分红险迎来费改 将会为消费者提高保障

　　【摘要】分红险作为理财保险的热销产品之一，曾经受到众多投资者的喜爱。但是在普通型人身险、万能险完成费改之后，分红险也要在近日迎来费改，而且其产品的保费降幅为10%至25%。

　　分红险现实约束：3%预定利率
　　“分红险指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例、以现金红利或增值红利的方式，分配给客户的一种人寿保险。”根据外企寿险一位规划师表示，这一险种和连投险、万能险等是现阶段比较主流的具有理财功能的寿险。
　　“分红险的主要特点在于，除可以得到传统保单规定的保险责任外，投保人还可参加保险公司投资和经营管理活动所得盈余的红利分配，并可将分红累计生息。在保证固定保额满期返还的基础上，分红险集中庞大的保险资金，由专业机构进行投资，对保险公司来说，能很好地体现专家理财带来的规模效应。”上述保险规划师表示，通过独立账户运作、资金集中管理、投资渠道畅通、优化投资组合及投资信息灵通，分红险可以最大限度地确保投保人的利益。
　　曾经风靡一时的分红险本月踏入了改革的首月。9月28日保监会发布《关于推进分红型人身保险费率政策改革有关事项的通知》。10月1日起，分红险预定利率上限将正式放开：原有2 .5%上限将被取消，预定利率不超过3.5%的产品只须报送备案，超过3 .5%的则须报送保监会审批。
　　“预定利率和保费有着密切相关。”上述人士说，一旦预定利率上升，则意味着保险公司可以增加给消费者的‘让利程度’。”“此次费改打破原来2.5%的分红险预定利率，允许保险公司根据市场和自身的综合情况设定预定利率，但是提缴的准备金评估利率是3%和预定利率的较小者，这表现了保监会对于现阶段市场分红险的合理预期利率就在3%左右。”东兴证券分析师齐瑞娟表示，“另一方面，3.5%是保监会对于新成立分红险备案与审批的分割利率，未来市场中新增的大部分分红险预定利率将不会超过3.5%。”
　　“普通型人身险、万能险的准备金评估利率上限均定为3.5%，普通型年金保险则定为4 .025%，而此次分红险仅3 .0%，事实上低于其他险种。”海通证券分析师孙婷表示，3%的评估利率上限依然将成为分红险预定利率的现实约束。“产品预定利率越高，需计提准备金越高，偿付能力要求越高。对于保险公司而言，都会关注负债成本。”
　　根据招商证券研报，准备金的计提是对长期限的人身险产品保险责任以连续复利折现，从资本使用效率的角度考量，超过3%以上的预定利率意味着资本消耗呈几何级数增长，因此从传统险费改后的情况来看，传统险产品的预定利率超过3 .5%的评估利率上限的也较少。

　　高评估利率产品：还是没看到
　　与之前费改放开后，不少公司立刻跟进开发产品不同，目前还没有保险公司抛出开发新产品的消息。“保险公司需要保持理性的定价和承保。”广东一家大型保险公司负责人表示，分红险产品在市场上受欢迎程度很高，开放市场定价机制，增强了险企主动性，有利于险企差异化竞争。目前来看，分红险依然可以新旧款分红保险混合销售。保险公司依然积极准备新的品种。
　　“显然，在降息周期下，保险公司提高预定利率的动力并不强。在目前市场持续降息预期下，预定利率的提高将加大长期的潜在利差损风险。”上述寿险精算师也表示。目前市场上宣传的分红险预期收益率大致在3.5%-5%不等。
　　“由于分红险收益主要体现在实际分红水平，目前分红险费率放开的实际意义已经不是太大，实际分红水平基本都在4%以上，高的能达到5 .5%，均高于3.5%，可以说之前分红险费率已经间接市场化了。”寿险精算师称。
　　不过，广发证券分析师指出，不排除后期陆续会有较高收益率的分红险产品出现。“有投资者想等保险公司打价格战时再买入，其实这是个妄想。监管部分在修改条例时就已经想到严控恶性竞争。或许在明年，新产品才会陆续上市。”上述保险公司负责人表示。
　　“费改对险企的投资能力提出了更高的要求。根据国际经验，利率市场化会增加保险公司在投资端的压力，为获得高收益，利率市场化后会增加公司债、信用债和股票等高风险资产投资，同时负债成本提升，提高了资产负债的匹配管理难度。”中信建投分析师杨荣指出。
　　过去分红险更看重的是理财功能。“对于普通百姓来说，购买分红保险，具有安全性。客户在购买分红险后，即获得了一份固定有保底的保单收益，具有较为稳定的收益性。”一位大型寿险公司精算师对南都记者表示，分红险还可以帮助客户实现保值增值，有效抵御通货膨胀对家庭资产的不利影响。
　　值得注意的是，分红险死亡保险金额提高至已交保费的120%，最低保障要求与万能险持平。此前，分红险死亡保险金额只有105%。改革后分红保险产品首年最低现金价值较原来普遍提高20%以上。上述保险精算师表示，这种改变体现了回归保障的监管导向，也有利于为客户提供更高保障。

　　慧择提示：分红险由于实行市场定价机制，消费者在购买之后，不仅可以定期取得分红，还可以获得一定的保障。分红险此次实行费改，带来最大的影响就是降价，但同时可以为消费者提供更加全面的保值。