市场震荡 私募面临史上最严大考

　　【摘要】据笔者了解，近期市场频频传出天堂硅谷大浪潮母基金面临清盘的消息，尽管消息还未被证实，但由此引发的“私募迎来史上最严格大考”的讨论仍然不断。根据目前的市场情况来看，一些小私募可能会面临清盘的考验。

　　私募史上最严大考
　　众所周知，私募深度数据向来是各家机构的“隐私”，难以完整统计。但多家第三方财富管理机构覆盖的私募数据却显示出几乎一致的趋势。除上述数据外，据格上理财不完全统计，截至8月24日，2015年共有926只阳光私募基金终止，而2014年同期终止的阳光私募基金为501只。2015年6月15日至8月24日期间有261只阳光私募基金终止，而去年同期有168只阳光私募基金终止。
　　根据全国近百家私募机构的调查显示，目前私募基金对行情整体十分谨慎，平均仓位降到历史最低的35.6%，更有21.4%的私募处于空仓状态。
　　“上一轮，爆融资、爆配资、去杠杆；这一轮，爆分级基金、爆小私募小公募、去量化；下一轮，爆大股东质押、爆增发、去泡沫。三轮完毕，底部探明，重来大牛市。”上海另一私募合伙人表示。
　　他表示，6月以来的大跌会严格考验私募的风控能力，很多从公募出来的基金经理可能并不适合绝对收益的操作思路，对仓位的把控觉得“十分痛苦”，“大跌之后，一定会有一批小私募、高手散户牺牲掉。”他也是今年初刚刚“公奔私”，已经发了两只产品，在经历了6月的市场震荡后，7月初产品已经完全清理掉权益类资产，资金转向固收市场和现金管理类工具。“刚开始也要承受投资人的压力，但后来他们就开始理解我们的安排，震荡市下活着最重要。”他说。

　　私募市场预期分化
　　对于后市，许炯东称，根据他们走访调研的结果，大部分私募认为3000点是关键支撑位，短期市场还存在空头能量释放的要求，底部区域的形成可能在2800点至3000点。但不同私募却表现出不同的市场信心。
　　朱雀投资认为，市场再次大幅下挫的导火索是人民币贬值的延续反应。上周海外风险资产的全线暴跌对应黄金、美债等避险资产的上涨，印证了人民币贬值导致的全球风险偏好回落所带来的市场负反馈机制。在目前情绪处于极度宣泄的背景下，叠加自媒体快速传播效应，市场大概率将快速反映悲观情绪，而本周大概率也会出现反弹，朱雀将视具体点位具体情况择机操作。短期市场主导矛盾依然是风险偏好，但中长期看，则要回归到全球流动性环境的变化上。
　　从容投资董事长吕俊则称，目前市场信心严重不足，很多数据、政策和市场价值也许不能被正确解读。每次市场见顶都是很短时间，但筑底却需要一个比较长的过程。未来操作将考虑逐步进行建仓，不断配置低位筹码，静待市场反转，进行确定性的交易。目前基本空仓，最高仓位不超过20%，后续会关注军工、医药。
　　创势翔投资表示，虽然当前在市场信心疲弱的情况下，大盘需要通过反复的剧烈震荡来寻找新的多空平衡，但有望在短期探明市场底部并企稳反弹。因此，在操作策略上将选择收缩防线，进一步精选个股，等待反弹的机会。
　　民森投资短期内则将保持较低仓位，同时择机使用对冲工具管控组合的系统性风险，以待市场回归到相对正常状态再做进一步布局。目前组合内仍有近三成持仓处于停牌状态，未停牌股票约一成，组合现已采取了股指期货对冲的方式减少组合风险敞口。另外，泽泉投资投资总监辛宇也同样表示将空仓等待价值回归。
　　不过，星石投资总裁杨玲认为，养老金入市带动价值投资回归，有助于提振投资者信心、缓解市场情绪以及稳定市场预期。长期来看，养老资金会给A股带来源源不断的长期资金，为其他长期资金入市提供了参照方案，扩大了A股的机构投资者占比，使A股长期走牛的确定性增强。

　　慧择提示：随着目前市场大大幅调整，私募基金对行情也抱着一种谨慎的态度，不敢盲目进行投资。但随着养老金入市的出台，可以在一定程度上缓解市场的恐慌情绪，相信在国家政策的而大力支持下，后市将会慢慢恢复稳定。