十一后A股两涨疑是“秋收”到来

　　【摘要】十一长假之后，A股市场出现反弹之势，这让很多市民兴奋起来。在国际货币基金组织第32届国际货币与金融委员会会议上，中国人民银行副行长易纲说，中国股市经历了数轮调整，目前股市调整已大致到位。

　　长假后的两个交易日A股市场走势高潮迭起，接连收阳的局面让股民看到了沪指高调上演王者归来，还看到了创业板完美的直线拉升。在这样的大好局面下，股民开始盼望有一个金秋十月。

　　节后两连阳让股民太兴奋
　　按照长假调休规定，上周六依然是个工作日，股民小东在看到两个长阳之后满心期待再有些收获。不过等到了工作单位才意识到，股市依然是休市状态，“涨得有点太兴奋了，就希望继续涨下去，上班的路上还在想今天怎么操作呢，和同事一聊，才知道并不开市。”
　　长假过后第一天，沪深两市就大涨，送给了股民一个大红包，紧接着第二天早盘虽并未延续前一天的强势行情，但除去开盘时的涨跌各异不言，指数在微幅高开之后盘中几经起伏，创业板指也呈现大幅波动。指数午后震荡上扬，虽然盘中小幅回撤但整体涨幅仍维持在1%以上。截至收盘，沪指报3183.15点，涨1.27%；创业板指报2216.16点，涨1.18%。从盘面上看，总体涨多跌少，其中，充电桩、煤炭有色、智能机器等板块领涨。
　　“节后的两个交易日已给金秋十月开了个好头，相信咱们股民会有一个好收成。”小东在股友群里和股友们盘算着，他们还达成一致意见，坚持到年底，说不定会有一波年终奖行情。

　　管理层再对股市进行表态
　　这两天，管理层对股市的表态再度引起了股民的关注。中国政府采取的一系列措施避免了系统性风险，股市调整对中国宏观经济直接影响有限。此外，近期人民银行实施了人民币汇率中间价报价机制改革，以提高人民币汇率的市场决定程度。人民币不存在长期贬值的基础，未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化的方向迈进，人民币汇率将更具有弹性，双向地浮动，保持在合理均衡的水平上。
　　易纲表示，中国将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，向市场提供充裕的流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。
　　在“首届复旦首席经济学家论坛”上，国务院参事夏斌则表示，应认真反思今年股灾和汇市波动中的教训。夏斌称，要以全球视角充分认识全球经济形势的复杂性，对中国资本账户的开放一定要慎而又慎，要做到不赶时间、不赶任务、实事求是、水到渠成，“我们要利用好资本账户仍然部分管制的时机，在解决好大量僵尸企业和一些庞氏骗局的基础上，加快降息步伐。”他说，降息应该一步降到位，迅速降低社会融资成本和全社会的负债率。

　　“秋收”是股市的必然规律吗
　　节后的两连阳让股民开始憧憬“秋收”行情。一些机构和专家对后市的展望也很乐观。
　　华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林明确指出，“秋收”是中国股市的必然规律。其形象地说，夏天，由于上半年股市总是出错，或过度暴涨，出现疯牛行情；或货币收紧，出现钱荒；或搞扩容导致供求失衡，暴跌不止。所以，每年夏天人流大汗，但股市却特别冷，暴跌不止，令人忧心，投资者不应该留恋其中，而应“夏歇”。 到了秋天，由于夏季股市的暴跌过度，各种利空因素均已释放，跌出了日后的上升空间。为了完成经济和股市的全年目标，政府必然推出各种刺激经济措施；公募和私募基金、各路机构、大户，必然抓紧时间抢做一把年内最后的“吃饭行情”，修复难看的资产负债表，争取好的排名。
　　李志林具体分析说，现在利空基本消除，利多不断积聚，“本次的去杠杆是以连续跌停、乃至千股跌停的极端方式进行的， 这种快速地去杠杆，同时也在快速地去泡沫，仅仅用了2个多月，股市去泡沫的进程，就相当于以往几年熊市缓跌去泡沫的进程，使股市的估值，骤然间已与998点、1664点大底时相当，利空变成了利好。”另外他指出，大半年来悬在全球投资者头上的达摩克利斯之剑——美国加息，由于美国的通胀和非农就业数据不理想，至少推迟到明年一季度，使A股长假期间，全球股市出现了连续大涨。这对A股的“秋收”行情，起了倒逼作用。

　　股票牛市随时会回来吗
　　海通证券分析师姜超曾经在8月份就发表过“不应悲观”的观点，这两日他再度号召股民不应悲观，因为作为股市活跃的源泉，“钱一直在增加”：以M2衡量8月份的总存款接近136万亿，比2014年底又多出来13万亿，而且M2增速也不低，在13.3%，远超7%左右的GDP增速，这说明钱是不缺的。
　　姜超说，既然不缺钱，那么钱在往哪里去呢，会不会去到股市中？他具体分析称，资本是逐利的，下半年A股市场一个很大的担忧是钱跑到国外去了，所以流动性永久地消失了，不过从外汇占款看今年前8个月大约减少1.2万亿人民币，其中大约7000亿都集中在8月份，“和M2前8月新增13万亿相比，钱走得并不算多。”
　　姜超提醒说，股灾以后，债券牛市已经出现了强势回归，各类债券收益率纷纷创新低，“但是如果我们确定目前属于债券牛市、而非货币牛市，其实说明大类资产轮动已经开始转了，所以对股票牛市也需要密切关注了，因为随时会轮回来。”另外，他在9月底还对债券基金经理做了一个调研，结果显示看好债市的比例大幅下降，而看好股市的比例大幅上升，两者比例已经相当接近了。

　　慧择提示：由于上半年股市总是出错或出现疯牛过度暴涨，或出现钱荒货币收紧，都会导致供求失衡。在下半年，各种利空因素均已释放，便出现了“秋收”的局面。很多在股市中损失惨重的市民也许可借此机会翻盘。