债券市场下半年有望延续慢牛行情

　　【摘要】为了缓解当前经济下行压力，国家多举措下发宽松的货币政策、积极的财政政策，旨在维稳市场发展，促进市场发展。业内人士表示，在市场避险情绪升温的大背景下，下半年，纯债基金风险相对较低，债券市场有望延续慢牛行情。

　　债券市场慢牛趋势不变
　　虽然市场上仍不缺钱，但“资产配置荒”已经开始。上半年股市红火时，债市被无情忽视。如今，固定收益类投资正重回投资者视野。部分公募基金认为，下半年，债券市场的慢牛趋势仍将持续。
　　诺安基金分析，二季度GDP增速为7.0%，基本符合预期。但8月数据显示，经济下行压力依然较大，适度宽松的货币环境仍是未来大方向。货币政策和财政政策加码为市场提供了足够的流动性，在市场避险情绪升温，利率跑不过CPI的背景下，债市迎来最好时代。”由于经济持续低迷，8月货币政策的双降或许仅仅只是一个开始，实际宽松程度很可能超出预期，对债市将成为持续的政策利好。其次，IPO暂缓导致打新红利消失，而股票二级市场震荡令可转债、分级A等准固收品种估值波动剧烈，前期囤积于此的资金，出于避险目的有望持续分流至债市。
　　自去年以来，债券市场已持续了一年多的慢牛行情。国投瑞银基金认为，下半年政策面确定性较大，虽然收益率处于较低位置，但仍有下行动力，债券慢牛趋势不变，收益率震荡下行，资金面、基本面扰动带来交易机会。国投瑞银岁增利基金经理李怡文表示，在操作策略上，可适时采用杠杆策略，享受较宽松的货币环境所带来的较低资金利率，同时把握长端利率债的交易机会。从微观层面看，李怡文认为，虽然债市进入风口期，但针对不同品种，在策略的选择上依然需要”量体裁衣。

　　纯债基金风险相对较低
　　值得注意的是，债券投资与股票不一样，个人投资者比较难参与。诺安优化收益债券型证券投资基金基金经理谢志华表示，首先，债券投资门槛较高，属于批量投资的概念，一般最小一单都是上千万元资金，个人投资者很难参与银行间市场；其次，债券投资通常涉及杠杆运作，通过杠杆放大收益，对于个券的信用分析需要较高的专业程度，财务报表、股东背景、偿债能力等都需要比较综合的判断。
　　对于普通投资者而言，参与方法是投资债券基金，但债基并不一定意味着风险低、波动小。虽然债券型基金总的来说是中低风险的投资品种，但不同债基风险收益特征上差别较大。偏债债基集债券和股票为一体，只是股票仓位较低；可转债是债券的一种，但不同于一般债券，可转债允许购买人在规定的时间范围内将其转换成股票，风险也高于普通债券。因此，偏债债基和可转债基金风险高于纯债债基。投资者在申购债券基金时应了解基金的底层券种配置情况。
　　其次，由于债券是一种大宗交易品，主要在银行间市场进行交易，每次交易量在几千万甚至十几个亿的级别，这样特殊的交易方式决定了债券投资团队的整体力量更重要。建议投资者关注固收团队稳定并且实力较强的大型基金公司。在目前的市场情况下，为避免股市波动干扰和增强收益，建议选择不投资股票和可转债的、杠杆较高的纯债债基。

　　慧择提示：为了缓解市场经济下行压力，国家将继续出台宽松的货币政策，为市场提供流动性。在诸多利好因素的刺激下，债券市场将保持慢牛行情。业内人士建议，投资者在选择投资时，要尽量避免杠杆较高的纯债债基，以免由于股市波动而造成损失。