上半年保险业利差压力持续增大

　　【摘要】上半年，受外部资本市场低迷和内部创新类投资渠道风险加大等影响，保险业遭遇了投资遇冷与利润腰斩的双重挑战。据保监会公布数据，上半年保险公司预计利润总额 1055.86亿元，同比减少1241.99亿元，下降54.05%。

　　人身险：资产负债不匹配风险加大
　　其中，人身险行业的风险关注点包括费差与利差压力持续增大、利率下行压缩寿险盈利空间、满期给付与退保带来流动性冲击、资产负债匹配难度不断加大。事实上，利率下行初期，一般会使寿险公司短期受益，但长期来看，将从投资收益和准备金两方面挤压寿险公司盈利。利率下行导致折现率下行，引起准备金增提，进而影响公司利润。
　　另一方面，“一些公司依赖理财型险种，保费增长迅猛，带来市场格局的显著变化，这类公司在投资管理上主动激进，加大了资产负债不匹配的风险，偏离了保险业提供风险保障的核心价值本质。”中保基金指出，从收益匹配角度看，资产端高收益优质资产难寻，投资收益中枢持续走低，而负债端对资金回报有着刚性需求。收益错配可能增大利差损风险。从期限匹配角度看，目前“短钱长配”和“长钱短用”并存，带来期限错配风险，也增大了流动性风险。

　　财产险：集中给付或带来流动性冲击
　　对于财产险行业而言，风险关注点则在于综合费用率大幅增加，高费用吞噬行业利润；车险经营结果分化更为明显，运营效率有待提升；非车险经营困局难破；以及值得关注的行业流动性。
　　据统计，上半年行业整体综合成本率同比上升1.54个百分点，主要是由于综合费用率同比上升了2.22个百分点。手续费率大幅攀升，同比上升2.89个百分点，同时，业管费率也呈上升态势。从数据可知，行业竞争更趋激烈，大部分公司仍然采用提高手续费等简单直接手段参与市场竞争，非理性竞争有所抬头。
　　而与人身险行业相类似的是，财产险行业也面临着流动性问题。目前，产险公司中超半数公司经营性现金净流出。支付手续费、佣金以及其他与经营活动相关的现金增幅较大，远高于收到原保费现金的增幅。其中支付其他与经营活动相关的费用增幅超四成。
　　与此同时，非寿险投资型理财业务也在快速增长，6月末，行业保户储金及投资款余额较年初增加近一倍。中保基金指出，在“资产荒”的背景下，资产负债匹配风险需警惕，且未来业务集中给付时会给行业带来流动性冲击。

　　慧择提示：今年上半年保险行业净利润同比减少1241.99亿元，其中人身险方面费差与利差压力持续增大，满期给付和退保带来流动性冲击，而财产险方面则是综合费用率大幅增加，资金面临着流动性问题。