基金配置有回升 伊利重回A股重仓

　　【摘要】近期基金配置略有回升，伊利重回A股十大重仓。行业增持现象中，洋河股份、张裕A、贵州茅台、古井贡酒、伊利股份是稳健的组合，投资者应该多方面的考虑。基金重仓白酒品种集中于一线白酒，究竟具体是怎么一回事？

　　市场风险偏好下行背景下，稳健增长、低估值、业绩确定性高的食品饮料龙头配置价值持续显现。维持行业“增持”评级，重点推荐：稳健组合——洋河股份、张裕A、贵州茅台、古井贡酒、伊利股份；弹性组合——西王食品、泸州老窖、中炬高新、燕京啤酒。 Q3食品饮料板块防御价值显现，基金重仓比重环比略有回升。2015Q3末，基金重仓食品饮料比例约1.8%，环比Q2的1.7%略有回升，但配置比例仍处于历史底部(历史平均配置比例约4%、中位值约3.9%)；且相较3%的板块市值占比，处于明显低配。我们认为，重仓占比提升主要由于Q3市场风险偏好下降，稳健增长、业绩确定性较高的食品饮料板块防御价值显现。基金重仓白酒比例持续回升，其中茅台、洋河、老白干提升明显。2015Q3基金重仓白酒比例为0.8%、环比Q2上升0.2pct，较Q1的0.3%回升显着，但仍明显低于历史平均水平。

　　具体来看，基金重仓白酒品种集中于一线白酒(Q3贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖重仓比例、以及二线龙头老白干酒，其中基本面最稳健、竞争优势持续显现的贵州茅台、洋河股份重仓比例逐季增加，2015前三季老白干酒收入、净利润实现20%以上增长，重仓比例亦逐季增加。

　　基金重仓大众品比重近一年来变化不大，Q3环比略下滑0.1pct.2015Q3基金重仓大众品比例为1%，环比Q2略降0.1pct，较Q1的0.9%略有回升，尚低于1.5%的历史平均水平。具体来看，Q3伊利股份重仓占比为0.49%、环比Q2大增0.14pct，其作为稳健增长、低估值的龙头，彰显了防御价值；其他配置品种还包括中炬高新、双塔食品、恒顺醋业、安琪酵母等。

　　伊利股份重回A股十大重仓股，贵州茅台排名第12位。2014Q4起牛市来临、市场风险偏好持续提升，食品饮料行业由于稳健特性、叠加增速的持续下行，龙头如伊利股份、贵州茅台、双汇发展等相继跌出A股前十大重仓股行列，且2014Q4-2014Q2连续三个季度未有食品饮料公司进入前十。随着Q3市场风险偏好回落，伊利股份重回A股前十大重仓股行列、配置比例位列第6，贵州茅台重回前二十、配置比例位列第12位。

　　慧择提示：伊利股份重回A股十大重仓股，贵州茅台排名第12位。今年市场的行情整体持续上升，饮料行业稳健发展。投资者应该多关注一些获利的产品，多做投资组合，寻求多种基金产品的投资机会。同时注意投资风险，做好规避风险的准备。