投连险时运不济　变额年金借机难上位

　　近日，有网友在微博上爆料，称其母亲购买平安投连险十年，还差5日到返本还息时间，查询后却被告知仅剩本金可退。

　　投连险是投资连结保险的简称，它集保障与投资于一身。投连险是指包含保险保障功能并至少在一个投资账户拥有一定资产价值的人身保险产品。投资连结保险除了同传统寿险给予投保人生命保障外，投保人可直接参与由保险公司管理的投资，将保单的价值与保险公司的投资业绩挂钩。

　　保险公司一般设有投资账户和保险保障账户。投资账户下又设有保证收益账户、发展账户和基金账户等多个账户。而投保人的保费部分用来购买投资账户，部分进入保障账户。进入投资账户的资金将由保险公司投资专家负责资金的调动、投资，将保户的资金投入在各种投资工具上。

　　“投资账户”中的资产价值将随着保险公司实际投资收益情况发生变动，所以客户自身将面临投资风险。

　　投连险再次告负
　　受累于大盘萎靡不振，投连险7月份表现并不理想。华宝证券投连险月报显示，投连险各类账户的回报率依次为激进型（0.27%）、货币型（0.20%）、混合激进型（-0.26%）、混合保守型（-0.51%）、全债型（-1.03%）、增强债券型（-1.04%）和指数型（-1.29%）。

　　7月份，投连险账户收益排行居首的为“国寿进取股票型”(3.42%)，其次为“海康积极型”(2.84%)和“招商信诺和谐B型”(2.68%)；排名靠后的为“太平精选平衡型”(-4.19%)、“海康稳健型”(-4.08%)和“太平均衡收益型”(-3.48%)。值得注意的是，国寿进取股票型在7月收益最高，但在6月表现则垫底，可见该账户投资风格较为激进，波动幅度较大。

　　总体来看，7月份激进型账户表现优于指数型，这在一定程度上反映出各激进型账户管理者把握行情的应变能力。华宝证券将2011年年初至7月份的投连险回报数据进行了排名比较，同时提供了1个月、3个月、6个月、1年、2年和3年的回报排名。从最近几个月的数据可见，投资账户的风险和收益的匹配较为清晰；而且激进型和混合激进型的回报差异化最大，说明在投资权限放大的条件下，不同投资账户的回报受管理水平影响较大。

　　虽然整体收益随行就市，但从回报差异不难看出，保险公司的投资能力仍然是影响投资者回报的核心因素。以2010年的投连险账户为例，根据财汇数据，收益最好的泰康进取回报率为23.82%，而表现最差的中英指数型投资账户回报率甚至为-15.63%。另据华宝证券研报显示，在最近3年，激进型投资账户收益最好的泰康进取型收益为126.37%，而最差的中美大都会股票型基金收益却为-12.82%。

　　一位保险行业分析师认为，保险公司对资金运作的机会把握能力正在降低，以往先于市场调整仓位和布局的情况已不多见。其主要原因是，部分保险公司现行的激励机制无法吸引和留住优秀的人才，导致许多经验丰富的分析和操作人才流出保险行业。

　　“升级版”门槛尤高
　　一方面是险企对于投连险“不管不顾”的态度；另一方面是投连险收益缩水遭市场冷遇。因此，尽管今年年初，保监会曾集中两次审批了6家公司设立的19个投连险账户，但半年时间已过，除了金盛人寿为变额年金产品启用账户外，其他账户依然未启动。那么，在这种情况下，被称为“升级版投连险”的变额年金是否能够借机上位呢？

　　从变额年金的优势来看，相比投连险，虽然同样拥有一个独立的投资账户，但变额年金保险拥有投连险所不具备的“保底收益”，即保险公司承诺被保险人的“最低保单利益保证”。另外，变额年金与资本市场联系紧密，能提供多种不同类型的最低保单利益保证，会吸引同时需要保本和可变投资回报的客户。
事实上，考虑到试点区域较少、险企选择渠道单一等因素，变额年金推出首月的成绩虽称不上火爆，但还在预期之内。金盛人寿在没有在银行渠道销售变额年金产品且销售队伍人数有限的情况下，“保得赢”推出一个月就通过个人代理渠道取得千万元保费；中美联泰大都会人寿推出的“步步稳赢”则在一个月内通过银保渠道取得4600万元业绩。

　　不过，业内人士则认为，取得这样的成绩并非难事。因为能够取得如此高的保费收入与目前推出的变额年金险产品的高端定位有关。金盛人寿的变额年金险产品最低保费为10万元，且首单变额年金险的保费就高达100万元；中美联泰大都会人寿通过花旗银行的理财中心进行销售，目标客户即为金融资产比较高的客户，所以门槛也不低。但近日中美联泰大都会在北京推出变额年金产品时，选择借道中国银行(601988,股吧)，同时门槛定位5万元，也许随着变额年金产品的逐步丰富，保费门槛还有进一步下调的空间。

　　记者注意到，目前两家保险公司推出的都是趸缴型的产品，也就是保费需要一次缴清，这意味着投保者需要一下子拿出十几万、几十万甚至上百万元缴纳保费。另外，除了个人投保者，也有部分保费来自于团体投保者。

　　高门槛、高保费，加上刚刚试点的吸引力，因此，变额年金试水成绩很难预测其未来发展态势。

　　变额年金接棒乏力

　　业内人士表示，变额年金产品虽然相对于投连险有了保底设计，但是收费也相应增加，尽管低收益有保证，但实际收益并不会很高，两者有互补效果。另外，国内的变额年金险还处在试点阶段，目前只有两家保险公司；按照保监会的要求，目前的试点区域也仅限于北京、上海、广州、深圳、厦门五市。这都决定了变额年金还很难对整个投连险市场起到助力作用。

　　市场人士认为，变额年金试点有利于丰富寿险产品结构，避免各公司在单一产品线上过度竞争，长期发展空间较大。但从短期发展来看，市场需求不大，恐怕难以形成规模。

　　事实上，据记者了解,目前试点推行变额年金产品的主要为合资寿险公司以及外资保险公司。显然，他们对这一新产品兴趣更为浓厚。一家全程参与此次保监会关于变额年金保险试点方案设计的外资保险公司人士认为，由于外资保险公司在变额年金保险产品的设计等方面具有较为丰富的经验，可能比起中资保险公司来说更具优势；另外，此次新险种五地试点，也是外资险企改变近些年市场份额逐年滑落局面的一次好机会。

　　相比外资险企的踌躇满志，几家中资寿险巨头则反应平淡，大型中资寿险公司一般持谨慎观望态度。一家寿险公司产品负责人就表示，由于变额年金有保底协议，对资产管理能力的要求较高，在目前的市场状态下，推出变额年金保险可能会提高公司的风险。这无疑直接阻碍了中资寿险公司对变额年金的热情。

　　投保人应该尤其注意，投连险没有保底利率，投资风险需自己承担。