，长期保障型业务成主动力
　　内含价值、新业务价值、剩余边际余额、利润释放空间大增背后，也显示出四大上市险企寿险业务的发展方向。
　　太保寿险在近日报告中表示，大个险格局推动价值增长来源根本转变。近年来，太保寿险实施“聚焦营销，聚焦期交”策略，大力发展业务质量高、可持续增长能力强的个险业务；个险业务规模持续增长，业务结构不断优化，新业务价值率从2011年的13.6%持续提升至 2016年的32.9%。
　　在此方面，国寿、新华也在持续发力个险。2016年年报中，国寿表示，将以个险发展为纲，协同推进个险、大中城市和县域发展三大战略。新华保险也强调对个险的重视，并称，未来，个险渠道围绕“两高”队伍建设。
　　平安寿险则率先在业内确立“大个险”优势，并持续领跑，且搭载集团综合金融平台，优势更足。2016年年报数据显示，截止2016年底，平安寿险个险人力扩至110万人，且在平安寿险的新业务价值中，营销员渠道占比超九成。此外，平安寿险2016年代理人人均每月实现首年规模保费7821元，同比增长8%，而人均每月实现新保单1.22件，有效活动率达65.1%，量质齐升，是平安寿险引领行业的重要原因。
　　除此之外，长期保障型业务也成为寿险公司未来发力着眼点。太保寿险近日表示，新业务价值增速的提高，正是基于近年来长期保障型业务的发展，数据显示，截至2016年，太保寿险长期保障型业务占比大幅度提升，且产品线不断丰富。未来，将大力发展业务质量高、可持续增长能力强的个人长期保障型业务。此前，国寿、新华也都曾重点强调，未来，长期保障型产品才是发展重点。
　　而在此方面，高占比的长期保障型业务一直是平安人寿的核心竞争力。作为业务重点。此前，平安集团常务副总经理兼首席财务执行官姚波也曾表示，近年来，平安寿险坚持价值为导向的经营战略，在产品策略上聚焦长期保障型险种，对利率下行有充分的准备，即使利率继续下行，未来平安仍有很大的利润释放空间。根据2016年中国平安年报，平安人寿新业务构成中，以保障型业务为主，长期保障型业务的新业务价值在寿险业务中占比74.5%。
　　看来，大型寿险未来发展局势已趋明朗，布局大个险是大势所趋，长期保障型业务则是动力方向。

　　对于一家寿险公司，比起当下，利润的持续性、后劲更为重要。对此，当天策略日上，平安指出，保单的利润是长期释放的过程，一张保单产生剩余边际，是该保单未来年度利润的现值。